Longsys Debut di Hong Kong Hampir Harga Tawaran HK$236

Longsys memulakan dagangan di Bursa Hong Kong tanpa lonjakan besar yang lazimnya diharapkan daripada IPO berprofil tinggi. Selepas mengumpul kira-kira HK$7.08 bilion (AS$903 juta), saham syarikat produk memori dan storan data dari Shenzhen itu terakhir didagangkan pada HK$235.80 pada 8 September — sedikit di bawah harga tawarannya, HK$236 sesaham. 8

Namun, dalam konteks pasaran yang lemah, prestasi itu tidaklah terlalu buruk. Indeks Hang Seng ketika itu merosot 0.5%, manakala Indeks Hang Seng TECH susut 1.1%. Ini menunjukkan Longsys bertahan lebih baik daripada indeks utama Hong Kong, walaupun debutnya tetap hambar. 8

Harga IPO di bawah paras maksimum, tetapi saiz urus niaga meningkat

Longsys menetapkan harga akhir H share pada HK$236, lebih rendah daripada harga maksimum pemasaran HK$240.60. Syarikat menjual 29.99 juta H share selepas melaksanakan sepenuhnya opsyen untuk membesarkan tawaran sebanyak 15%, menjadikan hasil kasar meningkat kepada kira-kira HK$7.08 bilion. 38

Syarikat ini memasuki pasaran Hong Kong ketika beberapa syarikat China yang dikaitkan dengan rantaian bekalan kecerdasan buatan (AI) turut mencari modal. Sebelum penawaran itu, saham Longsys yang telah disenaraikan di tanah besar China meningkat kira-kira 50% sepanjang tahun tersebut, mencerminkan minat pelabur terhadap kitaran memori dan tema AI. 6

Pada majlis penyenaraian, pengerusi Cai Huabo menyifatkan penyenaraian di Hong Kong sebagai “langkah penting” untuk memperdalam peluasan global syarikat. 1

Lenovo dan Transsion dilaporkan antara pelabur asas tawaran tersebut, sementara CITIC Securities dan Citigroup dinamakan sebagai penaja bersama dalam bahan penyenaraian syarikat. 3

Apa yang dijual oleh Longsys

Longsys menghasilkan produk memori dan storan data, iaitu komponen yang penting untuk pelbagai peranti dan sistem pengkomputeran. Jenamanya termasuk FORESEE, Zilia dan Lexar, yang menyasarkan segmen pelanggan perniagaan serta pengguna. Produk syarikat melibatkan memori NAND flash dan DRAM — teknologi asas untuk menyimpan data serta menyokong prestasi peranti. 1

Kaitan Longsys dengan AI datang daripada keperluan besar terhadap memori dan storan dalam pusat data, infrastruktur AI serta peranti edge AI. Pemproses AI bukan sahaja memerlukan cip pengkomputeran, malah memerlukan memori pantas dan kapasiti storan yang mencukupi untuk mengendalikan set data serta beban kerja yang besar.

Longsys merancang menggunakan sebahagian besar hasil penyenaraian bagi penyelidikan dan pembangunan dalam reka bentuk cip serta produk memori maju. Pendedahan sebelum penyenaraian menyatakan kira-kira 78.3% daripada hasil itu diperuntukkan bagi tujuan tersebut. 12

Lonjakan keuntungan dalam pasaran memori yang ketat

Syarikat memasuki penyenaraian ini selepas separuh pertama 2026 yang sangat kukuh. Laporan pasaran menyatakan keuntungan bersih Longsys bagi tempoh tersebut mencecah sekitar RMB10.58 bilion, iaitu lebih 700 kali ganda berbanding tahun sebelumnya, ketika harga memori melonjak. 10

Permintaan daripada infrastruktur AI dan bekalan memori yang ketat menyokong kenaikan harga. Namun, keadaan yang sama juga membawa risiko: kos input boleh meningkat, kekangan bekalan boleh menjejaskan operasi, dan pelanggan mungkin menangguhkan pembelian apabila harga naik terlalu cepat. Laporan yang tersedia tidak mengasingkan kesan kewangan setiap faktor tersebut, maka sumbangan tepat setiap satu kepada prestasi Longsys tidak dapat dipastikan.

Isyarat untuk pasaran IPO Hong Kong

Penyenaraian Longsys membuktikan syarikat berkaitan rantaian bekalan perkakasan AI masih mampu mengumpul modal besar di Hong Kong. Tetapi saham yang bergerak hampir pada harga tawaran juga memberi isyarat jelas: pelabur tidak membeli semua cerita AI tanpa menilai harga dan prospek pelaksanaan.

Bagi Longsys, ujian seterusnya ialah sama ada dana baharu untuk R&D dapat diterjemahkan kepada teknologi memori bernilai lebih tinggi dan pengembangan pasaran global yang berkekalan. Bagi pasaran pula, debut ini menunjukkan modal masih tersedia untuk tawaran yang diyakini, tetapi disiplin harga dan prestasi hari pertama kekal penting. 138