Hasil MiniMax Hampir Empat Kali Ganda pada Separuh Pertama 2026

MiniMax mencatat pertumbuhan komersial yang sangat pantas pada separuh pertama 2026, tetapi syarikat kecerdasan buatan (AI) China itu masih membelanjakan jauh lebih banyak daripada hasil yang dijana. Hasil hampir empat kali ganda berbanding tempoh sama tahun lalu, malah jumlah enam bulan itu sudah melepasi hasil bagi keseluruhan 2025. Namun, peningkatan pada kerugian yang dilaporkan kepada pemegang saham tidak bermakna prestasi kerugian operasi asas bertambah baik: kerugian bersih terlaras lebih dua kali ganda apabila MiniMax meningkatkan pelaburan dalam pembangunan model, latihan dan kapasiti pengkomputeran. 135

Hasil enam bulan sudah melepasi keseluruhan 2025

MiniMax melaporkan hasil AS$116.6 juta bagi enam bulan yang berakhir pada 30 Jun 2026, meningkat 283.1% berbanding AS$30.4 juta dalam tempoh sama 2025. Angka itu juga jauh lebih tinggi daripada AS$79.0 juta, iaitu hasil yang dicatatkan bagi keseluruhan tahun 2025. 15

Secara mudah, dalam tempoh hanya enam bulan, MiniMax telah menjana kira-kira 1.5 kali ganda hasil sepanjang tahun sebelumnya. Pertumbuhan itu datang daripada lebih daripada satu kategori produk, walaupun perkhidmatan yang menyasarkan pelanggan perusahaan menjadi penyumbang terbesar.

Pelanggan perusahaan menjadi pemacu utama

Hasil daripada Open Platform dan perkhidmatan perusahaan berasaskan AI lain melonjak 703.1% tahun ke tahun, daripada AS$9.2 juta kepada AS$73.9 juta. Segmen ini menyumbang 63.4% daripada jumlah hasil separuh pertama, berbanding 30.3% setahun sebelumnya. 15

MiniMax berkata peningkatan tersebut didorong oleh pertambahan pengguna berbayar dan pelanggan perusahaan, jumlah panggilan API yang lebih tinggi serta penggunaan Token Plan yang semakin meluas. Hasil daripada produk natif AI turut meningkat, iaitu 100.9% kepada AS$42.6 juta. 5

Perubahan dalam campuran hasil ini menunjukkan penggunaan model MiniMax oleh syarikat semakin penting berbanding pergantungan kepada produk pengguna semata-mata. Syarikat itu turut menyatakan bahawa pangkalan pelanggannya di peringkat global semakin luas dan permintaan untuk inferens model—iaitu proses menggunakan model AI untuk menjana output—semakin kukuh. Menurut ketua pegawai eksekutif MiniMax, penggunaan token pada Julai adalah 20 kali ganda berbanding Januari. 13

Kerugian dilaporkan mengecil, tetapi kerugian terlaras melebar

Kerugian yang boleh dikaitkan kepada pemegang saham mengecil 11.0% kepada kira-kira AS$358.0 juta, berbanding AS$402.2 juta setahun sebelumnya. 3

Namun, ukuran terlaras memberikan gambaran yang kurang positif. Kerugian bersih terlaras mencecah AS$293.0 juta, meningkat daripada AS$138.7 juta pada separuh pertama 2025. Pelarasan syarikat itu tidak mengambil kira item tertentu, termasuk perbelanjaan berasaskan saham, kerugian nilai saksama ke atas liabiliti kewangan dan perbelanjaan penyenaraian. 34

Kedua-dua angka ini tidak boleh dibandingkan secara langsung. Kerugian dilaporkan yang lebih kecil mencerminkan kesan perakaunan item yang termasuk dalam tempoh tahun sebelumnya, manakala peningkatan kerugian terlaras menunjukkan bahawa pelaburan operasi berterusan MiniMax masih sangat besar.

Perbelanjaan R&D meningkat lebih dua kali ganda

Perbelanjaan penyelidikan dan pembangunan (R&D) meningkat 138.8%, daripada AS$124.3 juta pada separuh pertama 2025 kepada AS$296.9 juta pada separuh pertama 2026. 5

MiniMax mengaitkan kenaikan itu terutamanya dengan kos perkhidmatan awan yang lebih tinggi untuk aktiviti latihan model, kitaran penambahbaikan model yang lebih pantas serta naik taraf infrastruktur pengkomputeran. Semua langkah ini diperlukan ketika syarikat terus membangunkan dan memperhalus model asas serta keupayaan multimodalnya. 5

Kadar pertumbuhan perbelanjaan R&D lebih rendah daripada pertumbuhan hasil sebanyak 283.1%. Namun, dari segi jumlah mutlak, kos R&D masih jauh melebihi hasil yang dijana sepanjang tempoh tersebut. Angka ini menyerlahkan pertukaran utama dalam prestasi MiniMax: permintaan yang berkembang pesat sedang membina perniagaan komersial, tetapi persaingan dalam AI memerlukan perbelanjaan berterusan untuk model, latihan dan kuasa pengkomputeran.

Apa yang ditunjukkan oleh keputusan ini?

Prestasi MiniMax pada separuh pertama 2026 paling tepat dilihat sebagai pengembangan berpertumbuhan tinggi dengan pelaburan yang besar:

• Hasil mencecah AS$116.6 juta, meningkat 283.1% tahun ke tahun. 15
• Hasil separuh pertama sudah melepasi AS$79.0 juta yang dijana sepanjang keseluruhan 2025. 15
• Perkhidmatan perusahaan menyumbang 63.4% hasil selepas berkembang 703.1%. 15
• Kerugian yang boleh dikaitkan kepada pemegang saham mengecil kepada kira-kira AS$358.0 juta, manakala kerugian bersih terlaras meningkat kepada AS$293.0 juta. 34
• Perbelanjaan R&D melonjak 138.8% kepada AS$296.9 juta berikutan peningkatan pelaburan dalam latihan model dan infrastruktur. 5

Kesimpulan paling jelas ialah MiniMax semakin mendapat tarikan komersial, khususnya dalam kalangan pelanggan perusahaan dan pengguna perkhidmatan inferens model. Namun, peringatan pentingnya juga jelas: pertumbuhan hasil masih belum diterjemahkan kepada keuntungan terlaras, dan syarikat terus membiayai pengembangan itu dengan pelaburan besar dalam penyelidikan AI serta kapasiti pengkomputeran.