Saham Cip Eropah Merosot Apabila Seruan Perlahan Pembangunan AI Gugat Naratif Pusat Data

Penurunan mendadak saham berkaitan infrastruktur AI di Eropah sebenarnya tertumpu pada 14 September 2026, bukannya satu kejatuhan berasingan pada 15 September. Seruan untuk memperlahankan pembangunan AI termaju memberi tekanan awal kepada penerima manfaat sektor semikonduktor dan pusat data. Pada 15 September pula, suasana pasaran kekal berhati-hati susulan kenaikan harga minyak, hasil bon yang lebih tinggi dan jangkaan kenaikan kadar faedah oleh Rizab Persekutuan Amerika Syarikat (Fed). 117

Syarikat dan pasaran yang terjejas

Sektor teknologi Eropah antara yang paling lemah. Indeks STOXX Europe 600 susut 0.3% pada awal dagangan 14 September, manakala sektor teknologi merosot sekitar 2%. 7

Jualan tertumpu pada syarikat yang dilihat mendapat manfaat secara langsung atau tidak langsung daripada pembinaan pusat data AI:

• ASML: turun sekitar 6% hingga 6.2%, bergantung pada masa dagangan yang dirujuk. 413
• Infineon: turun lebih 8.3% dalam satu laporan; kemas kini XTB pula menunjukkan penurunan sekitar 6%. 13
• ASM International: turun sekitar 10%. 13
• BE Semiconductor Industries: turun sekitar 8.4%. 13
• STMicroelectronics: turun sekitar 6.9%. 13
• Di Jerman, Siemens Energy, Infineon dan Hochtief dilaporkan susut sehingga 5% pada waktu pagi; Aixtron, Suss Microtec dan Jenoptik juga jatuh. 3

Peratusan intrahari berbeza mengikut sumber dan masa laporan, tetapi arahnya seragam: pelabur menjual saham syarikat Eropah yang prospek pendapatannya rapat dengan andaian pengembangan AI yang pantas.

Mengapa amaran keselamatan AI menggoncang saham cip dan pusat data

Pencetusnya ialah gesaan Ketua Eksekutif Anthropic, Dario Amodei, supaya syarikat AI memperlahankan peningkatan keupayaan model AI termaju agar langkah keselamatan dapat mengejar perkembangan teknologi. Ketua Eksekutif OpenAI, Sam Altman, menyokong hujah lebih luas untuk memperlahankan persaingan di barisan hadapan AI, menurut laporan pasaran ketika itu. 29

Amodei turut memberi amaran tentang risiko penyalahgunaan AI yang serius. Laporan mengenai kenyataan itu menyebut beliau bimbang sekumpulan sistem AI autonomi berpotensi mengambil alih internet dalam tempoh enam hingga 12 bulan. 8

Bagi pasaran, isu serta-merta bukanlah cip AI tidak lagi berfungsi atau pusat data tidak lagi diperlukan. Persoalan utama ialah bila permintaan itu akan direalisasikan.

Penilaian saham infrastruktur AI telah mengambil kira jangkaan perbelanjaan besar dan berterusan untuk cip canggih, memori, rangkaian, pusat data serta peralatan berkaitan. Jika semakan keselamatan, penyelarasan industri, peraturan atau pengekangan sukarela memperlahankan pelancaran model yang semakin berkuasa, makmal AI mungkin menjarakkan latihan model berskala besar dan penambahan kapasiti. Ini berisiko melambatkan tempahan di sepanjang rantaian bekalan infrastruktur. Morningstar menyifatkan penjualan itu sebagai tindak balas kepada jangkaan bahawa kebimbangan keselamatan boleh memperlahankan pelaburan AI. 2

XTB mengaitkannya secara langsung dengan kebimbangan bahawa perbelanjaan untuk pusat data, pelayan dan semikonduktor canggih akan berkembang dengan lebih perlahan.

Implikasinya terhadap naratif permintaan elektrik AI

Penjualan tersebut mencabar jangka masa naratif peningkatan permintaan elektrik akibat AI, bukan membatalkan naratif itu sepenuhnya.

Permintaan tenaga pusat data banyak bergantung pada kelajuan pembangun AI membina dan mengendalikan kapasiti pengkomputeran baharu. Kitaran pembangunan AI termaju yang lebih perlahan boleh menyebabkan penggunaan elektrik yang dirancang, pembelian peralatan grid dan pengembangan pusat data berlaku lebih lewat daripada andaian pelabur. Ini ialah risiko kepada jangkaan pertumbuhan jangka pendek bagi pembekal yang terdedah kepada AI.

Namun, laporan yang ada tidak menunjukkan permintaan tenaga pusat data tiba-tiba hilang. Morningstar menegaskan bahawa pagar keselamatan tambahan tidak semestinya menggagalkan pengembangan AI secara besar-besaran. 2 Kesimpulan yang lebih berhati-hati ialah pasaran sedang menilai semula kadar, kejelasan dan urutan perbelanjaan modal AI — bukannya mengisytiharkan berakhirnya pelaburan infrastruktur AI.

Penilaian penganalisis: isu masa pelaburan, bukan kegagalan teknologi

Penjelasan yang lazim dalam liputan pasaran ialah penetapan semula jangkaan pelaburan AI. Reuters melaporkan saham teknologi tertekan selepas pemimpin AI menggesa pembangunan diperlahankan, manakala XTB mengaitkan kejatuhan itu dengan ketidaktentuan tentang perbelanjaan masa depan untuk infrastruktur AI. 1

Tiada ulasan Bankinter bertarikh 14–15 September yang boleh disahkan daripada bahan tersedia, maka tiada pandangan khusus boleh dikaitkan dengannya. Sebaliknya, analisis XTB lebih jelas: ia melihat penjualan itu sebagai pembetulan saham berkaitan AI yang dipacu kebimbangan bahawa perbelanjaan pusat data, pelayan dan semikonduktor mungkin meningkat pada kadar lebih perlahan.

Pandangan UBS terhadap Infineon

UBS mengekalkan penarafan Neutral untuk Infineon pada 14 September dan mengekalkan sasaran harganya pada €64. 12

Ringkasan nota UBS ketika itu menyatakan penganalisis François-Xavier Bouvignies menjangkakan hasil yang kukuh pada 2027 selepas menilai perniagaan semikonduktor Infineon untuk pusat data AI, sambil mengekalkan saranan Neutral. Penarafan Neutral itu sendiri bukan bermaksud Infineon tiada pendedahan kepada AI; ia menunjukkan UBS tidak mengesyorkan pembelian saham tersebut pada ketika itu.

Tarikh penerbitan keputusan seterusnya yang dijadualkan bagi Infineon ialah 9 November 2026, untuk keputusan Q4 2026. 12

Minyak, inflasi dan jangkaan Fed memburukkan tekanan

Kejutan khusus AI itu berlaku dalam minggu makroekonomi yang sukar. Arab Saudi menutup saluran paip minyak mentah Timur-Barat selepas serangan dron, sekali gus menjejaskan laluan eksport utama yang mengelakkan Selat Hormuz. Saxo Bank menganggarkan kapasiti laluan itu sekitar 5 juta tong sehari.

Harga minyak melonjak, dengan laporan menyebut kenaikan sekitar 3% pada awal minggu. 20 Harga tenaga yang lebih tinggi menambah kebimbangan inflasi ketika pasaran menjangkakan Fed menaikkan kadar faedah. Menjelang 15 September, saham Eropah turut berdepan hasil bon Perbendaharaan AS yang meningkat dan kebimbangan berterusan mengenai bekalan dari Asia Barat. 17

Ini penting khususnya kepada saham teknologi. Apabila hasil bon meningkat, pelabur lazimnya menggunakan kadar diskaun yang lebih tinggi terhadap keuntungan masa depan. Keadaan itu boleh menekan saham syarikat yang penilaiannya banyak bergantung pada pertumbuhan jangka panjang. Latar minyak dan kadar faedah tersebut menjadikan pelabur kurang sanggup menanggung ketidaktentuan dalam tema infrastruktur AI yang sudah mahal.

Kesimpulan

Saham semikonduktor dan infrastruktur AI Eropah jatuh mendadak pada 14 September selepas pemimpin AI menggesa pendekatan yang lebih perlahan dan selamat bagi pembangunan model AI termaju. ASML merosot kira-kira 6%, manakala Infineon, ASM International, BE Semiconductor dan STMicroelectronics merekodkan penurunan yang lebih besar dalam laporan semasa. 413

Soalan utama pasaran ialah sama ada kitaran pembangunan AI yang lebih perlahan akan menangguhkan perbelanjaan untuk cip, pusat data dan tenaga. Harga minyak yang meningkat, kebimbangan inflasi, hasil bon yang lebih tinggi dan jangkaan pengetatan Fed menjadikan penilaian semula itu lebih ketara serta membantu mengekalkan tekanan pasaran hingga 15 September. 117