Lagarde Dedah Campur Tangan AS €500 Juta untuk Yen yang Mengejutkan ECB

Pendedahan utama daripada Presiden Bank Pusat Eropah (ECB), Christine Lagarde, adalah jelas: pihak berkuasa kewangan Amerika Syarikat menjual €500 juta untuk membeli yen Jepun pada 31 Julai. Langkah itu mengesahkan penglibatan AS dalam usaha bersama yang jarang berlaku dengan Jepun untuk menyokong yen. 5

Nilainya kecil berbanding skala operasi mata wang yang lazimnya dikaitkan dengan Jepun. Namun, kepentingannya bukan pada jumlah dagangan semata-mata. Ia memberi isyarat bahawa Washington bersedia menyertai Tokyo untuk mengekang kejatuhan yen yang dianggap tidak teratur.

Mengapa AS menjual euro, bukan dolar?

Laporan menyatakan AS menjual euro dan membeli yen, bukannya menjual dolar. Pilihan itu membolehkan Washington membeli yen tanpa menjual dolar secara langsung — langkah yang sensitif dari segi politik ketika pentadbiran AS menekankan pendirian dolar kukuh.

Bagaimanapun, laporan yang tersedia tidak memberikan penjelasan rasmi AS tentang sebab euro dipilih. Maka, kaitan dengan dasar dolar kukuh itu wajar dilihat sebagai analisis, bukannya alasan rasmi yang disahkan. 3

Mengapa ECB terkejut?

Kontroversi diplomatik tertumpu pada cara tindakan itu dilaksanakan. Menurut laporan yang dipetik Bloomberg, ECB hanya dimaklumkan selepas urus niaga AS selesai, manakala Lagarde membincangkan perkara itu dengan Setiausaha Perbendaharaan AS Scott Bessent pada keesokan harinya. 3

Hal ini penting kerana penjualan euro oleh AS melibatkan mata wang yang berada di bawah bidang kuasa ECB. Pegawai Eropah dilaporkan terkejut kerana tiada rundingan awal. Episod ini menunjukkan tindakan yang diselaraskan antara Washington dan Tokyo masih boleh menimbulkan geseran apabila operasi tersebut menggunakan mata wang utama ketiga, iaitu euro.

Jepun: dasar tidak berubah, penyelarasan diteruskan

Menteri Kewangan Jepun Satsuki Katayama berkata pendirian Tokyo terhadap dasar pertukaran asing tidak berubah selepas campur tangan itu. Beliau turut berkata Jepun dan AS kekal sehaluan serta akan meneruskan komunikasi rapat bagi memastikan pergerakan mata wang berjalan secara teratur. 17

Bagi pasaran, kenyataan itu mengekalkan unsur ketidakpastian yang disengajakan. Ia tidak menjanjikan paras pertukaran tertentu atau mengumumkan operasi baharu, tetapi mengukuhkan kemungkinan kerjasama diperbaharui jika pihak berkuasa menganggap pergerakan yen tidak teratur.

Amaran Bessent kepada pedagang yen

Bessent secara terbuka mencabar pelabur yang bertaruh menentang yen. Beliau berkata dirinya seolah-olah “rumah pertaruhan” dan mempunyai maklumat luar biasa baik melalui penyelarasan dengan pembuat dasar Jepun.

Kenyataan itu lebih tepat ditafsirkan sebagai amaran tentang risiko campur tangan: pedagang yang mengambil posisi jual terhadap yen boleh berdepan tindakan rasmi yang mengubah keadaan pasaran secara mendadak. Ia bukan, dengan sendirinya, komitmen dasar baharu daripada Jepun. Pendirian rasmi Tokyo kekal berfokus pada pergerakan pasaran yang teratur dan penyelarasan berterusan dengan AS. 17

Kesan terhadap yen

Campur tangan itu membantu mencetuskan pemulihan yen selepas mata wang tersebut melemah kepada sekitar ¥163 bagi setiap dolar AS. Namun, pergerakannya selepas itu memperlihatkan had satu operasi sahaja: tekanan baharu ke arah ¥160 bagi setiap dolar kemudian terus membuatkan pasaran menilai kemungkinan campur tangan lanjut. 17

Kesimpulan lebih besarnya ialah tindakan bersama boleh menjadi isyarat pasaran yang kuat walaupun saiz urus niaga salah satu peserta relatif kecil. Pendedahan Lagarde mengenai €500 juta itu mengesahkan penyertaan AS, manakala penggunaan euro tanpa makluman awal menunjukkan mekanisme campur tangan mata wang boleh membawa kesan geopolitik melangkaui perubahan kadar pertukaran semata-mata. 53