Krisis tenaga Eropah semakin dalam: Mengapa bil minyak, gas dan elektrik meningkat

Krisis tenaga Eropah kini pada asasnya ialah krisis bekalan dan keselamatan tenaga. Gangguan terhadap infrastruktur Teluk Parsi serta perkapalan melalui Selat Hormuz telah menyekat aliran minyak dan gas asli cecair (LNG) dunia. Pada masa yang sama, Eropah menghampiri musim sejuk dengan paras simpanan gas yang rendah dan ruang yang lebih sempit untuk menggantikan bekalan Rusia. Kesannya dirasai terus melalui bil bahan api dan pemanasan yang lebih tinggi, elektrik serta pengangkutan yang semakin mahal, kuasa beli yang menurun dan tekanan inflasi yang kembali meningkat. 315

Mengapa harga tenaga melonjak

• Gangguan di Hormuz telah menjejaskan kira-kira 15% aliran minyak melalui laut dan 20% aliran LNG melalui laut. Anggaran Bank Pusat Eropah (ECB) pula menunjukkan sekitar 20 juta tong minyak sehari — kira-kira satu perlima bekalan minyak global — terganggu. Ini menaikkan harga minyak mentah, LNG, kos perkapalan, insurans dan produk petroleum bertapis pada masa yang sama. 312
• Kenaikan harga gas lazimnya dipindahkan ke harga elektrik borong kerana loji jana kuasa berasaskan gas sering menjadi penentu harga marginal dalam pasaran elektrik. Harga minyak yang tinggi pula terus meningkatkan harga petrol, diesel dan minyak pemanas.
• Masalah ini bertambah buruk akibat paras stok gas EU yang luar biasa rendah menjelang musim sejuk, di samping pelaburan yang tidak mencukupi dalam bekalan alternatif, tenaga boleh diperbaharui dan grid elektrik, menurut Mahkamah Juruaudit Eropah. 15
• Penghentian penggunaan gas Rusia yang diwajibkan undang-undang EU turut mencipta cabaran penggantian bekalan dalam jangka terdekat. Import LNG Rusia akan diharamkan sepenuhnya menjelang akhir 2026, manakala penghapusan gas Rusia melalui saluran paip menyusul pada 2027. 57

Kesan kepada Greece, Cyprus, Macedonia Utara dan Itali

Greece

Kos petrol, diesel dan minyak pemanas yang lebih tinggi memberi tekanan besar kepada isi rumah yang bergantung pada kereta, pulau-pulau serta pengangkutan berkaitan sektor pelancongan. Kenaikan kos elektrik dan makanan pula menjejaskan kuasa beli. Perniagaan berintensif tenaga, petani dan pengendali feri turut menanggung kos operasi yang lebih tinggi.

Kerajaan Greece mengenakan had margin keuntungan selama tiga bulan bagi bahan api dan barangan pasar raya untuk membendung spekulasi. Negara itu juga menggunakan sokongan diesel, bantuan pertanian dan pelepasan minyak daripada rizab strategik. 43

Cyprus

Sebagai negara pulau dengan sambungan tenaga yang terhad dan kebergantungan tinggi terhadap bahan api import, Cyprus amat terdedah kepada kejutan harga produk minyak serta kos perkapalan. Bil elektrik dan pengangkutan yang meningkat boleh cepat dipindahkan kepada isi rumah, industri pelancongan dan perniagaan kecil. Bukti yang tersedia tidak mengesahkan langkah baharu khusus atau paras harga tertentu di Cyprus.

Macedonia Utara

Kos import elektrik, gas dan minyak yang lebih tinggi menekan bajet isi rumah serta daya saing industri. Ia juga boleh membebankan kewangan awam jika tarif tenaga disubsidi. Oleh sebab Macedonia Utara berada di luar kawasan euro, negara itu turut terdedah kepada risiko kadar pertukaran dan pembiayaan. Bukti yang tersedia tidak mengesahkan campur tangan kecemasan baharu yang khusus.

Itali

Harga gas dan elektrik yang tinggi memberi tekanan kepada sektor pembuatan, logistik, pertanian dan isi rumah. Kenaikan harga diesel serta petrol pula menaikkan kos pengangkutan barang dan seterusnya harga makanan. Hutang awam Itali yang besar menjadikan subsidi fiskal berskala luas lebih sensitif dari segi kewangan, khususnya jika kadar faedah pasaran meningkat. Bukti yang tersedia tidak mengesahkan pakej kecemasan semasa yang khusus di Itali.

Langkah yang sedang dipertimbangkan kerajaan

Di peringkat EU, kerajaan sedang mempertimbangkan untuk menghidupkan semula langkah yang digunakan ketika krisis gas 2022. Antara pilihan yang dibincangkan ialah pengurangan permintaan secara terselaras, tindakan berkaitan simpanan dan keselamatan bekalan, sokongan kepada pengguna serta langkah mengekang tingkah laku pasaran yang melampau. 3

Alat paling segera di peringkat negara termasuk:

• bantuan bersasar untuk bahan api atau pemanasan;
• rebat atau bantuan bil elektrik;
• pengurangan cukai atau levi buat sementara waktu;
• kawalan harga atau margin keuntungan;
• bantuan kepada petani dan industri berintensif tenaga;
• pelepasan simpanan petroleum strategik; dan
• percepatan projek tenaga boleh diperbaharui, grid dan infrastruktur LNG.

Langkah ini boleh mengurangkan kejutan segera kepada pengguna. Namun, subsidi menyeluruh adalah mahal, boleh mengurangkan insentif untuk menjimatkan tenaga dan, jika tidak disasarkan dengan baik, boleh menambah permintaan yang mendorong inflasi.

Inflasi, ECB dan pasaran kewangan

Kejutan tenaga telah menaikkan inflasi kawasan euro. Inflasi harga tenaga mencecah 10.9% pada April, berbanding 5.1% pada Mac, sementara inflasi makanan juga meningkat. 10

Unjuran asas ECB pada Mac mengandaikan harga minyak sekitar AS$90 setong dan harga gas sekitar €50/MWh pada suku kedua. Kejutan tenaga dijangka menaikkan inflasi dan mengurangkan kuasa beli. Jika gangguan berlanjutan atau menjadi lebih besar, andaian itu mungkin terlalu optimistik. 8

Dilema dasar ini bersifat stagflasi: harga tenaga yang tinggi mengurangkan pengeluaran ekonomi dan pendapatan sebenar, tetapi inflasi yang berterusan atau kesan susulan terhadap gaji dan harga boleh memerlukan dasar monetari yang lebih ketat. ECB menaikkan kadar faedah utamanya sebanyak 25 mata asas pada Jun, menjadikan kadar deposit 2.25%. 6

Saluran tekanan pasaran termasuk kos pinjaman kerajaan dan syarikat yang lebih tinggi, kelemahan saham sektor berintensif tenaga, tekanan ke atas syarikat yang bergantung pada perbelanjaan pengguna serta premium risiko yang lebih besar. Kos penerbitan hutang korporat berasaskan pasaran meningkat kepada 3.9% pada Mac daripada 3.5% pada Februari. 10

Mengapa kebimbangan musim sejuk begitu besar

• Stok gas rendah: Simpanan gas ialah penampan ketika cuaca sejuk, gangguan bekalan dan kelewatan penghantaran LNG. Paras permulaan yang lebih rendah memaksa Eropah bersaing lebih agresif untuk LNG pasaran segera ketika permintaan dunia berada pada paras tinggi. 15
• Risiko Teluk Parsi: Kerosakan pada infrastruktur tenaga dan transit Hormuz yang terhad mengurangkan bekalan fizikal. Ia juga menaikkan premium perkapalan, insurans dan risiko penghantaran, walaupun sebahagian minyak dan kargo boleh dialihkan ke laluan lain. 312
• Jurang pelaksanaan REPowerEU: Juruaudit menyatakan EU tidak melabur secukupnya untuk mencapai sasaran pelan tersebut. Ini menyebabkan usaha mempelbagaikan bekalan, memperluas tenaga boleh diperbaharui dan menaik taraf grid masih ketinggalan daripada keperluan untuk daya tahan jangka panjang. 15
• Larangan LNG Rusia: Menamatkan import LNG Rusia sejajar dengan matlamat mengurangkan kebergantungan strategik. Namun, ia juga menghapuskan satu sumber bekalan fleksibel ketika laluan LNG lain terdedah kepada risiko. Tanpa kontrak gantian, simpanan dan infrastruktur yang mencukupi, peralihan ini meningkatkan risiko harga tinggi dan kekurangan bekalan pada musim sejuk. 57

Ketidakpastian utama ialah tempoh gangguan. Gangguan Hormuz yang singkat mungkin dapat ditampung melalui stok sedia ada, pelepasan rizab strategik dan pengalihan laluan penghantaran. Namun, gangguan yang berpanjangan, digabungkan dengan musim sejuk yang sejuk serta bekalan LNG Rusia yang berkurang, boleh mencetuskan risiko catuan tenaga yang jauh lebih tinggi, kos fiskal yang besar dan tekanan inflasi yang lebih kuat.