Kes Linqto: Dakwaan penipuan pra-IPO AS$450 juta, pengakuan bersalah dan apa nasib pelabur

Pendakwa persekutuan Amerika Syarikat mendakwa pengasas Linqto, William Sarris, menjalankan skim bertahun-tahun yang menyebabkan lebih 13,000 pelanggan melabur melebihi AS$450 juta dalam sekuriti syarikat swasta yang dikaitkan dengan peluang pra-IPO — iaitu sebelum sesebuah syarikat disenaraikan di bursa. Dakwaan utama ialah pelanggan dikenakan harga yang jauh lebih tinggi daripada kos sebenar Linqto tanpa pendedahan yang memadai. Ini ialah tuduhan, bukannya dapatan bahawa Sarris telah bersalah. 1

Bekas CEO Linqto, Joseph Endoso, pula telah mengaku bersalah kerana terlibat dalam skim tersebut, menurut pengumuman Jabatan Kehakiman AS. 1

Apa yang didakwa berlaku

Menurut pertuduhan, dari sekurang-kurangnya 2020 hingga 2025, Linqto memasarkan kepentingan pelaburan dalam saham syarikat swasta dan pra-IPO. Pendakwa mendakwa Sarris menyembunyikan harga yang dibayar Linqto untuk sekuriti itu, sambil memberi gambaran bahawa harga kepada pelanggan mencerminkan nilai pasaran semasa. 1

Antara dakwaan terasnya ialah:

• Linqto mengenakan markup, atau kenaikan harga berbanding kos belian, yang tidak didedahkan. Dalam sesetengah transaksi, markup itu didakwa melebihi 200%. 1
• Sarris didakwa mencipta gambaran kekurangan bekalan saham dan memanipulasi cara nilai atau ketersediaan sekuriti swasta dipersembahkan, supaya peluang pelaburan kelihatan lebih sukar diperoleh serta lebih bernilai. 1
• Ketika kewangan syarikat berada di bawah tekanan pada sekitar Januari 2025, Sarris didakwa menjual saham yang telah diperuntukkan kepada pegangan pelanggan tanpa memaklumkan pelanggan, bagi membantu Linqto mencapai sasaran hasil.

Jadi, isu yang didakwa bukan semata-mata risiko biasa membeli saham syarikat swasta. Pendakwa mendakwa pelanggan membayar harga yang dipengaruhi oleh maklumat harga yang mengelirukan dan markup yang tidak didedahkan. Angka AS$450 juta merujuk kepada jumlah yang menurut pendakwa diperoleh daripada lebih 13,000 pelabur; ia bukan keputusan muktamad mahkamah tentang jumlah kerugian atau pampasan yang akan dibayar. 1

Syarikat apa yang terlibat?

Dokumen dan maklumat yang tersedia mengesahkan bahawa pelaburan tersebut melibatkan sekuriti syarikat swasta atau pra-IPO. Namun, ia tidak menyediakan senarai lengkap dan boleh disahkan bagi semua syarikat penerbit atau syarikat portfolio yang terlibat.

Laporan terdahulu mengenai tindakan pelanggan menyebut Ripple sebagai antara syarikat swasta yang pelanggan percaya boleh diakses melalui platform itu. Namun, adalah tidak tepat untuk menyenaraikan semua syarikat yang kononnya terlibat tanpa bergantung pada jadual kebankrapan atau dokumen mahkamah penuh.

Pertuduhan terhadap Sarris dan pengakuan bersalah Endoso

Pada 1 September 2026, Pejabat Peguam Negara AS bagi Daerah Selatan New York mengumumkan pertuduhan terhadap Sarris berhubung skim yang didakwa itu. Laporan Reuters menyatakan beliau berdepan enam pertuduhan, termasuk penipuan sekuriti, penipuan melalui komunikasi elektronik (wire fraud), penipuan broker-dealer dan konspirasi. 1

Endoso, yang menggantikan Sarris sebagai CEO, telah mengaku bersalah atas peranannya dalam skim itu. Reuters melaporkan bahawa beliau bekerjasama dengan pendakwa. 1

Sarris menafikan dakwaan tersebut. Peguamnya berkata beliau tidak bersalah dan akan mencabar pertuduhan itu. Seperti semua tertuduh jenayah, Sarris dianggap tidak bersalah sehingga dibuktikan bersalah di mahkamah.

Garis masa utama

• 2020: Pendakwa meletakkan permulaan skim yang didakwa pada sekitar tahun ini.
• 2020–2025: Linqto terus memasarkan peluang pelaburan syarikat swasta/pra-IPO; pendakwa mendakwa harga dan markup yang berlebihan disembunyikan daripada pelanggan. 1
• 8 Julai 2025: Linqto memfailkan perlindungan kebankrapan Chapter 11. Chapter 11 ialah proses penyusunan semula di bawah pengawasan mahkamah AS, bukannya penutupan serta-merta. Pelanggan turut memfailkan tindakan undang-undang dengan mendakwa mereka telah dikelirukan tentang pelaburan yang menawarkan akses kepada ekuiti syarikat swasta.
• 2025: Pengurusan baharu berkata semakan mereka menemui kemungkinan pelanggaran undang-undang sekuriti yang berlarutan sejak 2020, sekali gus mencetuskan siasatan pengawal selia dan penyusunan semula.
• 6 Februari 2026: Mahkamah meluluskan pelan Chapter 11 Linqto. Pelan itu menawarkan pilihan pemulihan yang berbeza kepada pelanggan, termasuk dana pelupusan yang mengekalkan kepentingan tidak langsung dalam syarikat swasta atau kepentingan dalam dana tertutup tersenarai yang memegang saham swasta.
• 1–2 September 2026: Pendakwa mengumumkan pertuduhan terhadap Sarris dan pengakuan bersalah Endoso. 1

Apa maksud kebankrapan ini kepada pelabur?

Kes jenayah terhadap individu dan proses Chapter 11 Linqto adalah dua perkara berasingan. Kes jenayah akan menentukan sama ada Sarris melakukan kesalahan jenayah. Kebankrapan pula mengurus aset, hutang, tuntutan pelanggan dan kaedah yang mungkin untuk memulihkan nilai kepada pihak berkepentingan.

Kelulusan pelan Chapter 11 tidak bermakna semua pelabur pasti mendapat semula 100% wang mereka. Jumlah pemulihan sebenar akan bergantung pada nilai aset dalam estet kebankrapan, cara tuntutan dilayan di bawah pelan, hasil litigasi dan sebarang perintah restitusi atau pelucuthakan pada masa depan.

Ringkasnya, pengurusan pasca-Sarris membawa Linqto ke proses penyusunan semula yang diselia mahkamah selepas mengenal pasti kemungkinan kegagalan pematuhan. Endoso telah mengaku bersalah, manakala Sarris mempertahankan diri daripada pertuduhan yang difailkan terhadapnya.