Lonjakan hasil Biren menonjolkan peluang besar cip AI tempatan China — dan cabaran yang masih menanti

Keputusan Biren Technology bagi separuh pertama 2026 memberi isyarat jelas bahawa pasaran China untuk pemecut AI keluaran tempatan sedang berkembang pantas. Hasil syarikat mencecah RMB1.236 bilion (AS$183.9 juta), meningkat 1,997.6% daripada asas yang amat kecil pada separuh pertama 2025, didorong oleh penghantaran berskala besar penyelesaian GPU serba guna Bili dan kluster pengkomputeran AI. 1718

Ini ialah bukti daya tarikan komersial yang nyata — tetapi belum membuktikan Biren mempunyai kedudukan kepimpinan pasaran yang mampan. Ujian seterusnya ialah sama ada syarikat itu mampu menukar lonjakan penghantaran awal kepada penempatan berulang, sambil membina bekalan, sokongan perisian dan keyakinan pelanggan yang mencukupi untuk bersaing dengan pencabar tempatan yang jauh lebih besar.

Apa yang ditunjukkan oleh keputusan separuh pertama

Hasil yang dilaporkan Biren berada dalam julat panduan terdahulunya, iaitu RMB1.15 bilion hingga RMB1.30 bilion. Ini penting kerana ia menunjukkan keputusan tersebut sejajar dengan peningkatan penghantaran yang telah dijangkakan, bukannya kejutan prestasi sekali sahaja. 18

Penyelesaian pengkomputeran pintar menjana RMB1.168 bilion, atau kira-kira 94.5% daripada keseluruhan hasil separuh pertama. Campuran produknya tertumpu: pertumbuhan jangka dekat Biren sangat bergantung pada permintaan berterusan terhadap sistem GPU AI dan kluster. 17

Profil kewangannya pula menunjukkan kemajuan, di samping keperluan pelaburan yang masih besar:

• Untung kasar ialah RMB527.1 juta dan margin kasar meningkat kepada 42.7%, dibantu oleh bahagian hasil produk latihan awan yang lebih tinggi. 1718
• Syarikat itu tetap mencatat kerugian bersih RMB377.2 juta, walaupun kerugian tersebut mengecil 76.4% tahun ke tahun. 18
• Perbelanjaan penyelidikan dan pembangunan (R&D) berjumlah RMB804 juta pada separuh pertama, melebihi untung kasar menurut ringkasan keputusan yang dilaporkan.

Ringkasnya, Biren telah menunjukkan produknya boleh dijual pada margin kasar yang lebih baik, tetapi masih membiayai usaha mahal untuk memajukan cip, sistem dan platform perisiannya.

Mengapa kawalan eksport membuka ruang

Sekatan Amerika Syarikat yang semakin ketat terhadap pemproses AI canggih telah mengurangkan ketersediaan sah produk tertentu Nvidia dan AMD di China. Pembekal tempatan bergerak pantas mengisi jurang itu: vendor China secara kolektif menghantar 1.65 juta kad dan menyumbang hampir 41% daripada pasaran pelayan pemecut AI China pada 2025, menurut data IDC yang diteliti Reuters. 1

Peralihan pasaran ini bukan hanya tentang Biren. Huawei mendahului pembekal tempatan, diikuti T-Head milik Alibaba, Kunlunxin milik Baidu dan Cambricon. 1 Maka, Biren mendapat manfaat daripada permintaan strategik yang sama bagi alternatif tempatan, tetapi ia tidak beroperasi dalam pasaran tanpa persaingan.

Kadar pertumbuhan hampir 2,000% Biren juga perlu dibaca dalam konteks yang betul. Perbandingan peratusan itu bermula daripada hasil separuh pertama 2025 yang hanya RMB58.9 juta. Pertumbuhan pantas daripada asas ini menunjukkan momentum permintaan; ia tidak dengan sendirinya membuktikan Biren telah mencapai skala pengeluaran atau keluasan ekosistem seperti peneraju pasaran. 17

Perkakasan sahaja tidak mencukupi

Bagi pembeli infrastruktur AI, pemecut hanya bernilai jika ia berfungsi dengan andal bersama model, kerangka kerja, pustaka, alat penempatan dan aliran kerja kejuruteraan sedia ada. Biren meletakkan platform perisian BIRENSUPA sebagai cara untuk menyokong model bahasa besar tempatan serta memudahkan penempatan.

Ini menjadikan pelaksanaan perisian faktor teras kepada prospek syarikat. Sesebuah pemecut tempatan mungkin menarik kerana ketersediaan, keutamaan perolehan atau kebimbangan keselamatan bekalan, tetapi keputusan pembelian boleh berubah jika kos migrasi, jurang peralatan atau kerja penalaan prestasi terlalu membebankan.

Peluang jangka panjang Biren oleh itu bergantung pada lebih daripada generasi cip baharu. Ia perlu menukar penghantaran kluster kepada penempatan pelanggan yang boleh diulang, disokong dengan baik, dan mengurangkan kelebihan praktikal ekosistem CUDA milik Nvidia yang telah lama bertapak.

Kawalan eksport tidak menghapuskan akses kepada perkakasan Nvidia

Pasaran domestik tidak tertutup sepenuhnya daripada GPU yang disekat. C4ADS melaporkan bahawa universiti dan institusi penyelidikan China memperoleh sekurang-kurangnya 56 cip Nvidia terhad bernilai AS$1.7 juta antara Julai 2025 hingga Januari 2026. Menurut organisasi itu, cip tersebut dibungkus dalam kontrak lebih besar dan disalurkan melalui syarikat yang bukan rakan kongsi Nvidia yang dibenarkan.

C4ADS turut mengenal pasti 50 penghantaran GPU Nvidia terhad, bernilai kira-kira AS$13.4 juta, yang menurutnya dialihkan melalui rangkaian perdagangan melibatkan Vietnam, India, Malaysia dan Hong Kong.

Dapatan itu menunjukkan kemungkinan laluan pengalihan dan jualan semula, bukannya bukti bahawa setiap perantara atau pengguna akhir melanggar undang-undang kawalan eksport. Namun dari sudut komersial, ia penting: akses kepada perkakasan Nvidia yang biasa digunakan melalui saluran tidak rasmi boleh mengurangkan sejauh mana pembeli China terpaksa berhijrah kepada platform tempatan.

Apa yang diketahui — dan belum dibuktikan — tentang Megaspeed

Megaspeed International yang berpangkalan di Singapura menerima perhatian kerana skala pembelian Nvidianya. Bloomberg melaporkan syarikat itu mengimport sekurang-kurangnya AS$4.6 bilion perkakasan Nvidia sejak penubuhannya pada 2023 hingga November 2025, berdasarkan data kastam Malaysia dan Indonesia.

Bloomberg juga melaporkan bahawa pihak berkuasa AS meneliti percanggahan yang kelihatan melibatkan inventori cip Megaspeed, jejak pusat data, struktur pemilikan dan kemungkinan pengalihan ke China. Laporan membangkitkan persoalan tentang kemungkinan pemilikan yang mempunyai kaitan dengan Republik Rakyat China, tetapi ini ialah kebimbangan siasatan, bukan dapatan awam tentang salah laku.

Megaspeed menyatakan bahawa ia mematuhi undang-undang yang berkenaan. Nvidia pula berkata ia telah berulang kali melawat kemudahan Megaspeed, tidak menemui bukti pengalihan, dan melihat perkhidmatan awan yang dibenarkan di bawah peraturan eksport.

Kesimpulan yang wajar adalah terhad: Megaspeed merupakan subjek penelitian yang penting, tetapi laporan yang tersedia tidak membuktikan bahawa ia menyeludup cip atau didapati bertanggungjawab atas pelanggaran kawalan eksport.

Cabaran skala: kapasiti faundri dan pesaing tempatan

Tugas paling sukar Biren mungkin ialah menghasilkan cip dan sistem yang mencukupi pada kos yang boleh diramal. Rantaian bekalan cip AI domestik China masih berdepan kekangan pada kapasiti faundri canggih, pembungkusan dan memori jalur lebar tinggi (HBM). Penilaian Semiconductor Engineering menyimpulkan bahawa pembekal tempatan China sukar menandingi Nvidia selagi kekangan faundri, pembungkusan dan HBM itu berterusan. 13

SMIC berada di tengah-tengah persamaan ini. TrendForce melaporkan bahawa kilang baharu yang melayani Huawei berpotensi membebaskan lebih banyak kapasiti SMIC untuk pembuat cip lebih kecil termasuk Biren, tetapi peralihan itu juga akan meningkatkan persaingan dalam pasaran cip AI China yang berkembang pantas. 12

Biren bukan sahaja bersaing untuk mendapatkan permintaan pelanggan, malah untuk sumber pembuatan yang diperlukan bagi memenuhi pesanan. Kedudukan Huawei sebagai peneraju penghantaran, ditambah persaingan daripada Cambricon, Kunlunxin dan pembekal tempatan lain, menjadikan usaha menambah bahagian pasaran sukar walaupun pasaran berkembang susulan kawalan eksport. 1

Rumusan: daya tarikan adalah nyata, ketahanan belum terbukti

Keputusan separuh pertama Biren menunjukkan bahawa permintaan cip AI tempatan boleh diterjemahkan kepada hasil yang ketara. Margin kasar 42.7% menandakan ekonomi seunit yang bertambah baik, manakala peningkatan penghantaran mengesahkan penglibatannya dalam peralihan China kepada infrastruktur AI tempatan. 1718

Namun, tiga syarat akan menentukan sama ada momentum itu menjadi bahagian pasaran yang berkekalan:

1. Pengeluaran yang boleh diharap: Biren memerlukan bekalan faundri, pembungkusan dan memori yang mencukupi untuk menghantar produk pada skala besar.
2. Penerimaan perisian: Platformnya perlu menjadikan penempatan dan migrasi benar-benar praktikal untuk pelanggan AI.
3. Permintaan berulang: Syarikat mesti terus memenangi penempatan selepas fasa pertumbuhan daripada asas rendah, termasuk dalam keadaan perkakasan Nvidia masih boleh diakses melalui rangkaian jualan semula tidak rasmi.

Lonjakan hasil ini paling tepat difahami sebagai bukti sebuah pasaran yang baru terbuka — bukannya keputusan muktamad tentang siapa yang akan memimpinnya. Biren sudah membina momentum komersial, tetapi belum lagi membuktikan adanya kubu pertahanan pengeluaran atau perisian yang cukup kukuh untuk menjadikan momentum itu berkekalan.