Mengapa yen kekal lemah selepas kenaikan kadar Jepun, dan apa makna paras ¥160

Kenaikan kadar faedah di Jepun tidak semestinya terus mengukuhkan yen. Bagi pedagang, persoalan utamanya ialah sama ada pulangan memegang yen sudah cukup menarik berbanding dolar AS. Selepas keputusan Bank of Japan (BOJ) pada 18 September, jawapannya masih belum jelas: kadar AS kekal jauh lebih tinggi, manakala pasaran mempersoalkan seberapa cepat BOJ akan menaikkan kadar lagi. 2312

Mengapa yen masih lemah?

BOJ menaikkan kadar dasarnya daripada 1% kepada 1.25% pada 18 September 2026, paras tertinggi dalam 31 tahun. Langkah itu sudah dijangka secara meluas. Keputusan undian 7–2, dengan dua ahli lembaga menentang kenaikan tersebut, turut membuat pedagang meragui rentak kenaikan kadar selepas ini. Reuters melaporkan yen melemah susulan keputusan itu. 23

Menurut analisis pasaran bertarikh 22 September, julat kadar dasar AS ialah 3.75%–4.00% — kira-kira 2.5 hingga 2.75 mata peratusan lebih tinggi daripada kadar baharu Jepun. Jurang ini mengekalkan tarikan dagangan bawa: meminjam yen yang berkos lebih rendah untuk membeli aset dengan pulangan lebih tinggi. Namun, keuntungan faedah itu boleh terhapus dengan cepat jika yen tiba-tiba melonjak. 1217

Apa kesan cuti Silver Week?

Pasaran saham dan niaga hadapan Tokyo serta pasaran bon kerajaan Jepun ditutup dari 21 hingga 23 September, dengan dagangan dijadual bersambung pada 24 September. Pasaran pertukaran asing pula terus beroperasi. Dagangan yang lebih lengang semasa cuti boleh membesarkan pergerakan mata wang; saham dan bon Jepun hanya dapat mencerminkan perkembangan tersebut apabila pasarannya dibuka semula. Cuti ini mungkin menambah turun naik, tetapi bukan punca asas kelemahan yen. 1819

Jangan tersilap baca paras ¥158. Laporan menunjukkan kadar dolar–yen mencecah sekitar ¥158 berhampiran keputusan BOJ pada 18 September. Namun, satu laporan pasaran pada 23 September menyebut ¥157.46 bagi setiap AS$1. Sumber yang tersedia tidak cukup untuk memastikan bahawa yen melepasi ¥158 pada 23 September, bukannya pada waktu dagangan yang lain. 101219

Mengapa ¥160 diperhatikan?

Pembelian yen oleh pihak berkuasa sebelum ini, bersama laporan bahawa mereka membuat semakan kadar pada 18 September, mengekalkan kemungkinan tindakan baharu dalam perhatian pasaran. Dalam semakan kadar, pihak berkuasa bertanya kepada peserta pasaran tentang kadar pertukaran; ia boleh mendahului campur tangan, tetapi bukan campur tangan itu sendiri. Laporan yang dirujuk juga tidak menetapkan ¥160 bagi setiap AS$1 sebagai pencetus automatik. Kelajuan dan ketidakteraturan pergerakan yen mungkin sama pentingnya dengan paras yang dicapai. 31418

Apabila pasaran Tokyo dibuka semula, yen yang terus lemah boleh membantu pengeksport tetapi menambah kebimbangan tentang kos import. Sebaliknya, jika amaran atau campur tangan mencetuskan lonjakan yen, pelabur yang membiayai kedudukan mereka dengan pinjaman yen mungkin terpaksa menutup dagangan bawa — risiko yang pernah didokumenkan Reuters semasa lonjakan yen terdahulu. Bagi bon kerajaan Jepun, jangkaan kenaikan kadar BOJ selanjutnya boleh menaikkan hasil dan menurunkan harga bon; pengunduran pelabur daripada aset berisiko pula boleh meningkatkan permintaan terhadap bon. Semua ini kemungkinan, bukan ramalan tentang pembukaan pasaran 24 September. 21718