OpenAI Dilapor Pertimbang Pusingan Dana pada Nilai AS$1.2 Trilion

OpenAI dilaporkan sedang berbincang pada peringkat awal dengan pelabur besar mengenai pembiayaan swasta baharu yang boleh menilai pembuat ChatGPT itu sekitar AS$1.2 trilion sebelum ia disenaraikan di bursa. Namun, perkataan pentingnya ialah boleh: perbincangan tersebut masih awal, dimulakan oleh bakal pelabur dan tertakluk kepada perubahan. Setakat ini, tiada urus niaga yang diumumkan. 4

Bagaimana angka AS$1.2 trilion itu dibandingkan dengan Mac

Pada Mac, OpenAI berkata ia telah menutup pusingan pembiayaan bernilai AS$122 bilion, dengan penilaian pascapelaburan AS$852 bilion. 16 Jika penilaian AS$1.2 trilion itu tercapai, ia bersamaan kenaikan kira-kira AS$348 bilion, atau lebih kurang 41%.

Perbandingan ini memang menarik perhatian, tetapi ia tidak bermakna nilai OpenAI telah ditentukan secara bebas oleh pasaran saham. Bagi syarikat persendirian, penilaian ditetapkan menerusi syarat yang dirunding dalam sesuatu transaksi. Selagi pembiayaan belum dipersetujui dan diselesaikan, angka AS$1.2 trilion lebih tepat dilihat sebagai angka dalam perbincangan, bukannya penilaian yang disahkan.

Siapa yang memulakan perbincangan?

Menurut laporan yang dipetik Reuters, perbincangan itu dimulakan oleh bakal pelabur besar, bukan melalui proses pengumpulan dana yang dilancarkan secara rasmi oleh OpenAI. Angka berkenaan juga boleh berubah dalam beberapa bulan akan datang. 4

Perbezaan ini penting. Minat pelabur boleh menguji permintaan terhadap pegangan dalam sesebuah syarikat tanpa semestinya menghasilkan pusingan pembiayaan. Ia juga bermaksud beberapa perkara utama masih terbuka: sama ada urus niaga akan berlaku, dan jika berlaku, apakah penilaian serta syarat akhirnya.

Mengapa satu lagi pusingan swasta penting

Pembiayaan OpenAI pada Mac sudah pun luar biasa besar: AS$122 bilion dalam modal komited pada penilaian pascapelaburan AS$852 bilion. OpenAI menyenaraikan Amazon, NVIDIA dan SoftBank sebagai penyokong strategik utama, dengan Microsoft terus mengambil bahagian. SoftBank pula mengetuai bersama pusingan itu bersama beberapa firma pelaburan. 16

Modal swasta baharu berpotensi memberi OpenAI lebih ruang untuk membiayai infrastruktur dan mendapatkan bakat yang diperlukan bagi pembangunan AI canggih. Namun, pusingan yang dilaporkan itu tidak seharusnya dianggap sebagai pengganti kepada IPO, iaitu penyenaraian awam awal, atau bukti bahawa tarikh penyenaraian sudah ditetapkan. Laporan itu hanya menyebut perbincangan yang berlaku sebelum OpenAI menjadi syarikat awam. 4

Perkara yang masih belum diketahui

Laporan awam yang ada tidak mengesahkan:

• jumlah dana yang ingin dikumpulkan oleh OpenAI;
• pelabur utama atau kumpulan pelabur muktamad;
• harga sesaham atau syarat pembiayaan lain;
• komitmen yang telah ditandatangani atau tarikh penutupan; atau
• kaitan muktamad antara pusingan ini dengan tarikh IPO tertentu.

Kekosongan maklumat ini penting dalam menilai laporan tersebut. Penilaian yang menjadi tajuk utama boleh berubah dengan ketara apabila rundingan berjalan, khususnya dalam pasaran swasta yang tidak mempunyai harga saham disebut secara berterusan seperti di bursa.

Kesimpulannya

Angka AS$1.2 trilion yang dilaporkan memberi isyarat bahawa minat pelabur terhadap OpenAI mungkin kekal kukuh selepas pusingan Mac. Namun, satu-satunya pembiayaan yang disahkan dalam maklumat tersedia ialah transaksi Mac: AS$122 bilion dalam modal komited pada penilaian pascapelaburan AS$852 bilion. 16

Buat masa ini, penilaian lebih tinggi itu ialah petunjuk awal minat pasaran swasta, bukan urus niaga yang telah lengkap — dan bukan jaminan harga yang sanggup dibayar pelabur awam kelak. 4