Nvidia Dilapor Pertimbang Pelaburan AS$10 Bilion dalam IPO Anthropic

Anthropic mungkin sedang menuju ke arah antara penawaran awam permulaan (IPO) terbesar pernah dicadangkan. Dalam masa yang sama, Nvidia dilapor berbincang untuk menjadi pelabur utama awal dalam tawaran itu. Jika berlaku, urus niaga ini bukan sekadar besar dari segi angka: ia akan menghubungkan dengan lebih rapat pembiayaan Anthropic, bekalan kuasa pengkomputeran dan agenda keselamatan AI syarikat tersebut.

Apa yang dilaporkan setakat ini

Reuters melaporkan pada 11 September bahawa Anthropic mahu mengumpul sehingga AS$100 bilion melalui IPO yang berpotensi menilai syarikat itu sekitar AS$2 trilion. Nvidia pula sedang mempertimbang pelaburan sehingga AS$10 bilion sebagai pelabur utama, menurut sumber yang mengetahui perbincangan tersebut. Kedua-dua syarikat belum mengesahkan rancangan itu dan syaratnya masih boleh berubah. 1

Pada jumlah maksimum yang dilaporkan, komitmen Nvidia bersamaan 10% daripada sasaran kutipan AS$100 bilion itu. Pelabur utama lazimnya memberi isyarat awal bahawa sesuatu tawaran mendapat permintaan pasaran. Namun, ini belum merupakan pelaburan yang dimuktamadkan, penilaian akhir atau jadual penyenaraian yang disahkan.

Hubungan modal dan pengkomputeran yang semakin rapat

Kemungkinan pelaburan IPO ini perlu dilihat bersama komitmen infrastruktur Anthropic yang besar:

• Pada November 2025, Microsoft dan Nvidia menyatakan rancangan untuk melabur dalam Anthropic, dengan Nvidia berjanji sehingga AS$10 bilion dan Microsoft sehingga AS$5 bilion. Perjanjian itu turut melibatkan komitmen Anthropic bernilai AS$30 bilion untuk menggunakan Microsoft Azure.
• Reuters juga melaporkan Anthropic menandatangani perjanjian pengkomputeran awan AS$35 bilion dengan Lambda, penyedia awan yang disokong Nvidia, bagi sebuah pusat data di Texas.
• Amazon pula berkata pada April bahawa ia akan melabur sehingga AS$25 bilion dalam Anthropic, manakala Anthropic berjanji membelanjakan lebih AS$100 bilion untuk teknologi awan Amazon sepanjang 10 tahun.

Susunan ini menggambarkan ekonomi AI peringkat termaju: melatih dan menjalankan model canggih memerlukan akses berskala besar serta berpanjangan kepada cip, pusat data dan kapasiti awan. Pembekal strategik boleh membantu membiayai kapasiti tersebut, manakala syarikat AI menjadi pelanggan besar untuk tempoh yang lama.

Kelebihannya ialah kepastian akses kepada infrastruktur. Sebaliknya, Anthropic akan lebih terdedah kepada kelompok rakan kongsi yang tertumpu, dengan peranan yang bertindih sebagai pelabur, pembekal, penyedia awan dan dalam sesetengah keadaan, pesaing.

Amazon masih rakan kongsi yang sangat penting

Penyertaan Nvidia dalam IPO, jika menjadi kenyataan, tidak menyingkirkan peranan Amazon. Komitmen pelaburan Amazon digandingkan dengan janji perbelanjaan awan Anthropic yang jauh lebih besar bagi tempoh sedekad, menjadikan hubungan itu penting kepada strategi AI kedua-dua pihak.

Sebaliknya, pegangan pelabur utama daripada Nvidia akan meluaskan asas pelabur strategik Anthropic. Bagi bakal pelabur pasaran awam, hubungan ini wajar diteliti: ia boleh menyokong pertumbuhan dan kapasiti, tetapi juga mempengaruhi kos, kuasa rundingan dan tadbir urus syarikat.

Masa IPO masih belum diputuskan

Anthropic sebelum ini mengumumkan bahawa ia telah menyerahkan draf penyata pendaftaran S-1 secara sulit kepada Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa Amerika Syarikat (SEC) bagi IPO yang dicadangkan. Pemfailan sulit membolehkan semakan pengawal selia dibuat sebelum prospektus didedahkan kepada umum; ia tidak menetapkan harga tawaran, bilangan saham, bursa penyenaraian atau tarikh pelancaran.

Terdapat laporan tentang kemungkinan tempoh penyenaraian, tetapi selagi tiada penyata pendaftaran awam atau pengumuman syarikat yang menyatakan terma rasmi, sasaran AS$100 bilion dan penilaian AS$2 trilion itu harus dianggap sebagai sasaran yang dilaporkan—bukan fakta yang telah dimuktamadkan. 1

Perbahasan keselamatan turut menjadi isu pelaburan

Kemungkinan IPO itu muncul ketika Ketua Pegawai Eksekutif Anthropic, Dario Amodei, menyeru pembangun AI supaya memperlahankan kadar peningkatan keupayaan model peringkat termaju agar amalan keselamatan dapat mengejar kemajuan teknologi. Beliau memberi amaran bahawa dalam tempoh enam hingga 12 bulan, AI berpotensi mengarah kumpulan ejen yang mampu mengambil alih internet. 19

Rangka kerja yang dicadangkan Amodei termasuk penilai bebas yang mendapat akses seperti pekerja kepada sistem syarikat AI, penyelarasan antara makmal AI termaju mengenai piawaian keselamatan dan had terhadap pembangunan tanpa kawalan, serta kerjasama antarabangsa untuk menangani risiko AI. 20

Ketua Pegawai Eksekutif OpenAI, Sam Altman, menyokong seruan untuk memperlahankan kemajuan AI termaju dan berkata OpenAI akan menerima pendekatan penilai bebas itu. 17 The New York Times turut melaporkan bahawa Demis Hassabis dari Google DeepMind antara pemimpin teknologi yang menyokong kadar pembangunan lebih perlahan, selepas seorang pekerja Anthropic meletak jawatan kerana kebimbangan keselamatan. 18

Apa yang perlu dinilai oleh pelabur

Ketegangannya jelas: hujah untuk penilaian tinggi Anthropic bergantung sebahagiannya pada permintaan terhadap sistem AI yang semakin berkeupayaan, sedangkan ketua pegawai eksekutifnya berhujah bahawa industri mungkin perlu sengaja memperlahankan peningkatan keupayaan itu.

Ia tidak semestinya bercanggah. Ujian yang lebih ketat, akses terkawal dan pengawasan bebas boleh mengurangkan risiko siber, kawal selia serta reputasi. Namun, langkah itu juga boleh mempengaruhi kadar pelancaran produk, perbelanjaan infrastruktur dan ekonomi jangka pendek bagi penskalaan model AI.

Buat masa ini, kesimpulan paling penting ialah berhati-hati. Pelaburan utama Nvidia, jika dipersetujui, akan menjadi undi keyakinan besar terhadap hasrat Anthropic memasuki pasaran awam—tetapi ia masih rundingan, manakala terma IPO, struktur pemilikan dan pendedahan keselamatan akhirnya belum diketahui. 1