Shein Pertaruh AS$16.74 Bilion untuk Jadi Platform Fesyen Pelbagai Jenama

Shein sedang cuba mengubah dirinya daripada peruncit fesyen ultra-pantas berharga rendah kepada sebuah platform bagi pelbagai jenama. Formula yang dibayangkannya ialah membeli atau bekerjasama dengan label fesyen, mengekalkan identiti yang dilihat pengguna, kemudian menghubungkannya kepada keupayaan pembuatan, pemenuhan pesanan, logistik dan jualan dalam talian global milik Shein.

Pembelian Everlane yang dirancang pada nilai AS$80 juta ialah ujian paling jelas bagi model tersebut. 4

Modal besar untuk membeli jenama dan membesarkannya

Menurut prospektusnya, Shein mempunyai kira-kira AS$15 bilion dalam bentuk tunai. Syarikat itu turut mengumpul sekitar AS$1.74 bilion menerusi tawaran awam permulaan (IPO) di Hong Kong, dengan 80% daripada hasil IPO dirancang untuk teknologi dan pengembangan global. 411

Matlamatnya bukan semata-mata menambah jenama pada senarai pemilikan. Shein mahu bergerak melangkaui fesyen ultra-murah dengan memperoleh atau menjalin kerjasama dengan label pada pelbagai paras harga. Bloomberg melaporkan syarikat itu mempertimbangkan pembelian atau kerjasama sedemikian, sambil menggunakan rantaian bekalan pantasnya di China untuk meningkatkan jualan dan margin jenama terbabit. 1 Menurut laporan Reuters, pendekatan merentas julat harga ini boleh membuka akses kepada kelompok pelanggan yang tidak diliputi oleh label teras Shein. 4

Everlane menjadi contoh pertama yang paling ketara. Shein mengesahkan dalam prospektusnya rancangan membeli jenama pakaian Amerika Syarikat itu pada harga AS$80 juta. 4 Everlane pula menyatakan bahawa ia akan kekal sebagai jenama bebas, sambil mengekalkan nilai jenama, komitmen kelestarian dan piawaian kualitinya. 2

Xcelerator ialah enjin di sebalik strategi ini

Nilai sebenar strategi ini bukan pada pengambilalihan semata-mata, tetapi pada kemampuan Shein menggunakan sistem operasinya untuk jenama lain melalui program Xcelerator.

Program itu memberi jenama yang mengambil bahagian akses kepada rangkaian pembuatan Shein, gudang, logistik dan platform jualan di seluruh dunia. Sistemnya menggunakan data permintaan untuk menaikkan pengeluaran produk yang laris, sambil mengurangkan tempahan bagi gaya yang lemah. Tujuannya ialah mengecilkan risiko lambakan inventori. 4

Shein berkata seorang peserta Xcelerator mencatatkan jualan kira-kira 15 kali ganda pada tahun keduanya, meningkatkan margin operasi lebih 30 mata peratusan dan mengurangkan hari pusing ganti inventori sekitar dua pertiga. Angka ini ialah hasil yang dilaporkan syarikat sendiri, bukannya unjuran bebas bagi pengambilalihan akan datang. 4

Shein juga merujuk kepada Missguided, yang diperolehnya pada 2023, sebagai contoh pendekatan lebih luas ini. Namun persoalan utama kekal: adakah kelebihan rantaian bekalan Shein boleh dipindahkan secara konsisten kepada jenama yang mempunyai pelanggan, harga dan identiti kreatif yang berbeza? 4

Mengapa Everlane ialah ujian yang penting

Everlane boleh membawa Shein kepada segmen pelanggan yang lebih premium dan lebih menitikberatkan kualiti, di samping mengukuhkan kehadiran jenama itu di pasaran Amerika Syarikat. NPR menggambarkan Everlane sebagai peruncit “mewah mampu milik” yang dibina atas naratif kilang beretika dan “ketelusan radikal”. 2

Ini menjadikan Everlane sebuah kes ujian yang berguna. Jika Everlane boleh mengekalkan kedudukannya sambil memperoleh capaian pengedaran lebih luas, pengisian stok lebih pantas dan risiko inventori lebih rendah, Shein akan mempunyai bukti bahawa platformnya mampu menyokong jenama yang tidak menyerupai perniagaan fesyen ultra-pantas terasnya.

Pada masa yang sama, transaksi itu amat sensitif dari sudut reputasi. Pelanggan Everlane mengaitkan jenama tersebut dengan bahan organik, pendedahan maklumat kilang dan ketelusan tentang cara pakaian dihasilkan serta ditetapkan harganya. 2 Identiti itu jauh berbeza daripada persepsi awam terhadap Shein. Maka, penyepaduan operasi — atau sekadar tanggapan bahawa ia berlaku — berisiko menjejaskan kepercayaan pelanggan walaupun Everlane kekal bebas secara rasmi.

Tekanan yang mengiringi rancangan Shein

Pertumbuhan perlahan menaikkan taruhan

Reuters melaporkan pertumbuhan jualan Shein merosot daripada 8% pada 2025 kepada 1.1% pada suku pertama 2026, selepas Amerika Syarikat menamatkan layanan de minimis bebas duti untuk bungkusan kecil. 4 De minimis ialah pengecualian yang sebelum ini membolehkan bungkusan import bernilai rendah memasuki AS tanpa duti tertentu. CNBC turut melaporkan Shein mencatatkan kerugian AS$99 juta pada suku pertama, dengan penghapusan pengecualian import bungkusan kecil itu menyumbang kepada jualan yang lebih perlahan.

Portfolio jenama yang diperoleh mungkin mempelbagaikan hasil dalam jangka panjang, tetapi ia memerlukan masa untuk menjadi cukup besar bagi mengubah kadar pertumbuhan kumpulan secara ketara. Oleh itu, pelaksanaan dalam perniagaan teras Shein tetap sama penting dengan usaha membeli jenama.

Pelabur masih belum yakin

Shein mengumpul kira-kira AS$1.74 bilion melalui penyenaraian di Hong Kong, tetapi sahamnya jatuh 9% pada hari dagangan pertama, menurut CNBC. 11 Menjelang IPO itu, Reuters melaporkan pertumbuhan lebih perlahan, pendapatan teras yang lebih lemah, kos perdagangan lebih tinggi dan penelitian kawal selia telah menekan minat pelabur.

Justeru, Shein perlu membuktikan lebih daripada sekadar naratif pertumbuhan baharu. Pelabur akan memerhati sama ada jenama yang dibeli atau bekerjasama dengannya benar-benar mampu menjana peningkatan berpanjangan dalam hasil, margin dan pengurusan inventori.

Kawal selia dan kepercayaan jenama kekal sebagai kekangan

Penyenaraian Shein berlaku selepas bertahun-tahun menghadapi halangan dan penelitian kawal selia. Reuters menyatakan syarikat itu akhirnya melengkapkan penyenaraian pasaran selepas “bertahun-tahun percubaan yang tidak menjadi”. 4 Tekanan tersebut tidak hilang hanya kerana Shein kini mengejar strategi platform.

Transaksi Everlane pula membawa cabaran reputasi tersendiri. Jenama yang terkenal dengan sumber bekalan beretika dan ketelusan perlu meyakinkan pelanggan bahawa komitmen itu akan kekal utuh di bawah pemilikan Shein. Everlane berkata ia akan terus beroperasi sebagai jenama bebas, namun keupayaannya mempertahankan kredibiliti itu akan menjadi penentu penting kejayaan urus niaga tersebut. 2

Apa yang perlu dibuktikan oleh Shein

Perjanjian Everlane terlalu kecil untuk mengubah Shein dengan sendirinya. Kepentingan sebenarnya terletak pada sama ada model itu boleh diulang pada skala lebih besar.

Untuk berjaya, Shein perlu menunjukkan bahawa ia boleh:

• mengenal pasti jenama yang pelanggan sasaran dan julat harganya melengkapi perniagaan sedia ada;
• mengekalkan identiti tersendiri setiap jenama, bukan menyeragamkannya mengikut model teras Shein;
• menggunakan Xcelerator untuk meningkatkan jualan, margin dan pusing ganti inventori; dan
• membina portfolio yang cukup pantas untuk memberi kesan ketika perniagaan terasnya menghadapi tekanan perdagangan dan pertumbuhan.

Shein mempunyai kapasiti kewangan untuk mengejar rancangan ini. Cabaran yang lebih sukar ialah membuktikan bahawa kelebihan rantaian bekalannya boleh mengukuhkan pelbagai jenama tanpa menjejaskan ciri yang paling dihargai pelanggan. Everlane kini menjadi ukuran pertama yang jelas sama ada cita-cita platform itu boleh diterjemahkan kepada pertumbuhan yang berkekalan. 4