Apa kesan peletakan jawatan Leonardo Maria Del Vecchio terhadap EssilorLuxottica?

Peletakan jawatan Leonardo Maria Del Vecchio mengeluarkannya daripada pengurusan harian EssilorLuxottica, tetapi tidak menyingkirkannya daripada lingkungan pemilikan keluarga yang mengawal syarikat itu. Sebaliknya, langkah tersebut menjadikan masalah pengurusan yang sebelum ini dilaporkan sebagai pertikaian pemilikan dan tadbir urus yang lebih ketara di Delfin, syarikat pegangan keluarga yang kekal sebagai pemegang saham terbesar EssilorLuxottica. 13

Apa yang berlaku?

Berkuat kuasa 31 Ogos, lelaki berusia 31 tahun itu melepaskan jawatan sebagai ketua pegawai strategi EssilorLuxottica dan presiden Ray-Ban. Beliau berkata akan memberi tumpuan kepada usaha niaga baharu.

Laporan turut mengaitkan keputusan itu dengan ketegangan bersama CEO Francesco Milleri. Del Vecchio dilaporkan mengkritik cara kumpulan itu diurus, termasuk dakwaan bahawa kepimpinannya semakin jauh daripada pekerja dan terlalu tidak peribadi. 13

Walaupun meninggalkan jawatan pengurusan, Leonardo Maria berkata beliau akan kekal sebagai pemegang saham aktif melalui Delfin serta terus mempertahankan kemerdekaan, pertumbuhan jangka panjang dan kestabilan pemilikan EssilorLuxottica. 1

Mengapa ia memburukkan pertikaian pewarisan?

Pengunduran itu berlaku selepas rancangan Leonardo Maria untuk membeli kepentingan dua adiknya, Luca dan Paola, gagal diselesaikan. Urus niaga bernilai kira-kira €10 bilion itu bertujuan meningkatkan pegangan peribadinya dalam Delfin daripada 12.5% kepada 37.5%, sekali gus menjadikannya pemegang saham individu terbesar dalam syarikat pegangan keluarga tersebut. 45

Ahli keluarga pada awalnya meluluskan konsep berkenaan pada April. Namun, rancangan itu terhenti apabila berlaku perbezaan pendapat tentang pembiayaan hutang serta perlindungan tadbir urus yang perlu diberikan jika kawalan lebih besar tertumpu kepada seorang waris. 6

Struktur pewarisan Delfin yang memberikan bahagian sama rata kepada ahli keluarga sudah pun menyukarkan proses membuat keputusan. Leonardo Maria masih merupakan pemegang saham Delfin. Oleh itu, pemergiannya daripada EssilorLuxottica tidak menyelesaikan perebutan pengaruh terhadap kawalan, pelantikan lembaga pengarah, dasar dividen, penjualan aset atau perancangan penggantian kepimpinan. 614

Pemilikan keluarga berbeza daripada pengurusan syarikat

Dalam jangka pendek, pengunduran ini mungkin memperjelas pembahagian kuasa operasi: Milleri dan lembaga pengarah mengurus EssilorLuxottica, manakala keluarga Del Vecchio kekal sebagai pemilik utama melalui Delfin.

Namun, kumpulan itu turut kehilangan seorang eksekutif daripada keluarga pengasas pada ketika yang sensitif. Leonardo Maria mungkin tidak lagi membuat keputusan operasi setiap hari, tetapi sebagai pemegang saham besar beliau masih boleh mempengaruhi hala tuju syarikat melalui mekanisme tadbir urus Delfin.

Ringkasnya, risiko campur tangan dalam pengurusan harian mungkin berkurangan, tetapi risiko konflik antara pemegang saham masih belum hilang.

Mengapa kesannya melangkaui Ray-Ban?

Delfin memiliki 32.4% pegangan dalam EssilorLuxottica. Syarikat pegangan itu juga mempunyai kepentingan dalam Banca Monte dei Paschi di Siena, Assicurazioni Generali dan UniCredit. Ini bermakna konflik keluarga yang berpanjangan boleh memberi kesan kepada portfolio pelaburan strategik Itali yang lebih luas, bukan sekadar pemilik Ray-Ban. 6

Pertikaian itu juga berlaku ketika EssilorLuxottica perlu melabur dan bergerak pantas dalam bidang cermin mata pintar berasaskan kecerdasan buatan. Kumpulan itu berdepan pesaing teknologi yang mempunyai modal besar, termasuk Apple, Google dan Samsung. Produk sebegini memerlukan pelaburan berterusan, pengurusan rakan kongsi, kepantasan pembangunan dan strategi jangka panjang yang jelas.

Laporan yang tersedia menyokong kebimbangan terhadap tekanan persaingan yang semakin sengit. Namun, tiada bukti yang menunjukkan pertikaian keluarga itu telah menyebabkan kelewatan strategik tertentu. 10

Saham jatuh, kemudian syarikat umum pembelian balik

Menjelang akhir Ogos, saham EssilorLuxottica susut kira-kira 40% sejak awal tahun. Pada 28 Ogos, syarikat mengumumkan program membeli balik sehingga lima juta saham, bernilai lebih €800 juta pada harga ketika itu. Langkah tersebut digambarkan sebagai tanda keyakinan terhadap penciptaan nilai dan prospek jangka panjang syarikat. 29

Pembelian balik saham boleh membantu menyokong harga, menunjukkan pandangan pengurusan bahawa saham syarikat dinilai rendah, dan meningkatkan metrik sesaham. Tetapi langkah itu tidak boleh menyelesaikan pertikaian pemilikan di Delfin, membentuk struktur tadbir urus yang berkekalan atau menghapuskan ketidakpastian strategik dan penilaian yang berpunca daripada konflik keluarga.

Penganalisis turut mengaitkan kerumitan tadbir urus dengan tekanan terhadap saham, selain persaingan yang semakin hebat. 102

Kesimpulan

Peletakan jawatan Leonardo Maria Del Vecchio bukanlah krisis operasi serta-merta. EssilorLuxottica masih diterajui oleh Milleri dan boleh meneruskan aktiviti perniagaannya.

Namun, pengunduran itu menjadikan perebutan kuasa dalam keluarga pemilik lebih jelas kepada pasaran. Persoalan utama pelabur kini ialah sama ada Delfin mampu memisahkan pertikaian pemilikan keluarga daripada pengurusan profesional dengan cukup pantas untuk mengekalkan tumpuan terhadap cermin mata pintar dan inisiatif pertumbuhan lain.