Kioxia Pertimbang Penyenaraian ADR AS Bernilai Sekurang-kurangnya AS$10 Bilion pada 2027

Kioxia Holdings, pembuat cip memori dari Jepun, dilaporkan sedang mempertimbangkan penyenaraian American depositary receipts (ADR) di Amerika Syarikat yang boleh mengumpul sekurang-kurangnya AS$10 bilion. Menurut laporan Bloomberg yang dipetik Reuters, syarikat itu telah berbincang dengan Bank of America, Goldman Sachs dan JPMorgan Chase mengenai tawaran yang mungkin berlangsung pada 2027. 12

Namun, perkara paling penting untuk diperhatikan ialah cadangan ini belum disahkan. Reuters melaporkan perbincangan tersebut masih di peringkat awal; jumlah kutipan, jadual dan susunan bank penaja jamin semuanya boleh berubah. 1

Apa itu ADR, dan mengapa Kioxia mahu menawarkannya?

ADR ialah resit yang didagangkan di pasaran AS dan mewakili saham syarikat bukan AS. Secara ringkasnya, ia memberi pelabur AS saluran lebih mudah untuk memiliki pendedahan kepada syarikat asing tanpa membeli sahamnya terus di bursa asal.

Bagi Kioxia, penyenaraian ADR berpotensi membuka akses kepada pasaran modal berdenominasi dolar yang lebih besar serta kumpulan pelabur institusi dan runcit yang lebih luas daripada pasaran Tokyo. Kioxia sebelum ini sudah menyatakan ia sedang bersiap untuk penyenaraian ADR di AS, dengan sasaran sekitar musim bunga 2027 tanpa mengumumkan terma tawaran. 49

Laporan mengenai rancangan itu turut menyatakan Kioxia mahu meningkatkan kecairan sahamnya di AS selepas membeli balik sahamnya sendiri yang bernilai berbilion dolar di Jepun. Pangkalan pelabur yang lebih luas juga berpotensi membantu syarikat memenuhi syarat kemasukan ke dalam indeks yang memberi tumpuan kepada sektor semikonduktor. Jika layak, dana pasif yang menjejaki indeks sedemikian boleh menjadi sumber permintaan tambahan.

Bank yang dilaporkan terlibat

Bank-bank yang disebut dalam rundingan ialah:

• Bank of America
• Goldman Sachs
• JPMorgan Chase

Kehadiran mereka dalam perbincangan tidak bermakna mereka sudah dilantik sebagai penaja jamin muktamad. Barisan bank itu masih tertakluk kepada perubahan selagi Kioxia menilai struktur tawaran. 12

Mengikut jejak SK hynix dalam pasaran AS

Langkah Kioxia ini sejajar dengan kecenderungan syarikat semikonduktor Asia untuk mencari modal di AS, khususnya ketika pelabur menunjukkan minat tinggi terhadap syarikat yang berkait dengan infrastruktur kecerdasan buatan (AI).

Contoh paling ketara ialah SK hynix dari Korea Selatan. Syarikat cip memori itu mengumpul kira-kira AS$26.5 bilion menerusi tawaran ADR di AS pada Julai 2026, dengan sahamnya didagangkan di Nasdaq menggunakan simbol SKHY. Reuters menyifatkannya sebagai jualan saham AS terbesar oleh penerbit asing. 37

Namun, kejayaan SK hynix tidak menjamin penerimaan yang sama bagi Kioxia. Reuters berkata prestasi kukuh SK hynix dipengaruhi peranan pentingnya dalam rantaian bekalan AI serta masa penyenaraiannya, manakala pelabur luar negara mungkin lebih memilih terhadap penerbit teknologi Asia yang lain. 4

Risiko pasaran masih besar

Sebarang tawaran Kioxia akan dibuat dalam persekitaran pasaran yang lebih tidak menentu. Saham Kioxia dilaporkan telah jatuh lebih 54% daripada paras puncaknya selepas melonjak lapan kali ganda pada separuh pertama tahun ini, ketika pelabur menilai risiko perbelanjaan AI oleh penyedia perkhidmatan awan menjadi perlahan dan harga cip memori menurun.

Sentimen terhadap saham berkaitan AI juga boleh mempengaruhi tawaran tersebut. Kebimbangan tentang kadar pembangunan AI termaju dan isu keselamatan telah menambah ketidaktentuan sektor itu, di samping tekanan terhadap niaga hadapan Nasdaq 100 dan saham berkaitan storan.

Buat masa ini, angka AS$10 bilion, sasaran 2027 dan nama bank-bank terbabit perlu dilihat sebagai kemungkinan yang dilaporkan, bukannya syarat muktamad. Kioxia dan bank-bank yang berpotensi terlibat tidak memberi komen atau tidak dapat dihubungi segera, manakala Reuters berkata ia tidak dapat mengesahkan laporan Bloomberg itu secara bebas. 1