EU Inc.: Mengapa pengasas dan pelabur Eropah mendesak Brussels mengekalkan reformasi ini

EU Inc. ialah cadangan “rejim ke-28” Kesatuan Eropah (EU): satu bentuk syarikat pilihan yang menggunakan rangka undang-undang korporat yang diselaraskan untuk seluruh pasaran tunggal EU. Matlamatnya ialah membolehkan pengasas menubuhkan dan menjalankan syarikat merentas negara anggota tanpa perlu menggabungkan 27 sistem undang-undang syarikat nasional yang berbeza. 24

Maksudnya, ukuran kejayaan EU Inc. bukan sekadar mewujudkan satu lagi kategori syarikat. Ia perlu menjadi pilihan yang pantas, benar-benar boleh digunakan merentas sempadan dan sesuai untuk syarikat pemula serta syarikat yang sedang berkembang.

Mengapa 50 CEO dan pelabur bersuara?

Lima puluh CEO dan pelabur Eropah, termasuk wakil daripada Index Ventures, Accel, Balderton, Atomico dan EQT, menggesa penggubal undang-undang EU agar tidak “mencairkan” cadangan itu ketika rundingan akhir di Brussels. Mereka berhujah bahawa teks akhir mesti menghasilkan bentuk syarikat yang benar-benar bersifat Eropah, bukannya lapisan tambahan di atas 27 sistem nasional. 10

Kebimbangan utama mereka ialah kompromi pada peringkat akhir—seperti terlalu banyak pengecualian di peringkat negara, proses pendaftaran mahal atau lambat, penyeragaman yang lemah, atau kehilangan instrumen ekuiti yang fleksibel—akan memaksa pengasas kembali menggunakan struktur undang-undang berasingan bagi setiap negara. 256

Ciri yang mereka mahu dikekalkan

Antara elemen teras yang dianggap penting oleh komuniti pengasas dan pelabur ialah:

• Pemerbadanan melalui satu saluran EU yang sepenuhnya digital, sah di seluruh Kesatuan Eropah, dengan laluan pantas 48 jam dan kos maksimum €100. 1456
• Tiada keperluan modal saham minimum. 16
• Struktur modal yang mesra syarikat pemula, termasuk beberapa kelas saham, tadbir urus yang fleksibel, instrumen pembiayaan moden, serta pemindahan saham dan operasi modal secara digital yang lebih mudah. 267
• Rangka opsyen saham pekerja peringkat EU (EU-ESO), termasuk cukai yang ditangguhkan sehingga saham dilupuskan. Ini penting kerana syarikat pemula lazimnya tidak mampu menandingi gaji tunai syarikat besar, lalu menggunakan ekuiti untuk menarik dan mengekalkan bakat. 46
• Prosedur digital sepanjang kitaran hayat syarikat, termasuk proses insolvensi, supaya EU Inc. tidak menjadi struktur berjenama EU tetapi masih dikendalikan melalui birokrasi nasional yang berpecah-pecah. 267

Hubungannya dengan isu “Delaware flip” dan syarikat skala besar

Reformasi ini bertujuan mengurangkan geseran yang mendorong pengasas Eropah menubuhkan, menukar struktur atau mendapatkan pembiayaan syarikat di bawah bidang kuasa asing yang lebih biasa bagi pelabur modal teroka. Fenomena itu sering digelar “Delaware flip”, merujuk kepada pilihan struktur korporat di Amerika Syarikat yang dianggap lebih serasi dengan keperluan pembiayaan syarikat pertumbuhan tinggi. 24

EU Inc. sepatutnya memudahkan pembiayaan rentas sempadan, pengambilan pekerja, ganjaran ekuiti dan pengembangan operasi dalam Eropah sendiri. Namun cabaran Eropah bukan hanya melahirkan syarikat baharu. Suruhanjaya Eropah menyatakan banyak syarikat berpotensi tinggi kekurangan modal ekuiti untuk menjadi peneraju global, lalu mencari pembiayaan di luar Eropah. 3

Scaleup Europe Fund bukan pengganti EU Inc.

Scaleup Europe Fund, dengan nilai kira-kira €5 bilion, menangani bahagian pembiayaan dalam masalah ini. EU Inc. pula menangani halangan undang-undang korporat dan operasi harian syarikat. 23

Dana awam-swasta tersebut menyasarkan syarikat teknologi Eropah di peringkat pertumbuhan atau pembiayaan lewat dalam sektor strategik seperti AI, kuantum, semikonduktor, robotik, tenaga, angkasa dan bioteknologi. EQT dipilih sebagai pengurus pilihan dana itu. 3

Pelaburan dana tersebut dalam Mistral AI dilihat sebagai contoh peranan yang dihasratkan: menyediakan modal pertumbuhan yang diterajui Eropah untuk syarikat strategik, agar pemilikan dan kapasiti pembiayaan tidak semestinya beralih ke luar negara. Namun dana besar sahaja tidak dapat menyelesaikan isu pendaftaran syarikat, kelas saham, cukai opsyen pekerja atau prosedur pentadbiran rentas sempadan. Di situlah EU Inc. diperlukan. 236

Kritikan daripada ahli akademik undang-undang

Pakar undang-undang secara umum mengiktiraf nilai pemerbadanan digital dan alat undang-undang syarikat yang lebih fleksibel. Namun, mereka turut memberi amaran bahawa cadangan ini mungkin masih belum memenuhi cita-cita asalnya untuk syarikat pemula dan scale-up. 7

Antara kritikan utama ialah:

• EU Inc. terbuka kepada hampir semua syarikat, termasuk kumpulan korporat mapan, bukannya direka khusus untuk firma pertumbuhan tinggi. Pengkritik bimbang ia akan berubah daripada instrumen inovasi yang disasarkan kepada bentuk syarikat umum. 7
• Janji pendaftaran dalam 48 jam dan kos €100 bergantung pada penggunaan templat standard. Kandungan templat itu amat penting: jika ia tidak menyokong saham keutamaan, pelbagai kelas saham dan terma modal teroka lain, syarikat yang lebih kompleks perlu menggunakan dokumen khas—dan kehilangan laluan pantas serta murah. 7
• Skim opsyen saham pekerja adalah pilihan dan masih mengekalkan unsur nasional, termasuk kadar serta klasifikasi cukai negara. Ini boleh mengehadkan kesan penyelarasannya dan menimbulkan ketidakpastian bagi kes rentas sempadan. 7
• Risiko paling besar ialah pelaksanaan. Bentuk syarikat yang secara rasmi meliputi seluruh EU boleh gagal dalam amalan jika syarat negara, templat, layanan cukai atau prosedur tempatan mewujudkan semula pemecahan sistem. 7

Apa yang akan ditentukan oleh rundingan akhir?

Suruhanjaya Eropah membentangkan cadangan EU Inc. pada 18 Mac 2026, susulan komitmen dalam Competitiveness Compass pada Januari 2025 untuk mewujudkan rejim ke-28. 27

Cadangan itu masih memerlukan persetujuan Parlimen Eropah dan Majlis EU. Undian Parlimen dijangka menjelang akhir proses perundangan 2026, menurut laporan mengenai surat terbuka tersebut. 10 Keputusan akhirnya akan menentukan sama ada EU Inc. mengekalkan antara muka pusat EU, pemerbadanan pantas dengan had kos, peraturan modal fleksibel dan ekuiti pekerja yang berfungsi—atau menjadi pilihan tambahan yang secara praktikalnya kurang menarik berbanding sistem nasional sedia ada.

Tarikh undian akhir yang tepat belum dipastikan dalam bukti yang diberikan.