Pertaruhan AI Meta hingga AS$145 bilion: Apa yang Muse perlu buktikan

Meta bukan sekadar mahu AI memberi jawapan yang lebih baik dalam aplikasinya. Melalui pelaburan besar dalam kapasiti pengkomputeran dan pelancaran Muse, syarikat itu cuba menjadikan visi Mark Zuckerberg tentang “superkecerdasan peribadi” sebagai perniagaan baharu. Muse menunjukkan rupa produk yang mungkin lahir daripada usaha itu; pulangan atas infrastrukturnya masih belum terbukti. 2718

Besar mana pertaruhan Meta?

Unjuran terkini Meta meletakkan perbelanjaan modal 2026 pada AS$130 bilion hingga AS$145 bilion, berbanding AS$72,2 bilion yang dibelanjakan pada 2025. Jika mencapai had tertinggi, jumlah itu kira-kira 101% lebih besar daripada tahun lalu—bukan bermakna perbelanjaannya pasti berganda. Semakan pada Julai menaikkan had bawah daripada AS$125 bilion kepada AS$130 bilion, manakala had atas kekal AS$145 bilion. 214

Perbelanjaan modal merangkumi pelaburan jangka panjang seperti infrastruktur. Saiz unjuran ini menunjukkan kesungguhan Meta menyediakan kapasiti untuk AI, bukan bukti bahawa superkecerdasan sudah dicapai.

Muse membawa peluang pendapatan—dan soalan baharu

Dilancarkan pada 8 September, Muse boleh melaksanakan tugas bagi pihak pengguna, termasuk menghantar e-mel, menempah perjalanan dan menyelesaikan transaksi. Selain versi percuma, terdapat pelan langganan AS$20 dan AS$100 sebulan. Ini membuka kemungkinan pendapatan pengguna di luar pengiklanan, tetapi kewujudan pelan berbayar belum menjawab sama ada perkhidmatan itu akan menguntungkan. 18

Sambutan awalnya kuat. Menurut anggaran Apptopia, Muse meraih 2,8 juta muat turun dalam 12 hari pertama. Bagi perbandingan yang menggunakan ukuran iOS di Amerika Syarikat dan Kanada, Muse mencatat 1,8 juta muat turun berbanding 1,3 juta untuk ChatGPT pada tempoh yang sama selepas pelancaran masing-masing. CNBC pula melaporkan Muse mengatasi ChatGPT di tangga teratas carta aplikasi iOS percuma di Amerika Syarikat, berdasarkan data Sensor Tower. Namun, muat turun awal bukan ukuran pengguna yang terus aktif, pelanggan berbayar atau kemampuan Muse menyiapkan tugas dengan andal. 1819

Mengapa pelabur belum mendapat jawapan muktamad?

Perniagaan Meta masih menjana hasil yang besar: jualan suku kedua meningkat 28% kepada AS$60,8 bilion. Namun, aliran tunai bebas—wang yang berbaki selepas perbelanjaan modal—merosot 91%, daripada AS$8,55 bilion setahun sebelumnya kepada AS$784 juta. Perbelanjaan modal memberi kesan segera kepada tunai, tetapi tidak patut dianggap sebagai caj yang sama besar terhadap keuntungan suku tersebut. 1

Sambutan terhadap Muse turut mengubah pandangan sesetengah penganalisis. Pada 10 September, Doug Anmuth daripada JPMorgan menaikkan penarafan saham Meta daripada Neutral kepada Overweight dan sasaran harganya daripada AS$640 kepada AS$820. Sasaran harga ialah pandangan tentang nilai masa depan, bukannya hasil yang sudah diperoleh Meta daripada Muse atau pulangan saham yang terjamin. 313

Bagi pelabur, ujian sebenar ialah sama ada orang ramai terus menggunakan Muse, cukup ramai memilih pelan berbayar, dan pendapatan yang terhasil mampu menampung kos menyediakan perkhidmatan itu. Angka muat turun sahaja belum menjawabnya.

Kesan kepada rakan niaga dan pesaing

Reuters mengenal pasti Shopify dan PayPal antara pihak yang mendapat manfaat awal daripada kemunculan Muse. Ejen AI yang membantu pengguna membeli-belah berpotensi membawa transaksi kepada rakan niaga, tetapi juga boleh menjadi perantara yang menentukan pilihan mana dilihat pembeli. Sama ada ini mengukuhkan atau melemahkan hubungan peniaga dengan pelanggan bergantung pada cara cadangan dan pembayaran berfungsi dalam amalan. 17

Bagi pesaing, populariti awal Muse menunjukkan minat pengguna terhadap ejen AI, bukan kelebihan yang pasti bertahan. Meta kini perlu menukar minat itu menjadi penggunaan berterusan yang bernilai dari segi ekonomi, sambil menanggung komitmen infrastruktur yang jauh lebih besar. Buat masa ini, perbelanjaannya membuktikan keyakinan terhadap strategi tersebut—belum membuktikan pertaruhannya sudah membuahkan hasil. 218