Euro Cecah Paras Terendah Tujuh Minggu Berbanding Dolar AS

Penurunan EUR/USD di bawah 1.1450 bukan semata-mata petanda pasaran global mengelak risiko. Harga minyak yang susut memang membantu sentimen pasaran dan prospek kos tenaga di Eropah, tetapi pedagang mata wang memberi tumpuan kepada risiko yang lebih khusus: kedudukan politik Friedrich Merz yang semakin rapuh di Jerman, kebimbangan terhadap kewangan awam Perancis, serta dolar AS yang disokong kadar faedah dan pendirian Federal Reserve (Fed) yang cenderung mengetatkan dasar. 813

Sentimen pasaran positif tidak cukup untuk menyokong euro

Kejatuhan harga minyak lazimnya menyokong aset yang sensitif kepada risiko dan boleh melegakan Eropah sebagai pengguna tenaga. Namun, EUR/USD tetap mencatat paras baharu terendah tujuh minggu di bawah 1.1450. Percanggahan ini menunjukkan pelabur lebih menilai perbezaan prospek antara aset zon euro dengan aset AS, bukannya sentimen pasaran umum semata-mata. 8

Euro juga gagal kembali melepasi kawasan 1.1500 selepas penurunan sebelumnya. Keadaan itu menjadikan pasangan mata wang ini terdedah untuk terus menguji paras rendah terkini. 46

Keputusan pilihan raya Jerman menaikkan premium risiko politik

CDU pimpinan Canselor Friedrich Merz mengalami kemunduran besar di Mecklenburg-Western Pomerania. Parti itu meraih 4.9% undi, tidak melepasi ambang 5% untuk memasuki parlimen negeri. Di Berlin pula, CDU berada di belakang Parti Kiri. 56

Keputusan itu tidak serta-merta mengubah dasar di peringkat nasional. Namun, ia menguatkan kebimbangan pasaran sama ada Merz masih mempunyai autoriti politik yang mencukupi untuk meneruskan agenda pembaharuan yang dipertikaikan. Reuters melaporkan bahawa kekalahan tersebut memperlihatkan cengkaman Merz terhadap kuasa yang semakin lemah, sementara laporan lain menyorot tekanan dalam gabungan pemerintah berhubung pembaharuan.

Bagi pasaran mata wang, ketidaktentuan seperti ini boleh menjadi penting walaupun tiada perubahan dasar serta-merta. Jerman ialah ekonomi terbesar zon euro; maka kerajaan yang dilihat kurang berupaya membina sokongan bagi pembaharuan domestik atau inisiatif Eropah boleh menambah risiko dasar yang dikaitkan dengan mata wang tunggal itu. Ini ialah tafsiran pelabur, bukannya hubungan automatik satu lawan satu dengan kadar pertukaran.

Kebimbangan fiskal Perancis menambah tekanan

Perancis membawa satu lagi punca kebimbangan. Scope Ratings menurunkan penarafan negara itu, manakala Morningstar DBRS mengubah unjurannya, menurut laporan pasaran. 10

Kementerian Kewangan Perancis mengunjurkan hutang kerajaan mencecah 119.3% daripada keluaran dalam negara kasar (KDNK) pada 2026 dan 121.7% pada 2027. 1 Angka ini meningkatkan penelitian terhadap kemampanan fiskal salah satu ekonomi utama zon euro, sekali gus menambah kebimbangan mengenai risiko hutang kerajaan Eropah. Hasil bon Eropah meningkat apabila sentimen terhadap risiko kedaulatan Perancis merosot, menurut penyelidikan Danske Bank. 11

Gabungan faktor ini penting: Jerman menimbulkan persoalan tentang keupayaan politik, manakala Perancis mencetuskan persoalan tentang daya tahan kewangan awam.

Dolar AS masih memiliki kelebihan kadar faedah

Di sebelah lain urus niaga, dolar AS terus menerima sokongan. Fed menaikkan kadar dasarnya sebanyak 25 mata asas kepada julat 3.75% hingga 4.00%, manakala kenyataan Fed ditafsirkan sebagai tegas terhadap inflasi yang masih berlarutan. 13

Hasil bon Perbendaharaan AS yang lebih tinggi dan jangkaan dasar monetari AS kekal ketat menjadikan aset dalam denominasi dolar lebih menarik secara relatif. Saluran pulangan relatif ini boleh menyokong dolar walaupun pelabur tidak secara menyeluruh mengelak aset berisiko.

Bank Pusat Eropah (ECB) juga menaikkan kadar faedah, tetapi langkah ECB sahaja tidak menghapuskan perbezaan yang dilihat pelabur antara sokongan kadar AS dengan halangan politik dan fiskal di Eropah. 1214

Apa yang disampaikan oleh penembusan 1.1450

Kemerosotan euro lebih mencerminkan cerita risiko relatif, bukan penolakan menyeluruh terhadap aset berisiko:

• Harga minyak lebih rendah membantu sentimen pasaran umum, tetapi tidak cukup untuk mengimbangi kebimbangan khusus zon euro. 8
• Kekalahan pilihan raya CDU di Jerman meningkatkan ketidaktentuan mengenai kepimpinan Merz dan keupayaannya melaksanakan pembaharuan. 5
• Tekanan fiskal Perancis menjadikan kebimbangan risiko hutang kerajaan lebih ketara di seluruh zon euro. 110
• Jangkaan Fed yang tegas dan hasil AS yang lebih tinggi mengukuhkan daya tarikan dolar. 713

Ringkasnya, EUR/USD jatuh kerana sentimen pasaran yang agak membina dikalahkan oleh jurang persepsi yang semakin melebar: pulangan AS menyokong dolar, sementara risiko politik dan fiskal zon euro menekan euro. Paras 1.1450 itu lebih berkait dengan imbangan keyakinan terhadap persekitaran dasar bagi kedua-dua mata wang, bukannya kesan minyak atau sentimen pasaran secara umum.