Amazon raih £4.25 bilion dalam debut bon sterling ketika pembiayaan AI semakin global

Amazon telah mengumpul £4.25 bilion (AS$5.76 bilion) menerusi jualan bon dalam denominasi sterling buat kali pertama. Jumlah itu melebihi jangkaan awal £4 bilion, selepas tempahan daripada pelabur melepasi £12 bilion.17

Bagi Amazon, ini bukan sekadar satu terbitan bon di United Kingdom. Ia membuka satu lagi saluran pembiayaan untuk perbelanjaan besar syarikat itu bagi pusat data, kapasiti pengkomputeran dan prasarana kecerdasan buatan (AI). Pada masa yang sama, ia menjadi petunjuk bahawa pelabur antarabangsa masih sanggup membiayai syarikat teknologi gergasi—walaupun jumlah hutang berkaitan AI semakin meningkat.

Empat tranche, dengan saiz ditambah £250 juta

Amazon menjual empat tranche bon dengan tempoh matang 3, 6, 12 dan 19 tahun:

• £1.25 bilion bagi bon 3 tahun;
• £1 bilion setiap satu bagi bon 6 tahun, 12 tahun dan 19 tahun.

Jumlah keseluruhan ialah £4.25 bilion, iaitu £250 juta lebih tinggi daripada sasaran awal £4 bilion. Tempahan melebihi £12 bilion—hampir tiga kali ganda sasaran asal—membolehkan Amazon menambah saiz tranche jangka pendeknya.17

JPMorgan, Barclays, HSBC dan NatWest menguruskan jualan bon berkenaan.3

Harga pinjaman lebih baik daripada jangkaan awal

Apabila permintaan meningkat, syarat harga Amazon menjadi lebih baik. Pada peringkat awal, perbincangan harga adalah sekitar 70 mata asas di atas bon kerajaan UK bagi tempoh paling pendek, dan 110 mata asas bagi tempoh paling panjang.3

Harga akhir yang dilaporkan kemudian mengecil kepada 53 mata asas di atas gilt—bon kerajaan UK—bagi bon 3 tahun, serta 93 mata asas bagi tranche paling panjang.

Dalam pasaran bon, spread yang lebih kecil lazimnya bermaksud penerbit boleh meminjam pada kos yang lebih rendah relatif kepada penanda aras kerajaan. Spread muktamad bagi dua tranche pertengahan tidak diperincikan dalam laporan yang diberikan, tetapi penyempitan di kedua-dua hujung tempoh matang, bersama peningkatan saiz urus niaga, menunjukkan tempahan adalah kukuh.

Mengapa debut sterling ini penting

Ini ialah kali pertama Amazon meminjam melalui bon berdenominasi paun British. Langkah itu menambah pasaran sterling dan kumpulan pelabur institusi UK ke dalam pilihan pembiayaan Amazon, di samping pasaran dolar AS dan mata wang lain.

Kepelbagaian ini penting kerana aset yang dibiayai—termasuk pusat data dan infrastruktur pengkomputeran—memerlukan pelaburan besar serta mempunyai jangka hayat panjang. Meminjam dalam beberapa mata wang dapat meluaskan pangkalan pelabur, tanpa terlalu bergantung pada pasaran dolar AS sahaja.

Tranche 19 tahun juga menonjol kerana ia membolehkan Amazon mendapatkan pembiayaan untuk tempoh yang jauh lebih panjang. Namun, bon jangka panjang lebih sensitif terhadap kenaikan hasil bon kerajaan: apabila hasil meningkat, harga bon lazimnya jatuh, dan kesannya biasanya lebih besar bagi bon yang matang lebih lama.

Sebahagian daripada kempen pinjaman berbilang mata wang Amazon pada 2026

Jualan sterling ini menyusuli beberapa urus niaga hutang besar Amazon di pasaran lain:

• Pada Mac, Amazon mengumpul €14.5 bilion melalui urus niaga euro lapan bahagian, yang disifatkan LSEG sebagai terbitan bon korporat euro terbesar dalam rekod.21
• Pada Jun, ia menerbitkan nota bernilai C$14 bilion dalam lima bahagian, satu rekod bagi pasaran bon korporat Kanada.
• Pada Julai, Amazon menyasarkan AS$25 bilion menerusi tawaran bon dolar AS lapan bahagian untuk membiayai pelaburan AI. Permintaan dilaporkan memuncak pada AS$62 bilion sebelum berakhir sekitar AS$41 bilion selepas syarat harga diperketatkan.20
• Reuters turut melaporkan pada Ogos bahawa Amazon sedang menyediakan tawaran bon franc Swiss enam bahagian yang pertama.22

Coraknya jelas: Amazon sedang mendekati kumpulan pelabur dalam pelbagai mata wang ketika keperluan dana untuk prasarana AI meningkat.

Berbeza dengan isyarat lebih berhati-hati di pasaran dolar AS

Buku tempahan yang kukuh bagi jualan sterling berbeza dengan petanda lebih berhati-hati daripada urus niaga dolar AS Amazon pada Julai. Walaupun tawaran AS$25 bilion itu besar dan tempahan puncaknya mencapai AS$62 bilion, buku tempahan akhir sekitar AS$41 bilion bersamaan kira-kira 1.6 kali nilai urus niaga.20

Ini bukan bererti jualan dolar itu gagal—ia tetap selesai pada skala yang besar. Namun, ia menunjukkan pelabur mungkin masih mahu membiayai peminjam teknologi berkualiti tinggi, tetapi semakin teliti terhadap harga, tempoh matang dan jumlah keseluruhan bon baharu yang memasuki pasaran.

Alphabet lebih awal menguji pasaran sterling

Amazon bukan syarikat hyperscaler pertama—iaitu pengendali awan dan pusat data berskala sangat besar—yang menggunakan bon sterling bagi pembiayaan era AI. Alphabet, syarikat induk Google, mengumpul £5.5 bilion dalam jualan sterling lima bahagian pada Februari, sebagai sebahagian daripada pengumpulan dana global AS$31.51 bilion.

Urus niaga Alphabet itu termasuk bon 100 tahun yang jarang diterbitkan, bernilai £1 bilion dengan kupon 6.125%.

Jualan Alphabet menunjukkan terdapat permintaan terhadap bon sterling jangka panjang daripada penerbit teknologi terbesar. Tempoh paling panjang Amazon ialah 19 tahun, jauh lebih singkat daripada 100 tahun, tetapi debutnya yang berjaya tetap mengesahkan bahawa sterling semakin penting sebagai sumber pembiayaan untuk hyperscaler AS.

Persoalan lebih besar: sejauh mana pasaran bon boleh menampung lonjakan AI?

Sambutan terhadap bon sterling Amazon berlaku ketika penerbitan hutang berkaitan AI meningkat dengan pantas. Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft dan Oracle telah menerbitkan kira-kira AS$220 bilion hutang menjelang awal September 2026—lebih dua kali ganda jumlah pada tempoh setanding tahun sebelumnya, menurut data LSEG yang dipetik Reuters.

Lonjakan itu menimbulkan kebimbangan yang melangkaui mana-mana satu syarikat. Reuters melaporkan syarikat teknologi utama berdepan kos pinjaman lebih tinggi apabila pelabur semakin memilih dalam menyerap bekalan bon AI yang bertambah.

Bank Pusat Eropah pula memberi amaran bahawa terbitan besar oleh kumpulan teknologi AS di pasaran euro boleh menolak peminjam lain ke tepi, menaikkan kos pembiayaan—termasuk bagi kerajaan—serta meningkatkan risiko kredit.

Isyarat daripada jualan Amazon

Debut £4.25 bilion Amazon menunjukkan syarikat itu masih boleh meluaskan pangkalan pembiayaannya, menaikkan saiz urus niaga dan memperoleh harga lebih baik apabila permintaan kuat. Dalam erti kata itu, kemasukannya ke pasaran sterling adalah berjaya.

Namun, gambaran lebih luasnya tidak semudah itu. Kitaran pelaburan AI yang menyokong permintaan terhadap bon teknologi berkualiti tinggi juga menghasilkan bekalan hutang yang luar biasa besar. Modal masih tersedia untuk Amazon; persoalan seterusnya ialah berapa banyak pulangan tambahan yang akan diminta pelabur apabila lebih banyak bon hyperscaler jangka panjang memasuki pasaran.