Shein pertaruh Everlane untuk buktikan model pelbagai jenama

Shein mempertaruhkan Everlane sebagai ujian pertama untuk membuktikan bahawa infrastruktur fesyen pantasnya boleh menjadi platform runcit pelbagai jenama yang boleh diperluas — bukan sekadar mesin pertumbuhan untuk label Shein sendiri. Strategi itu berpotensi meluaskan kelompok pelanggan dan memanfaatkan kapasiti rantaian bekalan, tetapi pelabur mahu melihat ia boleh diulang secara menguntungkan tanpa menghakis identiti jenama yang dibeli. 47

Pelan baharu: beli atau bekerjasama dengan jenama lain

Shein bercadang mengambil alih jenama pakaian AS, Everlane, pada harga AS$80 juta dan menghubungkannya kepada Xcelerator. Program itu memberi jenama akses kepada rangkaian pengilangan Shein, pergudangan, logistik dan platform jualan globalnya. 4

Model yang ingin dibina adalah mudah pada asasnya: memperoleh atau bekerjasama dengan jenama pada pelbagai paras harga, kemudian menggunakan rantaian bekalan pantas Shein di China serta jangkauan pengedarannya untuk mengurangkan kos, mempercepat pengisian semula stok dan memperluas jualan antarabangsa. 47

Everlane dilihat sebagai "percubaan awal" bagi strategi pengambilalihan yang lebih besar, dengan sasaran menarik pelanggan daripada lebih banyak segmen harga. Langkah ini penting kerana label Shein sendiri tidak lagi dijangka mampu menghasilkan kadar pertumbuhan pesat seperti dahulu secara bersendirian. 47

Mengapa strategi ini boleh membantu

Bagi Shein, menambah jenama yang lebih premium dan tertumpu pada pakaian asas seperti Everlane boleh membuka akses kepada pengguna berpendapatan lebih tinggi serta pembeli yang tidak begitu tertarik dengan fesyen trend berharga ultra rendah. 4

Xcelerator pula boleh menjadikan kelebihan operasi Shein — penyelarasan pembekal, pengeluaran kelompok kecil dengan pusing ganti pantas, gudang dan pemenuhan pesanan global — sebagai infrastruktur yang digunakan oleh beberapa jenama. 4

Shein turut menunjuk kepada pengambilalihan Missguided pada 2023 sebagai bukti bahawa jenama boleh dikendalikan melalui sistemnya. Kepelbagaian ini juga berpotensi mengurangkan pergantungan kepada model penghantaran terus dari China pada harga rendah, yang terjejas selepas Amerika Syarikat menarik balik pengecualian duti import de minimis bagi bungkusan kecil. Shein melaporkan kerugian AS$99 juta pada suku pertama 2026, ketika jualan perlahan dan syarikat menanggung caj perakaunan sekali sahaja yang besar. 48

Mengapa pasaran masih ragu-ragu

Reaksi pasaran menunjukkan pelabur belum memberikan kredit penuh kepada peralihan Shein menjadi platform jenama. Tidak lama selepas penyenaraiannya pada 1 September di Hong Kong, sahamnya diniagakan lebih 20% di bawah harga tawaran IPO. 4

Penilaian sekitar AS$26.5 bilion dalam IPO itu juga jauh lebih rendah daripada kemuncak hampir AS$100 bilion di pasaran swasta, mencerminkan keyakinan yang susut terhadap prospek pertumbuhannya. 36

Pertumbuhan hasil dilaporkan perlahan kepada 1.1% pada suku pertama 2026, berbanding 8% pada 2025, sedangkan membina portfolio jenama yang benar-benar bermakna memerlukan masa bertahun-tahun. 4 Itulah masalah utama dari sudut pelabur: perniagaan teras memerlukan ekonomi yang lebih baik sekarang, sementara strategi pelbagai jenama mungkin mengambil masa untuk membuahkan hasil.

Ujian sebenar ialah sama ada model ini boleh diulang. Satu urus niaga murah atau satu integrasi yang berjaya belum memadai. Shein perlu membuktikan bahawa ia boleh memilih jenama yang tepat secara konsisten, mengekalkan ciri yang dihargai pelanggan, memperbaik ekonomi jenama menerusi Xcelerator, dan berbuat demikian tanpa kos integrasi atau pemasaran yang melampau. 47

Risiko khusus pada Everlane: identiti jenama

Daya tarikan Everlane dibina pada pakaian asas berkualiti, bahan yang berorientasikan kemampanan, konsep "Radical Transparency", serta pendedahan kilang yang menghasilkan item tertentu. 4

Kedudukan ini boleh bertembung dengan reputasi dan model produk Shein. Reuters melaporkan bahawa pengguna Everlane memberi reaksi negatif terhadap laporan awal mengenai urus niaga itu. Shein pula kebanyakannya menjual pakaian berasaskan poliester dan tidak menyediakan maklumat setara di peringkat negara atau kilang bagi setiap produk. 4

Maka, terdapat dilema yang jelas. Jika Everlane dilihat mengikut amalan pengeluaran Shein, ia berisiko menghadapi bantahan pelanggan dan pencairan jenama. Namun jika Everlane mengekalkan sepenuhnya standard sumber bahan dan pendedahannya, sejauh mana Shein boleh mengenakan kelebihan kos serta kelajuan sistemnya mungkin menjadi terhad. 4

Wang tunai membantu, tetapi bukan cek kosong

Sebelum penyenaraian, Shein mempunyai kira-kira AS$15 bilion tunai dan kemudian mengumpulkan lagi AS$1.74 bilion melalui IPO. Ini memberinya ruang untuk pelaburan dan pengambilalihan. 4

Namun, hasil IPO bukan diperuntukkan untuk penggabungan dan pengambilalihan sahaja. Dana itu juga disasarkan untuk teknologi, naik taraf rantaian bekalan, pembinaan jenama dan pemasaran global, inisiatif tanggungjawab korporat serta tujuan korporat am. 4

Ini penting kerana pertumbuhan awal Shein turut disokong oleh iklan yang sangat agresif. Seorang penganalisis e-dagang menyifatkan perbelanjaan tersebut sebagai "pancutan air bertekanan tinggi" yang membawa pemasangan aplikasi dan pengguna, tetapi tidak mampan. 5

Jadi, AS$1.74 bilion itu perlu dilihat sebagai modal pertumbuhan yang perlu dibahagi antara beberapa keutamaan mahal — teknologi, logistik, pemasaran, pengambilan pekerja dan pengambilalihan — bukannya dana tanpa had untuk membeli jenama. Persoalan utama pelabur ialah sama ada Shein boleh menjana pertumbuhan yang menguntungkan dengan pergantungan jauh lebih rendah pada usaha mendapatkan pelanggan melalui iklan berbayar. 45