Saham Dell melonjak hampir 11% selepas tempahan pelayan AI cecah AS$60.9 bilion

Lonjakan mendadak saham Dell Technologies pada 2 September 2026 bukan sekadar reaksi kepada hasil suku tahunan yang mengatasi jangkaan. Pasaran memberi tumpuan kepada permintaan luar biasa bagi pelayan yang dioptimumkan untuk kecerdasan buatan (AI), peningkatan ketara unjuran setahun penuh, serta buku tempahan yang sangat besar. Gabungan itu memberi isyarat bahawa permintaan terhadap infrastruktur AI berpotensi menyokong jualan Dell untuk beberapa suku akan datang. 117

Angka yang menjadi tumpuan pelabur

Dell melaporkan hasil suku kedua fiskal sebanyak AS$47.0 bilion, satu rekod syarikat dan peningkatan 58% berbanding setahun lalu. Angka itu mengatasi anggaran Wall Street sebanyak AS$44.92 bilion. 1

Namun, angka pelayan AI lebih mencuri perhatian pasaran:

• AS$60.9 bilion tempahan pelayan AI diterima dalam suku tersebut
• AS$16.4 bilion hasil pelayan AI diiktiraf dalam suku itu
• AS$95 bilion tunggakan tempahan pelayan AI pada akhir suku

Tunggakan tempahan bukan hasil yang telah direkodkan, dan nilainya masih boleh berubah apabila sistem dihantar, diubah suai atau dibatalkan. Namun, saiznya memberi pelabur gambaran lebih jelas tentang potensi jualan pelayan AI Dell berbanding satu suku kukuh sahaja. J.P. Morgan menyifatkan keputusan itu sebagai bukti bahawa “momentum AI jelas terserlah”, sambil merujuk kepada kira-kira AS$60 bilion tempahan dan tunggakan AS$95 bilion. 17

Sistem berasaskan Nvidia menjadi pemacu utama

Pelayan AI Dell menggunakan cip Nvidia dan dibeli oleh penyedia awan AI seperti Nscale serta CoreWeave untuk membina kelompok pengkomputeran bagi melatih dan menjalankan model AI. 417

Ini penting kerana angka tersebut menunjukkan perbelanjaan bukan sahaja daripada pembeli IT perusahaan biasa, malah daripada penyedia khusus yang sedang membina kapasiti AI pada skala besar. Dell berkata ia telah menerima lebih AS$130 bilion tempahan pelayan AI dalam tempoh 12 bulan sebelumnya. 1

Pertumbuhan tidak terhad kepada pelayan AI

Prestasi suku itu turut menunjukkan kekuatan dalam kategori infrastruktur berkaitan. Dell menyatakan hasil daripada pelayan tradisional dan rangkaian melonjak 122%, manakala hasil storan meningkat 26% kepada AS$4.9 bilion.

Melius Research menekankan storan sebagai komponen penting dalam cerita pertumbuhan Dell, dengan hujah bahawa AI menyokong pertumbuhan asas dalam perniagaan Dell yang paling menguntungkan. 17 Data ini tidak bermaksud semua segmen Dell akan berkembang pada kadar sama, tetapi ia menolak tanggapan bahawa permintaan hanya tertumpu pada sistem pelayan berasaskan GPU.

Unjuran baharu mengubah jangkaan pasaran

Dell menaikkan unjuran hasil fiskal 2027 kepada kira-kira AS$192 bilion, daripada AS$167 bilion sebelum ini — peningkatan AS$25 bilion. Syarikat itu juga menaikkan unjuran EPS dicairkan terlaras kepada AS$25.50 daripada AS$17.90, serta meningkatkan jangkaan hasil pelayan AI bagi tahun fiskal kepada AS$74 bilion. 1212

Besarnya semakan ini menjadi faktor utama reaksi saham. Unjuran hasil itu juga melepasi purata anggaran penganalisis AS$173.8 bilion yang dipetik Bloomberg. 2 Pelabur pada dasarnya menilai semula bukan hanya keputusan terkini Dell, tetapi kadar penghantaran infrastruktur AI pada masa depan dan sejauh mana permintaan itu boleh bertahan.

Pergerakan saham Dell dan kesan kepada pesaing

Reuters melaporkan saham Dell meningkat hampir 11% pada 2 September selepas keputusan itu diumumkan. 17 Data hubungan pelabur Dell menunjukkan sahamnya dibuka pada AS$461.00, mencecah paras tertinggi AS$497.92, dan ditutup pada AS$492.20 pada hari tersebut. 16

Keputusan Dell turut memberi petunjuk positif kepada pembekal pelayan lain. Laporan ketika itu menyatakan saham Super Micro Computer dan Hewlett Packard Enterprise meningkat apabila pelabur menafsirkan keputusan Dell sebagai bukti bahawa perbelanjaan bagi kapasiti pelayan AI masih berterusan. 10

Kenaikan harga saham tidak boleh terus dianggap sebagai kenaikan nilai pasaran yang tetap, kerana nilai pasaran bergantung pada jumlah saham dan titik perbandingan yang digunakan. Isyarat pasaran yang lebih penting ialah laporan pendapatan itu sendiri — khususnya penerimaan tempahan, tunggakan pesanan dan unjuran yang dinaikkan.

Reaksi penganalisis: lebih jelas, tetapi bukan pasti

Melius Research mengekalkan penarafan Buy dan menaikkan sasaran harga Dell kepada AS$735 daripada AS$650, dengan merujuk kepada margin yang lebih kukuh serta jangkaan pendapatan jangka panjang yang lebih tinggi. 13 J.P. Morgan pula menaikkan sasaran harganya kepada AS$635 daripada AS$565 sambil mengekalkan penarafan Overweight, didorong oleh tempahan AI Dell, tunggakan pesanan dan unjuran hasil pelayan AI yang lebih tinggi.

Sasaran harga penganalisis ialah anggaran, bukannya jaminan. Begitu juga, tunggakan AS$95 bilion menyediakan keterlihatan terhadap hasil masa depan tetapi tidak menghapuskan risiko pelaksanaan, termasuk bekalan komponen, masa penghantaran, rancangan perbelanjaan pelanggan dan keuntungan daripada penempatan sistem AI berskala besar.

Kesimpulannya

Kenaikan hampir 11% saham Dell mencerminkan gabungan yang kuat: hasil suku tahunan pada paras rekod, lonjakan besar tempahan pelayan AI, tunggakan AS$95 bilion dan peningkatan besar dalam unjuran fiskal 2027. 117

Mesej paling penting daripada laporan itu ialah permintaan bagi sistem AI berasaskan Nvidia kelihatan cukup besar untuk mempengaruhi prestasi Dell merentasi beberapa suku, bukan satu suku semata-mata. Pelabur masih perlu melihat sama ada Dell mampu menukar tunggakan itu kepada hasil dan margin seperti yang dijangkakan, tetapi keputusan tersebut memberi asas yang jauh lebih kukuh bahawa kitaran infrastruktur AI masih berjalan. 17