Amaran keselamatan AI jadikan reli pasaran lebih bersyarat

Amaran daripada tokoh industri AI, termasuk Ketua Pegawai Eksekutif Anthropic Dario Amodei, telah melemahkan keyakinan pelabur tanpa menamatkan reli saham berkaitan AI. Ia memaksa pasaran menilai semula andaian utama di sebalik penilaian tinggi syarikat AI: pembangunan model tercanggih, pembinaan pusat data dan pembelian cip akan terus bergerak pada kelajuan maksimum tanpa gangguan daripada isu keselamatan atau peraturan. 24

Mengapa saham cip dan infrastruktur paling terkesan

Saham semikonduktor serta syarikat infrastruktur pusat data menerima tekanan jualan paling besar pada Isnin. Perniagaan mereka berkait rapat dengan perbelanjaan berterusan oleh hyperscaler — syarikat teknologi awan berskala sangat besar seperti Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta dan Oracle — yang membeli pemecut AI, peralatan rangkaian, kuasa dan kapasiti pusat data.

Jika pembangunan AI diperlahankan, pesanan bagi komponen-komponen itu boleh dikurangkan atau ditangguhkan. Namun, Indeks Semikonduktor Philadelphia masih meningkat hampir 60% bagi tahun tersebut. Ini menunjukkan reaksi pasaran lebih kepada penetapan semula harga risiko yang mendadak, bukannya bukti bahawa ledakan AI telah runtuh. 24

AS$795 bilion menjadikan pasaran amat sensitif

Skala komitmen modal adalah sebab utama pelabur cepat bertindak balas. Hyperscaler utama dijangka membelanjakan sekitar AS$795 bilion pada 2026, diikuti anggaran AS$1.08 trilion pada 2027. Dengan jumlah sebesar itu, sebarang petunjuk bahawa pelaksanaan AI mungkin ditunda boleh mengubah jangkaan hasil bagi pembuat cip dan rantaian bekalan pusat data. 4

Namun, amaran daripada ketua industri sahaja belum membuktikan permintaan telah merosot. Pelabur perlu melihat bukti yang lebih nyata, seperti:

• pembatalan atau pengurangan pesanan cip;
• projek pusat data yang dibatalkan atau ditangguhkan;
• panduan perbelanjaan modal syarikat teknologi yang dipotong.

Itulah petanda yang lebih kukuh sama ada perlahan pembangunan AI benar-benar diterjemahkan kepada kelembapan ekonomi dalam rantaian AI. 4

Risiko jangka pendek, tetapi mungkin manfaat jangka panjang

Bagi syarikat seperti OpenAI dan Anthropic, jeda bersama atau peraturan jauh lebih ketat boleh menyukarkan unjuran pertumbuhan, naratif pengumpulan dana, penilaian masa depan serta jadual atau harga penyenaraian awam yang berpotensi. 34

Pada masa sama, langkah perlindungan yang boleh dipercayai juga boleh memberi kesan sebaliknya dalam jangka panjang. Kawalan keselamatan berupaya mengurangkan risiko bencana dan ketidaktentuan peraturan, sekali gus menjadikan model perniagaan AI lebih meyakinkan kepada pelabur. 34

Pandangan pelabur dan pembuat dasar kekal berpecah. Satu pihak bimbang amaran terbuka akan mendorong tindak balas kawal selia berlebihan, meningkatkan kos pematuhan serta memberi kelebihan kepada pesaing asing yang kurang dikawal. Pihak lain pula melihat piawaian keselamatan sebagai langkah perlu untuk mengelakkan insiden atau tindak balas awam yang boleh menggugat sokongan politik, komersial dan pelaburan terhadap AI. 134

Reli AI kini bergantung pada lebih banyak syarat

Episod ini berlaku ketika pasaran sudah berdepan risiko lain: ketegangan geopolitik AS-China, perubahan teknologi yang pantas, hasil bon yang tinggi, inflasi berkaitan harga minyak dan dasar Rizab Persekutuan AS yang lebih ketat. Dengan S&P 500 dan Nasdaq menghampiri paras rekod, kekecewaan terhadap perbelanjaan AI atau pendapatan syarikat boleh mencetuskan pembetulan yang lebih besar. 4

Kesimpulannya, seruan untuk memperlahankan AI telah mengubah reli ini daripada pertaruhan berasaskan momentum kepada pertaruhan yang lebih bersyarat. Pelabur masih menjangkakan perbelanjaan besar, tetapi kini mahu bukti bahawa penggunaan AI boleh diteruskan dengan justifikasi ekonomi yang kukuh dan diterima dari sudut dasar serta keselamatan.