Pasaran minyak bahan api dunia dijangka defisit 218,000 bpd pada suku ketiga 2026

Defisit minyak bahan api yang diunjurkan bukan semata-mata kerana bekalan minyak mentah tiada. Punca utamanya ialah keupayaan untuk menapis minyak mentah menjadi produk siap dan menghantarnya ke pasaran telah terganggu. Konflik di sekitar Selat Hormuz mengekang operasi kilang penapisan Teluk serta pergerakan kapal tangki, manakala serangan Ukraine pula mengurangkan output penapisan Rusia. Dalam keadaan bekalan diesel dan bahan api pengangkutan lain ketat, kilang penapisan cenderung menyalurkan lebih banyak bahan mentah yang ada kepada diesel, petrol dan bahan api jet berbanding minyak bahan api. 13

Kejutan bekalan: kilang penapisan dan laluan eksport

Perunding Energy Aspects menjangka defisit minyak bahan api global mencecah 218,000 tong sehari pada suku ketiga 2026. Ini ialah defisit pertama yang diunjurkannya sejak suku ketiga 2025. 3

Gangguan di Teluk memberi kesan yang tidak seimbang terhadap produk petroleum bertapis. Sebahagian eksport minyak mentah boleh dialihkan melalui saluran paip untuk mengelakkan Selat Hormuz, tetapi tiada laluan alternatif berskala besar yang setara bagi kebanyakan eksport bahan api bertapis. Oleh itu, bekalan produk siap lebih mudah terdedah apabila pergerakan kapal tangki dan operasi penapisan terganggu. 1

Skala gangguan itu besar. Penganalisis menganggarkan kira-kira 5 juta hingga 7 juta tong sehari aliran minyak Teluk terjejas pada akhir Ogos, manakala konflik di Teluk dan Ukraine telah mengurangkan kapasiti penapisan global kira-kira satu persepuluh. 4

Rusia menjadi satu lagi titik tekanan utama. Serangan Ukraine telah menjejaskan operasi kilang penapisan, mengurangkan pengeluaran bahan api dan menyumbang kepada kekurangan domestik serta sekatan eksport. 49 Eksport minyak bahan api Rusia jatuh ke paras rekod rendah 591,000 tong sehari pada Ogos, berbanding purata melebihi 860,000 tong sehari pada 2025. 3

Eksport minyak bahan api Timur Tengah turut merosot ketara. Puratanya hanya 447,000 tong sehari dari Mac hingga Ogos, turun 45% tahun ke tahun. Kilang penapisan Al-Zour di Kuwait, yang sebelum ini pembekal penting, hanya mengeksport satu kargo berjumlah 26,000 tong sehari selepas Mac, berbanding kira-kira 191,000 tong sehari pada Januari dan Februari. 3

Mengapa minyak bahan api diketepikan oleh kilang penapisan

Minyak bahan api ialah produk baki daripada proses penapisan, namun ia juga boleh digunakan sebagai bahan suapan bagi unit penapisan sekunder. Apabila stok diesel, petrol dan bahan api jet ketat, kilang penapisan mempunyai alasan komersial untuk menggunakan bahan suapan minyak bahan api yang terhad bagi menghasilkan bahan api pengangkutan bernilai lebih tinggi, dan bukannya menjualnya terus ke pasaran minyak bahan api. 3

Pilihan ini mengetatkan bekalan kepada dua pengguna utama minyak bahan api: kapal dan penjana kuasa. Ia juga menjelaskan mengapa pasaran minyak mentah yang tidak mengalami lonjakan harga setara masih boleh wujud serentak dengan kekurangan produk petroleum bertapis yang serius. 13

Harga bahan api marin dan inventori menunjukkan tekanan

Harga minyak bahan api sangat rendah sulfur (VLSFO) di Singapura — bahan api marin utama yang mematuhi piawaian sulfur — telah meningkat 76% sejak permulaan perang Iran kepada hampir AS$825 satu tan metrik, bersamaan kira-kira AS$130 setong, pada 1 September. Kenaikan itu melebihi peningkatan 40% harga minyak mentah Brent dalam tempoh sama. 3

Simpanan fizikal pula semakin nipis. Inventori minyak bahan api di Singapura, Amsterdam-Rotterdam-Antwerp dan Fujairah berada kira-kira 30% di bawah purata bermusim masing-masing bagi tempoh tiga tahun. 3

Pelayaran yang lebih jauh turut memburukkan keadaan. Kapal yang mengelakkan Bab el-Mandeb atau Laut Merah berikutan ancaman Houthi perlu mengambil laluan lebih panjang, sekali gus meningkatkan penggunaan bahan api bunker walaupun permintaan asas kargo lemah. 3

Peranan China: boleh membantu, tetapi terhad

Kapasiti penapisan dan eksport bahan api China yang berkurangan telah menghapuskan satu sumber bekalan imbangan yang berpotensi untuk pasaran serantau. 13 Ini penting kerana tambahan bekalan dari China sebaliknya boleh membantu menggantikan bekalan Teluk dan Rusia yang terganggu di Asia.

Namun, bukti yang dibekalkan tidak memberikan harga, spread, paras inventori atau arah pergerakan yang disahkan bagi pasaran minyak bahan api 180CST China. Maka, sebarang penilaian khusus tentang tindak balas pasaran gred itu akan melangkaui maklumat yang tersedia.

Mengapa Asia, khususnya Singapura, paling tertekan

Asia sangat terdedah kepada gangguan bekalan dari Teluk. Import produk petroleum bertapis rantau ini jatuh ke paras terendah sejak konflik bermula pada Ogos. 23 Asia juga perlu bersaing mendapatkan kargo gantian ketika bekalan Rusia terhad dan eksport China kurang mampu menampung jurang tersebut.

Singapura lebih rentan kerana negara itu ialah hab bunkering terbesar dunia. Ia menggunakan hampir 1 juta tong sehari bahan api bunker dan mengimport lebih daripada separuh keperluan tersebut. 3

Aktiviti perkapalan yang perlahan atau kadar tambang yang lebih rendah mungkin mengurangkan penggunaan bahan api pada margin. Namun, faktor ini tidak memulihkan output kilang penapisan yang hilang, membuka semula laluan eksport yang terganggu, membina semula inventori rendah atau menghapuskan penggunaan bunker tambahan akibat perjalanan lebih jauh. Risiko utama bagi Singapura ialah kekangan bekalan fizikal bahan api marin yang mematuhi piawaian, dengan kos bunker yang lebih tinggi berpotensi menaikkan kos penghantaran bergantung pada permintaan kargo dan kapasiti kapal. 13