Uber Rancang Bon Euro Pertama untuk Kukuhkan Pembiayaan Pengambilalihan Delivery Hero

Uber sedang menguji minat pelabur bagi penerbitan bon pertamanya dalam denominasi euro ketika meneruskan pengambilalihan Delivery Hero. Buat masa ini, ia masih pada peringkat pemasaran dan panggilan pelabur — bukannya jualan bon yang telah dimuktamadkan. 2

Bagi Uber, bon ini berpotensi menjadi satu lagi komponen dalam susunan pembiayaan pengambilalihan yang besar: wang tunai sedia ada, kemudahan pembiayaan jambatan, pinjaman berjangka dan, jika diteruskan, hutang euro berjangka panjang.

Struktur bon yang dicadangkan

Uber telah melantik Goldman Sachs, BNP Paribas, BofA Securities, Deutsche Bank dan Morgan Stanley untuk mengatur panggilan dengan pelabur pendapatan tetap pada 7 dan 8 September. Syarikat itu dijangka memasarkan nota euro kadar tetap dalam lima tempoh matang: 3, 6, 8, 12 dan 20 tahun. 2

Namun, tempoh tersebut hanyalah cadangan awal, bukan terma muktamad sekuriti. Laporan awam belum menyatakan nilai bagi setiap tranche, tarikh matang sah muktamad, kadar kupon, spread hasil atau harga penerbitan. Terma akhir boleh berubah mengikut permintaan pelabur dan keadaan pasaran.

Bagaimana bon ini berkait dengan pengambilalihan Delivery Hero

Tawaran awam sukarela Uber untuk Delivery Hero disokong oleh kemudahan pembiayaan jambatan kanan tanpa cagaran €14.2 bilion. Uber menyatakan bahawa tawaran itu akan dibiayai menggunakan tunai dalam kunci kira-kira serta pembiayaan hutang baharu. 16

Kemudahan jambatan lazimnya digunakan untuk memastikan dana tersedia bagi sesuatu urus niaga, sebelum ia digantikan atau dikurangkan secara beransur-ansur dengan pembiayaan yang lebih panjang seperti pinjaman berjangka dan bon. Pada 6 Ogos, Uber telah menandatangani kemudahan pinjaman berjangka €4.0 bilion, sekali gus mengurangkan komitmen di bawah kemudahan jambatan sebanyak jumlah yang sama. 3

Dalam konteks itu, cadangan bon euro tersebut kelihatan sebagai langkah seterusnya untuk memanjangkan tempoh pembiayaan pengambilalihan. Meminjam dalam euro juga sejajar dengan bayaran tunai tawaran yang dibuat dalam euro. Ini ialah inferens berdasarkan struktur tawaran dan bon yang dicadangkan; Uber belum mengumumkan hasil akhir bon atau pecahan penggunaan dananya. 26

Tawaran €41.50 sesaham

Uber menawarkan €41.50 tunai bagi setiap saham Delivery Hero. Tawaran itu menilai 100% syarikat tersebut pada AS$14.8 bilion, atau AS$13.7 bilion selepas mengambil kira pembelian pegangan Uber sebelum ini. 6

Tempoh penerimaan tawaran rasmi dibuka pada 27 Ogos 2026 dan dijadualkan tamat pada 5 November 2026, pukul 24:00 waktu Frankfurt. Lembaga pengurusan dan lembaga penyeliaan Delivery Hero mengesyorkan pemegang saham menerima tawaran itu, tertakluk kepada syarat dan penjelasan dalam kenyataan bersama mereka.

Prosus pula telah memberikan aku janji tidak boleh ditarik balik untuk menyerahkan baki 16.8% pegangannya dalam Delivery Hero kepada Uber sekiranya tawaran itu selesai. Urus niaga tersebut masih bergantung pada syarat yang ditetapkan, termasuk ambang penerimaan minimum dan kelulusan kawal selia.

Perkara yang perlu diperhatikan seterusnya

Panggilan pelabur telah menetapkan rangka awal bagi kemasukan Uber ke pasaran bon euro, tetapi kos dan bentuk sebenar penerbitan masih belum diputuskan. Pendedahan penting selepas ini termasuk:

• jumlah hasil keseluruhan dan saiz setiap tranche;
• kadar kupon, spread dan tahap permintaan pelabur;
• jumlah yang akan digunakan, jika ada, untuk mengurangkan atau menggantikan baki kemudahan jambatan; dan
• keputusan proses penerimaan pemegang saham Delivery Hero serta semakan pihak berkuasa.

Buat masa ini, gambaran utamanya jelas: Uber sedang membina struktur pembiayaan yang lebih tahan lama bagi pengambilalihan besar yang dibayar dalam euro — menggunakan tunai, pembiayaan jambatan, pinjaman berjangka dan berpotensi bon euro jangka panjang. 136