Mengapa Harga Bahan Api Boleh Melonjak Walaupun Minyak Mentah Masih Ada

Minyak mentah hanyalah bahan permulaan. Yang diperlukan oleh isi rumah, syarikat penerbangan, lori logistik dan kilang ialah produk khusus seperti diesel, petrol, bahan api jet dan nafta. Semua produk ini perlu diproses di loji penapisan, kemudian dihantar melalui laluan perdagangan yang berfungsi.

Itulah sebabnya pasaran bahan api dan petrokimia boleh menjadi ketat walaupun tong minyak mentah masih wujud atau masih boleh diperoleh. Jika kapasiti penapisan, perkapalan dan eksport produk terganggu pada masa yang sama, minyak mentah boleh tersadai atau dialihkan ke destinasi lain, sedangkan bahan api siap guna menjadi semakin sukar diperoleh dan mahal.

Masalah sebenar: kapasiti memproses dan logistik

Loji penapisan menukar minyak mentah kepada campuran produk siap. Apabila loji ditutup, beroperasi pada kadar lebih rendah atau tidak menerima bekalan bahan mentah, kehilangan pengeluaran itu tidak boleh diganti hanya dengan mengeluarkan lebih banyak minyak mentah di tempat lain.

Konflik di Timur Tengah telah mengganggu eksport minyak mentah dan bahan suapan. Kesannya, semakin banyak loji penapisan serta syarikat petrokimia Asia mengurangkan kadar operasi, menutup unit atau mengisytiharkan force majeure. Reuters melaporkan bahawa Sinopec berusaha mengurangkan kadar pemprosesan lebih 10% berbanding pelan asal akibat jurang bekalan.2 Gangguan sama turut menjejaskan loji penapisan di Teluk Parsi yang lazimnya membekalkan bahan api bertapis kepada pembeli Asia.3

Rusia pula menjadi satu lagi punca gangguan besar. Reuters melaporkan serangan dron Ukraine telah memaksa kira-kira 700,000 tong sehari kapasiti pemprosesan minyak mentah Rusia ditutup di 16 lokasi antara Januari hingga Mei.5 Kehilangan kapasiti pemprosesan terus mengecilkan bekalan diesel, petrol dan produk lain untuk penggunaan domestik atau eksport.

Sekatan eksport memburukkan kekurangan fizikal

Gangguan bekalan menjadi lebih serius apabila pengeluar utama memilih untuk mengekalkan produk bahan api di pasaran domestik.

Larangan China pada Mac terhadap eksport diesel, petrol dan bahan api jet bertujuan melindungi bekalan dalam negaranya selepas gangguan Timur Tengah. Namun, langkah itu turut mengeluarkan satu sumber penampan daripada pasaran Asia yang sudah mencari bekalan alternatif.3 Menjelang September, China dijangka membenarkan eksport bahan api bertapis yang stabil apabila kawalan dilonggarkan, menurut sumber perdagangan. Langkah itu mungkin sedikit meredakan tekanan, tetapi tidak serta-merta membaiki loji penapisan yang rosak atau memulihkan laluan perdagangan yang terganggu.1

Kekangan bahan api di Rusia juga telah mengubah kedudukannya dalam pasaran produk. Reuters melaporkan bahawa Rusia, yang sebelum ini antara pengeksport bahan api utama, menjadi pengimport selepas serangan ke atas loji penapisannya mencetuskan kekurangan.1

Mengapa harga diesel dan margin penapisan boleh mendahului minyak mentah

Penutupan loji penapisan mengurangkan bekalan bahan api siap, tetapi tidak semestinya menghapuskan bekalan minyak mentah yang sepatutnya diproses oleh loji itu. Jurang tersebut boleh melebarkan crack spread, iaitu perbezaan antara harga produk bertapis dengan kos minyak mentah untuk menghasilkannya.

Diesel sangat penting kerana ia menggerakkan pengangkutan jalan raya, pembinaan, pertanian, perlombongan dan penjana kuasa sandaran. Goldman Sachs menyifatkan diesel sebagai berada di “pusat” tekanan penapisan apabila gangguan berkaitan perang di Rusia dan Timur Tengah mengehadkan aktiviti loji penapisan dunia.5 Laporan berikutnya menyatakan bank itu menaikkan lebih dua kali ganda unjuran keuntungan penapisan dieselnya apabila serangan terus menekan sistem yang sudah tegang.5

Harga diesel dan bahan api jet yang lebih tinggi menaikkan kos pengangkutan serta operasi. Harga nafta yang meningkat pula merebak ke rantaian kimia, termasuk plastik, pembungkusan, pelarut, bahan salutan dan input pembuatan lain.

Nafta mengubah kejutan tenaga menjadi masalah pembuatan

Nafta ialah produk penapisan dan bahan suapan penting untuk industri petrokimia. Loji steam cracker Asia mendapatkan lebih 60% bahan suapan nafta mereka dari Timur Tengah, menyebabkan pengeluar kimia rantau ini amat terdedah kepada gangguan aliran dari Teluk Parsi.2

Jepun memberikan gambaran jelas. Reuters melaporkan pada April bahawa syarikat Jepun yang bergantung pada nafta atau produk berasaskan nafta menghentikan tempahan atau mengurangkan pengeluaran walaupun terdapat jaminan rasmi mengenai kecukupan bekalan.4 Istilah “kebankrapan nafta” yang digunakan media Jepun lebih tepat difahami sebagai gambaran keresahan korporat dan tekanan bekalan, bukannya jumlah kes muflis yang telah disahkan.5

Namun, ada juga langkah mengurangkan risiko. Jepun menyatakan bahawa ia meningkatkan import nafta dari luar Timur Tengah dan mengekalkan operasi penapisan domestik; import yang telah dibeli serta inventori sedia ada dijangka boleh menampung permintaan melepasi Jun.13 Perbezaan ini menunjukkan had sebenar langkah kecemasan: stok negara dan sumber alternatif boleh membeli masa, tetapi tidak dapat membaiki sistem pengeluaran serta pengangkutan serantau dengan serta-merta.

Bekalan minyak mentah Rusia juga boleh menjadi kekangan tambahan

Masalah segera tertumpu pada kapasiti produk bertapis dan pengagihannya. Namun, prospek minyak mentah Rusia juga semakin lemah.

Agensi Tenaga Antarabangsa (IEA) menurunkan unjuran bekalan minyak Rusia selepas serangan berterusan terhadap infrastruktur penapisan, simpanan dan pengangkutan. IEA menjangka pengeluaran Rusia susut kira-kira 3% kepada 8.9 juta tong sehari pada 2026.19 Rystad Energy pula mengunjurkan purata pengeluaran minyak mentah Rusia sebanyak 8.95 juta tong sehari pada 2026, sebelum turun kepada sekitar 8.6 juta tong sehari pada 2027.22

Unjuran draf kerajaan Rusia yang dilaporkan Reuters turut menunjukkan pengeluaran 2026 lebih rendah. Namun, Timbalan Perdana Menteri Alexander Novak berkata penurunan itu bersifat sementara dan pengeluaran dijangka meningkat apabila loji penapisan selesai menjalani penyelenggaraan.1718 Perbezaan pandangan ini menunjukkan ketidakpastian tentang berapa lama gangguan tersebut akan berlarutan.

Apa yang boleh meredakan tekanan ini?

Kelegaan yang berkekalan memerlukan lebih daripada bekalan minyak mentah yang banyak. Beberapa perkara perlu pulih serentak:

• pembaikan loji penapisan dan kembalinya kadar operasi normal;
• pergerakan minyak mentah, nafta dan produk bertapis yang boleh dipercayai melalui laluan perkapalan utama;
• pemulihan eksport produk daripada pembekal besar; dan
• inventori yang mencukupi untuk merapatkan tempoh antara gangguan dan pembaikan.

Pelarasan ini mengambil masa lebih lama berbanding perubahan pengeluaran di telaga minyak. Unit penapisan khusus sukar diganti, manakala corak kargo yang terganggu dan sekatan eksport boleh terus mengetatkan pasaran serantau. Sebab itu, ketersediaan minyak mentah sahaja bukan petunjuk yang boleh dipercayai bagi harga atau bekalan bahan api dan input petrokimia yang benar-benar digunakan oleh ekonomi.