21 Institusi Kewangan Rancang Stablecoin Dolar untuk 2027

Gabungan 21 institusi kewangan, termasuk Goldman Sachs, Bank of America, Citi dan Deutsche Bank, merancang untuk menubuhkan sebuah syarikat pada 2026 bagi menerbitkan stablecoin yang ditambat kepada dolar AS pada separuh pertama 2027. Ini masih sebuah rancangan untuk penerbit baharu—bukan token yang sudah berada dalam edaran. 1

Produk pertama: stablecoin dolar AS

Stablecoin ialah aset kripto yang direka untuk mengekalkan nilai relatif stabil dengan dipautkan kepada mata wang atau aset tertentu. Dalam kes ini, produk pertama konsortium itu ialah token yang nilainya ditambat kepada dolar AS.

Selepas pelancaran tersebut, kumpulan berkenaan menyatakan hasrat untuk mengeluarkan stablecoin yang dipautkan kepada mata wang lain dalam Kumpulan Tujuh (G7), dengan euro menjadi keutamaan yang disebut secara jelas. 13

Namun, pelan yang diumumkan tidak menetapkan tarikh pelancaran atau turutan bagi semua mata wang G7 lain. Tiada pengesahan setakat ini tentang bila—atau sama ada—token berasaskan pound sterling, yen Jepun atau dolar Kanada akan diperkenalkan. Butiran penting seperti rangkaian blockchain, susun atur rizab dan tadbir urus juga belum diperincikan secara terbuka.

Qivalis mungkin sampai ke pasaran euro lebih awal

Bagi stablecoin euro, konsortium 21 institusi itu akan memasuki gelanggang yang sudah mempunyai pesaing lebih awal. Qivalis, sebuah syarikat berpangkalan di Amsterdam yang disokong 37 bank dari 15 negara, menyatakan sasaran untuk melancarkan stablecoin tambatan euro pada separuh kedua 2026. Matlamat yang dinyatakannya ialah membantu mengimbangi dominasi AS dalam pembayaran digital.

Inisiatif	Mata wang awal	Sasaran pelancaran yang dilaporkan	Tumpuan seterusnya
Konsortium 21 institusi kewangan	Dolar AS	Separuh pertama 2027	Mata wang G7 lain, dengan euro sebagai keutamaan 13
Qivalis	Euro	Separuh kedua 2026	Projek berteraskan euro

Perbandingan ini menjadikan kedua-dua kumpulan berpotensi menjadi pesaing dalam pasaran stablecoin berdenominasi euro. Qivalis boleh tiba ke pasaran terlebih dahulu, manakala kumpulan 21 institusi memulakan strategi dengan dolar AS—mata wang yang sudah mendominasi sektor stablecoin.

Cabaran sebenar: pasaran sudah dikuasai token dolar

Skala pasaran sedia ada merupakan halangan utama. Presiden Bank Pusat Eropah (ECB), Christine Lagarde, berkata hampir 90% nilai pasaran stablecoin dikawal oleh dua penerbit, Tether dan Circle.

Menerbitkan token hanyalah langkah pertama. Untuk menjadi instrumen pembayaran atau penyelesaian transaksi yang benar-benar berguna, stablecoin baharu perlu diterima oleh pengguna, bursa dagangan, pembuat pasaran dan penyedia perkhidmatan pembayaran. Sokongan bank-bank besar mungkin memberi keyakinan kepada pengguna institusi, tetapi ia sendiri tidak menjamin kecairan atau penggunaan meluas.

Cabaran itu lebih ketara bagi token euro. Reuters melaporkan permintaan terhadap stablecoin tambatan euro masih terhad, walaupun Qivalis menambah ahli konsortiumnya. Contoh terdahulu ialah SG-FORGE, unit kripto Société Générale, yang melancarkan stablecoin tambatan euro pada 2023. Sehingga Disember 2025, token itu dilaporkan hanya mempunyai €64 juta dalam edaran.

Ini tidak bermaksud setiap stablecoin euro yang diterbitkan bank pasti gagal mendapat sambutan. Tetapi ia menunjukkan kedudukan kawal selia yang baik dan nama bank besar sahaja belum cukup untuk menjamin penerimaan luas.

Kebimbangan ECB: deposit bank boleh beralih ke stablecoin

Di Eropah, pengawal selia turut menilai risiko jika wang dalam deposit bank berpindah pada skala besar kepada stablecoin yang diterbitkan pihak swasta. Lagarde mempersoalkan keperluan stablecoin tambatan euro, sambil memberi amaran bahawa ia boleh mengganggu operasi bank pusat dan memburukkan ketidakstabilan kewangan, khususnya jika berlaku pengeluaran besar-besaran ketika pasaran tertekan.

ECB juga memberi amaran kepada menteri kewangan Kesatuan Eropah bahawa pengembangan penerbitan stablecoin euro boleh mengurangkan pinjaman bank serta menyukarkan kawalan kadar faedah. Logiknya mudah: jika isi rumah dan perniagaan mengalihkan dana besar daripada deposit kepada stablecoin, bank mungkin kehilangan salah satu sumber pembiayaan untuk menyalurkan kredit. Pada masa sama, kesan dasar monetari boleh menjadi kurang mudah diramal.

Perkara yang perlu diperhatikan menjelang 2027

Pengumuman ini penting kerana ia menyatukan institusi kewangan global besar di sekeliling rancangan token dolar bersama. Namun, ujian komersial dan dasar masih di hadapan. Antara perkara utama yang perlu diperhatikan ialah:

• sama ada syarikat penerbit itu benar-benar ditubuhkan mengikut jadual pada 2026;
• struktur penerbit, rizab sandaran dan kelulusan kawal selia yang bakal diumumkan;
• keupayaannya memperoleh saluran pengedaran serta kecairan dalam pasaran yang dipimpin Tether dan Circle; dan
• sama ada token euro kemudiannya dapat menarik permintaan, meskipun stablecoin euro sedia ada berdepan penggunaan terhad dan ECB kekal berhati-hati.

Buat masa ini, fakta paling jelas ialah konsortium tersebut merancang stablecoin tambatan dolar AS untuk separuh pertama 2027, sebelum berkembang kepada stablecoin mata wang G7 lain dengan euro sebagai keutamaan. 13