Minyak Brent Melepasi AS$100: Mengapa Tambang Penerbangan Boleh Terus Naik Hingga 2027

Harga Brent yang kekal melebihi AS$100 setong, bersama bahan api jet sekitar AS$4.04 segelen, berpotensi menaikkan kos operasi syarikat penerbangan dengan ketara. Syarikat yang tidak mempunyai perlindungan lindung nilai bahan api yang besar — iaitu kontrak untuk mengunci harga bahan api lebih awal — akan paling terdedah. Kesan yang berkemungkinan ialah gabungan tambang lebih mahal, pengurangan kapasiti penerbangan dan margin keuntungan yang semakin tertekan.

Mengapa bahan api jet lebih membebankan daripada harga minyak mentah sahaja

Bahan api jet pada AS$4.04 segelen adalah 62% lebih tinggi berbanding ketika konflik Iran bermula. Paras itu juga melepasi julat AS$3.15 hingga AS$3.80 segelen yang dijangkakan syarikat penerbangan Amerika Syarikat bagi suku ketiga. 5

Tekanan kos bukan sekadar datang daripada minyak mentah. Pada kadar tersebut, bahan api jet bersamaan kira-kira AS$170 setong — jauh melebihi harga Brent — kerana crack spread penapisan turut melebar. Secara ringkas, crack spread ialah jurang antara harga minyak mentah dan produk ditapis seperti bahan api jet; jurang yang lebih besar bermakna kos bahan api sebenar untuk syarikat penerbangan boleh naik lebih cepat daripada harga minyak mentah. 5

Tambang mungkin naik, tetapi bukan semestinya serta-merta

Syarikat penerbangan boleh menyerap sebahagian kenaikan kos pada peringkat awal, khususnya jika permintaan perjalanan masih sensitif terhadap harga. Ketua Eksekutif Airlines for America, Chris Sununu, berkata syarikat penerbangan AS ketika itu sedang “menanggung” sebahagian kos bahan api dan tidak menjangkakan lonjakan tambang besar dalam tempoh terdekat. 67

Namun, ini lebih merupakan penampan jangka pendek. Jika harga bahan api spot kekal di atas andaian bajet syarikat, keuntungan akan terhakis dan alasan untuk menaikkan harga tiket kemudian menjadi lebih kuat.

Data harga sedia ada sudah menunjukkan tekanan menaik: purata tambang domestik musim luruh di AS ialah AS$326, meningkat 39% tahun ke tahun menurut data Hopper Technology Solutions yang dipetik dalam laporan industri. 16 Kapasiti tempat duduk yang ketat juga membolehkan syarikat penerbangan mengekalkan harga, walaupun harga minyak atau bahan api mula susut. 4

Kapasiti penerbangan boleh dikurangkan

Ryanair memberi gambaran jelas tentang pilihan yang mungkin dibuat oleh syarikat penerbangan. Syarikat itu telah melindung nilai 80% keperluan bahan api 2027 pada harga AS$67 setong, memberikan sedikit perlindungan sementara. Namun, Ryanair tetap menurunkan sasaran trafiknya kepada 214 juta daripada 216 juta penumpang, dengan alasan pendedahan kepada bahan api musim sejuk yang mahal dan tidak dilindung nilai. 101415

Bagi pesaing yang kurang dilindung nilai, pilihan mungkin lebih sukar: mengurangkan kekerapan penerbangan, mengecilkan rangkaian laluan atau menaikkan tambang pada tarikh perjalanan puncak. Dalam keadaan yang amat buruk, syarikat penerbangan yang kedudukan kewangannya lemah boleh menghadapi risiko untuk terus beroperasi. 15

Risiko lebih besar pada 2027

Ketua Eksekutif Ryanair Michael O’Leary berkata tambang penerbangan boleh mengalami “kenaikan yang ketara” jika harga minyak kekal tinggi sehingga 2027. Beliau menyifatkan prospek harga bagi tempoh Disember hingga Mac sebagai sangat tidak menentu, walaupun menjangkakan harga bagi suku Julai hingga September hanya turun sedikit berbanding tahun sebelumnya. 12

Ini menonjolkan risiko yang tertangguh, bukannya kejutan sekali sahaja. Kontrak lindung nilai yang sedia ada boleh melambatkan kesan kenaikan harga bahan api. Apabila kontrak itu tamat, syarikat penerbangan perlu membeli lebih banyak bahan api pada harga pasaran semasa. Jika gangguan di Timur Tengah berterusan atau margin penapisan bahan api jet kekal tinggi, kenaikan tambang pada 2027 boleh menjadi lebih besar — terutama bagi laluan jarak jauh, musim cuti dan laluan dengan kapasiti terhad. 1415

Mengapa tambang tidak semestinya turun apabila bahan api reda

Pengalaman pasaran Teluk menunjukkan penurunan sementara harga bahan api tidak semestinya diterjemahkan kepada tiket lebih murah. Penganalisis industri menjangkakan tambang boleh terus tinggi kerana permintaan, kapasiti yang terhad dan kos operasi keseluruhan masih menyokong harga tiket. 9

Bagi penumpang, faktor pengekang utama ialah permintaan. Jika kebimbangan geopolitik dan harga tiket tinggi mengurangkan perjalanan pilihan, syarikat penerbangan mungkin tidak mampu memindahkan semua kenaikan kos kepada pelanggan. Mereka perlu memilih antara menerima margin lebih rendah, mengurangkan penerbangan, atau menaikkan harga secara terpilih pada hari dan musim permintaan tertinggi. Ketidaktentuan prospek musim sejuk Ryanair mencerminkan pertukaran sukar itu. 112