Dompet Bitcoin bernilai jutaan meningkat ketika rali Ogos — tetapi bukan semua pemiliknya jutawan

Rali Bitcoin pada Ogos bukan sahaja mengangkat harga BTC, malah meningkatkan dengan ketara jumlah alamat yang memegang Bitcoin bernilai jutaan dolar. Namun, data itu tidak boleh ditafsirkan secara mudah sebagai pertambahan jumlah jutawan individu.

Kenaikan tersebut berlaku hasil gabungan beberapa pemangkin: perubahan sentimen makro, pengumuman pembelian semula bon oleh Setiausaha Perbendaharaan AS Scott Bessent, pembubaran besar-besaran posisi short dalam pasaran derivatif dan permintaan baharu daripada pelabur institusi melalui ETF Bitcoin spot.

Berapa banyak alamat bernilai jutaan yang bertambah?

• Jumlah alamat Bitcoin bernilai lebih AS$1 juta meningkat sebanyak 11,636, atau 10.4%, daripada 111,846 pada hujung Julai kepada 123,482 pada 31 Ogos.
• Alamat dengan nilai melebihi AS$10 juta pula meningkat 11.2%, daripada 14,009 kepada 15,584. 13

Pertambahan ini sebahagian besarnya mencerminkan kenaikan nilai pegangan BTC dalam denominasi dolar AS. Apabila harga Bitcoin meningkat, alamat yang sebelum ini berada di bawah ambang AS$1 juta atau AS$10 juta boleh melepasi paras tersebut walaupun tiada Bitcoin baharu dibeli.

Bagaimana rali itu tercetus?

Bitcoin meningkat kira-kira 23% sepanjang lonjakan tersebut dan mencapai paras tertinggi lebih tiga bulan, iaitu melebihi AS$80,000. 127

Pada 19 Ogos, Scott Bessent mengumumkan peluasan program pembelian semula bon Perbendaharaan AS bagi sekuriti bertarikh lebih panjang. Langkah itu bertujuan membantu mengurangkan hasil bon jangka panjang, yang mencerminkan kos pinjaman kerajaan.

Walaupun kesan terhadap pasaran bon tidak bertahan lama, pengumuman berkenaan melemahkan dolar AS dan menghidupkan semula apa yang dipanggil “debasement trade”. Dalam konteks ini, pelabur membeli aset yang dianggap terhad atau lebih kukuh—seperti emas dan Bitcoin—sebagai perlindungan terhadap kebimbangan mengenai defisit fiskal, hutang kerajaan yang meningkat dan dasar ekonomi. 56

Pemangkin makro itu muncul ketika kedudukan bearish dalam pasaran derivatif sudah agak padat. Apabila harga bergerak naik, posisi short terpaksa ditutup atau dibubarkan, lalu mencetuskan short squeeze. Lebih AS$1.6 bilion posisi dilaporkan dilikuidasikan pada 19 Ogos, sekali gus mempercepat kenaikan BTC. 7

ETF Bitcoin spot tambah permintaan institusi

Selepas lonjakan awal yang dipacu oleh short squeeze, permintaan tunai melalui ETF memberikan sokongan yang lebih berterusan. Sebanyak 13 dana Bitcoin spot yang disenaraikan di AS mencatat aliran masuk bersih AS$1.92 bilion pada minggu berakhir 24 Ogos—jumlah mingguan terbesar dalam tempoh 10 bulan. 4

Kemasukan itu penting kerana ia menunjukkan rali mungkin tidak bergantung sepenuhnya pada pedagang berleveraj. Pembelian melalui ETF turut menyediakan saluran kepada institusi untuk mendapatkan pendedahan kepada Bitcoin tanpa perlu mengurus aset kripto secara langsung.

Isyarat bullish berkaitan BlackRock dalam bahan yang tersedia juga berkisar pada akses institusi dan permintaan melalui ETF spot. Aliran masuk industri sebanyak AS$1.92 bilion menjadi contoh utama bahawa minat pasaran mungkin semakin meluas di luar dagangan derivatif berleveraj. 4

Apakah ramalan bullish yang diketengahkan?

Bernstein menjangkakan Bitcoin boleh mencapai AS$150,000 menjelang pertengahan 2027 dan sekitar AS$300,000 pada kemuncak kitaran seterusnya pada 2029. Firma itu berpendapat “debasement trade” boleh menjadi angin belakang makro untuk Bitcoin. 10

Bagi VanEck, tesis yang lebih konstruktif bersandar pada kedudukan Bitcoin sebagai aset yang terhad dan potensinya sebagai lindung nilai terhadap penyusutan nilai mata wang. Namun, berdasarkan bukti yang disediakan, tiada sasaran harga atau penunjuk khusus VanEck yang dapat disahkan untuk artikel ini.

Mengapa jumlah “jutawan Bitcoin” perlu ditafsir dengan berhati-hati?

Satu alamat dompet tidak semestinya mewakili seorang individu. Seorang pemilik atau institusi boleh mengawal banyak alamat, manakala dompet bursa, ETF, syarikat atau dompet kustodian secara kolektif boleh menyimpan aset bagi pihak ramai pemilik sebenar.

Oleh itu, 123,482 alamat bernilai lebih AS$1 juta tidak bermakna terdapat 123,482 orang jutawan Bitcoin. Angka tersebut ialah ukuran alamat dalam rangkaian, bukan bancian individu yang memiliki kekayaan itu.

Risiko yang boleh mengehadkan kenaikan Bitcoin

• Bekalan dan rintangan: Bitcoin berdepan zon bekalan atau rintangan yang tebal sekitar AS$81,000 hingga AS$86,000. Pemegang yang membeli pada harga lebih tinggi mungkin mengambil peluang untuk menjual apabila harga pulih. 11
• Aliran ETF boleh berubah: Permintaan ETF sangat kukuh tetapi tidak konsisten. Dana yang sama mencatat aliran keluar bersih AS$389.7 juta pada minggu 10 Ogos, iaitu pengeluaran mingguan terbesar dalam tempoh enam minggu. Jika aliran keluar berterusan, salah satu pembeli marginal penting pasaran boleh hilang. 3
• Kedudukan derivatif yang rapuh: Penurunan kepentingan terbuka niaga hadapan dan kadar pembiayaan negatif bagi kontrak perpetual boleh menunjukkan keyakinan yang lebih rendah serta kedudukan bearish yang berterusan. Keadaan ini boleh mencetuskan short squeeze baharu jika harga meningkat, tetapi juga menandakan permintaan yang rapuh sekiranya pembelian spot berkurangan.
• Pengambilan untung: Kenaikan sekitar 23% dan pertambahan mendadak alamat yang melepasi ambang nilai jutaan dolar boleh mendorong pemegang jangka pendek, pemegang besar atau pelabur ETF untuk merealisasikan keuntungan—terutamanya berhampiran zon rintangan AS$81,000–AS$86,000. 1711

Kesimpulannya, rali Ogos mempunyai asas makro dan permintaan institusi yang munasabah. Namun, pengesahan bahawa kenaikan itu benar-benar kukuh memerlukan aliran masuk ETF yang berterusan, permintaan spot yang stabil dan penembusan tegas melepasi zon bekalan. Kenaikan yang hanya dipacu oleh short squeeze mungkin tidak mencukupi untuk mengekalkan momentum Bitcoin.