Import emas China melepasi 1,000 tan: Apa yang mendorong lonjakan itu?

China mengimport lebih 1,000 tan emas dari Januari hingga Ogos 2026—melebihi jumlah sepanjang 2025 dan mencatat jumlah tertinggi bagi tempoh lapan bulan itu dalam data kastam yang boleh dibandingkan sejak 2017. Nilai import yang dilaporkan ialah kira-kira AS$158.8 bilion. 15

Mengapa import meningkat?

Emas di pasaran antarabangsa lazimnya berharga dalam dolar AS. Apabila yuan mengukuh, kos membelinya dalam mata wang China menjadi lebih rendah. Pada masa yang sama, harga emas antarabangsa telah susut daripada paras puncaknya pada Januari. Permintaan yang kukuh pula mengekalkan harga emas di pasaran China sedikit lebih tinggi daripada penanda aras dunia, sekali gus menjadikan import berpotensi menarik. Data import, bagaimanapun, tidak menunjukkan berapa banyak setiap faktor menyumbang kepada lonjakan itu. 13

Perubahan aturan pelesenan import yang dilaporkan pada Jun mungkin turut mempengaruhi masa pengimport yang diluluskan membawa emas masuk. Seorang penganalisis yang dipetik dalam laporan mengaitkan yuan yang lebih kukuh dengan kelulusan kuota import yang lebih besar. Namun, angka yang tersedia tidak membuktikan berapa tan—atau berapa banyak daripada AS$158.8 bilion itu—berpunca daripada perubahan pelesenan. 19

Siapa yang membeli emas?

Permintaan pelaburan tidak terhad kepada bank pusat. Pembelian jongkong dan syiling emas yang dilaporkan menunjukkan minat terhadap emas fizikal. Dana dagangan bursa emas, atau ETF emas, di China pula menambah kira-kira 44 tan pegangan hingga Ogos, termasuk 11 tan pada bulan itu. Secara berasingan, Bank Rakyat China melaporkan pertambahan 20.2 tan dalam rizab emasnya pada Ogos. 149

Angka-angka ini mengukur perkara berlainan: emas yang masuk melalui kastam, pegangan ETF dan rizab bank pusat. Ia tidak boleh dicampurkan atau digunakan untuk menentukan bahagian import yang dibeli oleh mana-mana kumpulan. Pembelian rasmi ialah sebahagian daripada gambaran keseluruhan, tetapi tidak dengan sendirinya menjelaskan import yang melebihi 1,000 tan. 124

Adakah China menjual bon AS untuk membeli emas?

Itu tidak dapat disimpulkan daripada angka yang ada. Pegangan China dalam sekuriti Perbendaharaan AS yang dilaporkan menurun ketika import emas meningkat, suatu corak yang boleh selari dengan usaha mempelbagaikan aset. Namun, kedua-dua angka itu melibatkan aset dan kemungkinan pembeli yang berbeza. Pergerakan serentak tersebut tidak membuktikan hasil jualan sekuriti AS digunakan untuk membayar import emas. 5

Begitu juga, pembelian selepas harga emas memuncak pada Januari selari dengan kemungkinan pembeli mengambil peluang ketika harga susut. Masa pembelian sahaja tidak membuktikan wujudnya strategi rasmi yang diselaraskan, ataupun bahawa pembeli berjaya memilih masa terbaik untuk masuk ke pasaran. 3