Siasatan Pomerantz terhadap Baidu: Apa Maknanya untuk Pelabur BIDU?

Siasatan Pomerantz terhadap Baidu berkisar pada persoalan sama ada syarikat itu, termasuk eksekutif atau pengarah tertentu, telah mendedahkan risiko yang boleh menjejaskan pelabur dengan secukupnya. Pencetusnya bukanlah penemuan penipuan yang telah dibuktikan, sebaliknya gabungan penelitian keselamatan negara, hasil yang merosot dan keraguan tentang seberapa pantas pelaburan Baidu dalam kecerdasan buatan (AI) boleh menghasilkan pulangan bermakna. 212

Apakah yang mencetuskan siasatan Baidu?

Pencetus utama ialah laporan pada 26 November 2025 bahawa Pentagon memutuskan Baidu, Alibaba dan BYD wajar dimasukkan ke dalam senarai syarikat yang dianggap membantu ketenteraan China. Keputusan itu dilaporkan dalam surat bertarikh 7 Oktober daripada Timbalan Setiausaha Pertahanan Amerika Syarikat, Stephen Feinberg, kepada pemimpin Kongres. 17

Laporan tersebut menimbulkan persoalan pendedahan bagi pelabur yang memegang sekuriti Baidu di Amerika Syarikat: adakah Baidu telah menerangkan dengan secukupnya risiko geopolitik, kawal selia atau pasaran berkaitan dakwaan hubungannya dengan ketenteraan? Itulah fokus siasatan ini — bukan pelanggaran undang-undang yang telah diputuskan. Notis Pomerantz menyatakan firma itu sedang meneliti kemungkinan penipuan sekuriti atau amalan perniagaan lain yang menyalahi undang-undang bagi pihak pelabur Baidu. 212

Laporan yang tersedia juga menunjukkan bahawa status rasmi syarikat-syarikat tersebut dalam senarai Pentagon berkenaan pada mulanya belum jelas. Oleh itu, penting untuk membezakan antara keputusan yang dilaporkan, cadangan penyenaraian dan penetapan rasmi yang muktamad.

Bagaimana berita Pentagon menjejaskan saham Baidu?

American depositary shares (ADS) Baidu yang didagangkan di Amerika Syarikat susut AS$1.54, atau kira-kira 1.3%, kepada AS$116.34 pada penutupan 26 November 2025, menurut laporan yang dipetik dalam notis siasatan pelabur. 410

Penurunan itu menambah satu lagi lapisan risiko kepada penilaian pelabur terhadap Baidu sebagai syarikat teknologi China yang disenaraikan di Amerika Syarikat. Penetapan berkaitan ketenteraan oleh Pentagon boleh mencetuskan kebimbangan tentang ketegangan geopolitik, kemungkinan sekatan serta akses dan daya tarikan sekuriti Baidu yang disenaraikan di AS.

Namun, pergerakan harga saham pada hari tersebut hanya menunjukkan reaksi pasaran terhadap berita berkenaan. Ia tidak membuktikan kesan kewangan jangka panjang daripada sebarang penetapan Pentagon.

Keputusan kewangan menambah tekanan terhadap kisah AI

Keputusan kewangan Baidu selepas itu menjadikan tesis pelaburannya lebih sukar untuk dipertahankan. Pada suku kedua 2026, hasil syarikat merosot 4% tahun ke tahun kepada RMB31.33 bilion, lebih rendah daripada anggaran penganalisis sekitar RMB31.96 bilion yang dipetik Reuters. Pendapatan bersih pula jatuh 68% kepada RMB2.3 bilion. Reuters melaporkan saham Baidu yang disenaraikan di AS merosot 7% dalam dagangan awal selepas keputusan itu diumumkan.

Suku tersebut merupakan penurunan hasil suku tahunan kelima berturut-turut bagi Baidu. Laporan mengaitkan kelemahan itu dengan tekanan terhadap perniagaan pengiklanan syarikat serta kos transformasinya ke arah AI.

Perniagaan Baidu yang dikuasakan AI sebenarnya terus berkembang. Hasil daripada perniagaan teras berasaskan AI, termasuk pengkomputeran awan dan aplikasi AI, meningkat 25% tahun ke tahun kepada RMB12.5 bilion dalam suku berkenaan. Bagaimanapun, pertumbuhan itu masih belum cukup untuk mengimbangi kemerosotan perniagaan Baidu secara keseluruhan atau meyakinkan pelabur bahawa pengewangan AI akan berlaku dengan cukup pantas.

Di sinilah terletaknya tekanan kewangan utama yang melatari siasatan tersebut: Baidu menjadikan AI sebagai enjin pertumbuhan penting, tetapi perniagaan pengiklanan tradisionalnya terus mengecil dan infrastruktur AI memerlukan pelaburan besar.

Keputusan yang lemah semata-mata tidak membuktikan bahawa pihak pengurusan telah mengelirukan pemegang saham. Namun, ia memberi alasan kepada pelabur untuk meneliti dengan lebih dekat masa, ketepatan dan kelengkapan pendedahan Baidu sebelum ini.

Apakah kesannya terhadap keyakinan pelabur?

Kesan paling mungkin ialah peningkatan diskaun risiko terhadap saham Baidu, bukannya perubahan serta-merta terhadap operasi syarikat. Pelabur mungkin menjadi lebih peka terhadap pengumuman berkaitan tindakan kerajaan, litigasi, perbelanjaan AI, trend pengiklanan dan keupayaan Baidu menjana aliran tunai daripada produk baharunya.

Jika siasatan itu menghasilkan dakwaan tambahan atau tuntutan undang-undang rasmi, saham Baidu mungkin berdepan turun naik yang lebih tinggi serta persepsi risiko pendedahan dan litigasi yang meningkat. Proses tersebut juga berpotensi mengalihkan masa dan sumber kewangan pihak pengurusan. Semua ini ialah kemungkinan, bukan hasil yang telah dipastikan.

Penting juga untuk tidak menganggap siasatan firma guaman sebagai penghakiman terhadap syarikat. Siasatan pelabur lazimnya bertujuan menentukan sama ada wujud asas tuntutan dan sama ada pemegang saham mempunyai remedi undang-undang. Pengumuman Pomerantz sendiri tidak membuktikan bahawa Baidu telah melakukan penipuan sekuriti. 212

Bolehkah kedudukan pasaran Baidu terjejas?

Risiko terhadap daya saing Baidu akan timbul secara tidak langsung. Syarikat itu perlu membiayai dan mengkomersialkan AI ketika perniagaan pengiklanannya berada di bawah tekanan. Jika kebimbangan undang-undang dan geopolitik menghakis keyakinan pelabur, Baidu mungkin berdepan persekitaran yang lebih sukar untuk mendapatkan pembiayaan, menjalin kerjasama dan menarik pelaburan jangka panjang.

Pada masa sama, bukti yang tersedia tidak menunjukkan bahawa siasatan tersebut telah menjejaskan operasi, bahagian pasaran atau keupayaan Baidu untuk bersaing. Hasil perniagaan teras berasaskan AI masih dilaporkan berkembang pada suku kedua 2026.

Kesudahan jangka panjang bergantung pada beberapa persoalan yang masih belum terjawab: apakah bukti yang ditemui penyiasat, sama ada pengawal selia atau mahkamah akan mengambil tindakan, bagaimana status Pentagon itu berkembang dan sama ada Baidu mampu menukar produk serta infrastrukturnya kepada pertumbuhan yang menguntungkan dan berkekalan.

Bagi pelabur, isu utamanya bukan sekadar sama ada saham Baidu jatuh selepas tajuk berita negatif. Persoalan yang lebih besar ialah sama ada pendedahan syarikat dan strategi AI-nya mampu bertahan di bawah penelitian yang lebih ketat ketika asas hasil tradisionalnya terus mengecut.