Firma Jerman Tambah Pelaburan di China, Kurangkan Peruntukan ke AS

Analisis Institut Ekonomi Jerman (IW), berasaskan data Bundesbank—bank pusat Jerman—menunjukkan perbezaan ketara dalam hala tuju pelaburan luar negara syarikat Jerman pada separuh pertama 2026.

Syarikat Jerman menambah kira-kira €5.6 bilion pelaburan langsung di China, sekitar satu pertiga lebih tinggi berbanding tempoh sama pada 2025. Dalam tempoh yang sama, pelaburan langsung mereka di Amerika Syarikat merosot hampir dua pertiga tahun ke tahun kepada €4.3 bilion, iaitu paras terendah bagi separuh pertama sejak 2023. 17 1

Namun, angka ini perlu dibaca dengan cermat. Nilai €5.6 bilion itu merujuk kepada pelaburan tambahan di China dalam tempoh tersebut, bukannya jumlah keseluruhan pegangan pelaburan Jerman di China. Ia juga tidak membuktikan bahawa modal yang tidak dilaburkan di AS telah dialihkan terus ke China. Menurut IW, angka bagi China itu sebenarnya sejajar dengan purata pelaburan bagi setiap setengah tahun dari 2020 hingga 2025. 17

Dua pasaran, dua arah berbeza

Data tersebut memperlihatkan dua trend yang jelas:

• China: Pelaburan langsung tambahan sekitar €5.6 bilion dalam enam bulan pertama 2026, kira-kira satu pertiga lebih tinggi berbanding tempoh sama 2025. 17
• Amerika Syarikat: Pelaburan langsung menyusut kepada sekitar €4.3 bilion, hampir dua pertiga lebih rendah tahun ke tahun dan hampir 80% lebih rendah berbanding separuh pertama 2024. 1
• Konteks jangka lebih panjang: Walaupun meningkat berbanding 2025, pelaburan di China bukan luar biasa jika dibandingkan dengan beberapa tahun kebelakangan ini; purata setiap setengah tahun bagi 2020–2025 juga berjumlah €5.6 bilion. 17

Maksudnya, data ini lebih tepat ditafsirkan sebagai kelemahan besar dalam pelaburan Jerman di AS pada masa China terus menerima pelaburan, bukan sebagai bukti pemindahan besar-besaran pengeluaran Jerman ke China.

Mengapa pelaburan di AS menurun?

Reuters melaporkan bahawa IW mengaitkan kemerosotan di AS dengan ketidaktentuan dalam hubungan ekonomi rentas Atlantik serta persekitaran dasar di bawah pentadbiran Trump. Tarif dan ketidakpastian dasar perdagangan menyukarkan syarikat menilai daya maju kilang baharu, pengambilalihan atau komitmen rantaian bekalan. 1

Kemerosotan hampir 80% berbanding separuh pertama 2024 menonjolkan skala penarikan balik itu. Namun, aliran pelaburan langsung boleh berubah-ubah antara satu tempoh dengan tempoh yang lain. 1

Mengapa firma Jerman terus melabur di China?

Ahli ekonomi IW, Jürgen Matthes, berkata syarikat Jerman mempunyai pilihan yang terhad selain terus melabur di China jika mahu kekal berdaya saing dalam pasaran tersebut. 17 Bagi pengeluar multinasional, China bukan sekadar pasaran jualan yang besar; pengeluaran dan pembangunan produk secara tempatan juga boleh menjadi penting untuk bersaing dengan pesaing domestik.

IW turut menyebut subsidi kerajaan China dan yuan yang dinilainya rendah sebagai faktor yang boleh menjadikan pengeluaran di China lebih murah. Ini ialah tafsiran IW tentang keadaan persaingan, bukannya kesimpulan sebab-akibat yang boleh dibuktikan oleh data aliran pelaburan semata-mata.

Trend ini juga bukan baharu. Pelaburan korporat Jerman di China melebihi €7 bilion pada 2025, paras tertinggi dalam tempoh empat tahun, menurut data IW yang dilaporkan Reuters.

Hubungan dagang menjadikan isu ini lebih penting

China kekal sebagai rakan dagang barangan terbesar Jerman pada separuh pertama 2026. Jumlah perdagangan dua hala mencecah €125.5 bilion, sedikit mendahului Amerika Syarikat pada €123.7 bilion, menurut Pejabat Perangkaan Persekutuan Jerman.

Skala hubungan komersial ini membantu menjelaskan mengapa firma Jerman mungkin terus mengembangkan operasi tempatan di China walaupun kebimbangan politik dan ekonomi meningkat. Pada masa yang sama, ia meletakkan Jerman dalam kedudukan sukar: syarikat mahu kekal dalam pasaran utama, manakala pembuat dasar pula bimbang tentang kebergantungan, persaingan harga dan daya tahan industri domestik.

Apa yang angka ini tidak buktikan

Data pelaburan itu menambah kepada kebimbangan tentang daya saing perindustrian Eropah, khususnya apabila pengeluar China meningkatkan kapasiti dan bersaing melalui harga. Pembuat kereta Jerman, misalnya, berdepan tekanan daripada jualan yang melemah di China, persaingan yang semakin sengit dan ketegangan perdagangan rentas Atlantik.

Tetapi angka tersebut sahaja tidak membuktikan bahawa pekerjaan atau kilang Jerman sedang dipindahkan ke China. Ia juga tidak membuktikan bahawa subsidi atau kadar pertukaran yuan menjadi punca kepada setiap keputusan pelaburan, atau bahawa setiap euro yang tidak dilaburkan di AS telah disalurkan ke China.

Pelaburan langsung boleh merangkumi keuntungan yang dilaburkan semula, transaksi ekuiti dan pembiayaan antara syarikat dalam kumpulan korporat—bukan hanya pembinaan kilang baharu. Oleh itu, perdebatan dasar Eropah melangkaui data enam bulan: bagaimana menangani dakwaan persaingan yang terpesong dan kebergantungan strategik, tanpa mengabaikan risiko tindak balas balas serta kepentingan pasaran China kepada perniagaan Eropah.