Krisis Selat Hormuz: Kesan Perang Iran terhadap Ekonomi Global hingga 2027

Kesan ekonomi perang Iran kini jauh melangkaui pasaran minyak. Gangguan terhadap Selat Hormuz—termasuk penutupan berkesan dan pembukaan semula yang tidak stabil—menjejaskan pergerakan kapal tangki, eksport Teluk, bahan api ditapis dan penghantaran baja.

Hasilnya ialah inflasi tolakan kos: harga meningkat kerana bekalan penting dan kapasiti pengangkutan menjadi lebih sukar diperoleh, walaupun pertumbuhan ekonomi semakin lemah.

Laluan paling berkemungkinan bukan kemelesetan dunia secara serta-merta, sebaliknya tempoh panjang yang dicirikan oleh inflasi tidak sekata, kuasa beli isi rumah yang merosot dan pemulihan yang tertangguh. Hingga 2027, penentu utama bukan sekadar sama ada kapal secara teknikal boleh melalui Hormuz, tetapi sama ada syarikat insurans, pemilik kapal, pengeluar dan pembeli yakin laluan itu benar-benar selamat.

Mengapa Selat Hormuz begitu penting?

Sebelum konflik, kira-kira satu perlima penggunaan minyak dunia dan sebahagian besar gas asli cecair global melalui selat sempit itu. Ancaman serta serangan terhadap kapal menyebabkan perlindungan insurans tidak tersedia atau menjadi terlalu mahal. Akibatnya, kapal tidak bergerak walaupun laluan tersebut tidak tertutup sepenuhnya secara fizikal. Brookings menyifatkan keadaan itu sebagai penutupan berkesan, manakala laporan selepas beberapa perjanjian sementara menunjukkan aliran hanya pulih sebahagian. 211

Gangguan ini mencetuskan dua masalah serentak: bekalan berkurang dan kesesakan logistik meningkat. Pengeluar Teluk tidak dapat menghantar eksport secara konsisten, kapal tangki berdepan barisan menunggu dan laluan lebih panjang, sementara pembeli terpaksa bersaing mendapatkan kargo dari rantau lain.

Sebab itu kesannya lebih besar daripada sekadar perubahan harga penanda aras minyak mentah.

Pelepasan rizab minyak membantu, tetapi tidak menyelesaikan masalah

Pada Mac, Agensi Tenaga Antarabangsa (IEA) meluluskan pelepasan rekod 400 juta tong minyak daripada rizab strategik negara anggotanya. Amerika Syarikat menyumbang bahagian terbesar. Langkah itu bertujuan mengurangkan kejutan harga dan kekurangan bekalan. 511

Namun, rizab strategik hanya boleh menambah tong minyak ke pasaran. Ia tidak boleh menjadikan laluan perkapalan yang berbahaya kembali selamat.

Rizab juga tidak dapat serta-merta:

1. Memulihkan pengeluaran yang rosak atau dihentikan;
2. Menghidupkan semula kilang penapisan;
3. Menggantikan kapasiti kapal tangki yang hilang;
4. Mengisi semula inventori komersial; atau
5. Membaiki kemudahan tenaga yang terjejas.

Maka, pelepasan rizab mungkin menenangkan harga untuk tempoh singkat, tetapi punca gangguan masih belum hilang.

Mengapa diesel dan petrol boleh kekal mahal walaupun harga minyak mentah turun?

Kejutan awal berlaku pada minyak mentah, tetapi kesannya merebak kepada produk ditapis. Diesel penting untuk lori, kapal, pembinaan dan pertanian. Petrol pula memberi kesan terus kepada kos perjalanan isi rumah, manakala bahan api pemanas menjadi semakin penting apabila musim sejuk tiba. Pengeluar petrokimia turut berdepan kos bahan mentah dan pengangkutan yang lebih tinggi.

Kapasiti penapisan menjadi kekangan utama. Reuters melaporkan bahawa konflik itu menolak sistem penapisan global hampir ke hadnya. Dalam penilaian Ogos, harga diesel Eropah meningkat lebih 70%, manakala harga petrol Amerika Syarikat naik kira-kira 60% sejak perang bermula.

Ini menjelaskan mengapa pengguna mungkin tidak menerima kelegaan segera apabila harga minyak mentah susut. Kilang penapisan masih perlu menggantikan pengeluaran yang hilang, inventori perlu dibina semula dan rangkaian pengangkutan perlu kembali normal.

Unjuran Ogos Pentadbiran Maklumat Tenaga Amerika Syarikat (EIA) meletakkan purata minyak Brent sekitar AS$85 setong pada suku ketiga 2026. Harga dijangka menurun apabila trafik melalui Hormuz dan pengeluaran yang dihentikan kembali pulih. 1819

Kesan terhadap makanan dan pertanian muncul dengan kelewatan

Tenaga dan baja ialah input asas pertanian. Harga bahan api yang lebih tinggi meningkatkan kos menanam, mengairi, menuai dan mengangkut hasil. Kekurangan baja atau harga yang melambung pula boleh menyebabkan petani mengurangkan penggunaannya atau mengubah jenis tanaman.

Keputusan itu memberi kesan kepada hasil tuaian beberapa bulan kemudian. Oleh itu, inflasi makanan biasanya muncul selepas kejutan tenaga, bukan pada masa yang sama.

Timur Tengah merupakan sumber penting eksport baja, manakala konflik mengganggu penghantaran urea dan ammonia. Reuters melaporkan bahawa sekitar 30% urea yang didagangkan di seluruh dunia lazimnya melalui Hormuz, ketika kekurangan baja sudah mempengaruhi keputusan penanaman petani.

Cuaca dan konflik lain menambah risiko. Pertubuhan Makanan dan Pertanian Pertubuhan Bangsa-Bangsa Bersatu (FAO) memberi amaran bahawa perang Iran dan Ukraine, harga minyak mentah yang lebih tinggi, kehilangan bekalan baja serta El Niño sedang menggabungkan kos pengeluaran yang meningkat dengan potensi hasil tuaian yang lebih rendah.

Reuters turut melaporkan bahawa eksport bijirin Ukraine merosot 75% tahun ke tahun dalam dua minggu pertama Ogos selepas gangguan baharu di Laut Hitam.

Kesan ini tidak akan sama di semua negara. Pengguna yang sensitif terhadap harga di Asia, Afrika dan ekonomi pengimport makanan lain lebih terdedah kerana makanan mengambil bahagian lebih besar daripada belanjawan isi rumah.

Namun, inventori global dan peningkatan produktiviti pertanian masih menyediakan sedikit daya tahan. Bukti yang ada belum memadai untuk menghasilkan satu ramalan tepat tentang kerugian tanaman atau kadar kemiskinan dunia.

Inflasi, pertumbuhan ekonomi dan bekalan tenaga musim sejuk

Konflik ini meletakkan pembuat dasar dalam keadaan serba salah. Bank pusat boleh bertindak terhadap pertumbuhan yang lebih lemah, tetapi kekurangan tenaga dan makanan pula menolak inflasi ke atas. Kerajaan boleh memberi subsidi bahan api atau makanan, tetapi langkah itu memindahkan sebahagian beban kepada belanjawan awam.

Jika kejutan berpanjangan, isi rumah mungkin mengurangkan perbelanjaan tidak penting kerana lebih banyak pendapatan digunakan untuk tenaga, pengangkutan dan barangan dapur.

Risiko bekalan tenaga musim sejuk bergantung kepada logistik, bukan harga minyak mentah semata-mata. Pembukaan rasmi Hormuz tidak serta-merta menghapuskan barisan kapal tangki, memulihkan insurans, mengisi semula inventori atau menghidupkan semula kilang penapisan. Ia juga tidak boleh membalikkan keputusan penanaman yang dibuat ketika baja dan diesel sukar diperoleh atau terlalu mahal.

Model awal Federal Reserve Bank of Dallas menunjukkan skala risikonya. Penutupan yang mengeluarkan hampir 20% bekalan minyak dunia daripada pasaran dianggarkan menaikkan purata harga WTI kepada AS$98 setong dan mengurangkan pertumbuhan tahunan KDNK benar global sebanyak 2.9 mata peratusan pada suku kedua 2026. Model yang sama menunjukkan pembukaan semula boleh menghasilkan lantunan kukuh, tetapi anggaran itu bergantung pada tempoh dan kelajuan pemulihan. 14

Apa yang menentukan prospek minyak pada 2027?

EIA menjangka kebanyakan pengeluaran serantau dan aliran perdagangan kembali menghampiri paras sebelum konflik pada awal 2027. Bagaimanapun, gangguan baki sekitar 600,000 tong sehari mungkin berterusan hingga penghujung tahun tersebut. 1923

Berdasarkan andaian pemulihan itu, EIA meramalkan harga Brent purata sekitar AS$87 setong pada 2026 dan AS$69 pada 2027. Harga petrol runcit Amerika Syarikat pula diunjurkan pada AS$3.78 segelen pada 2026 dan AS$3.29 pada 2027. 17

Ini ialah ramalan bersyarat, bukannya jaminan. Serangan baharu terhadap kapal, kerosakan pada kemudahan minyak, elektrik atau air di Teluk, atau penutupan berkesan sekali lagi boleh mengurangkan bekalan dan menggagalkan laluan pemulihan itu.

Senario lebihan minyak besar pada 2027 yang lebih optimistik daripada IEA juga bergantung pada pemulihan Hormuz yang berterusan serta pertumbuhan bekalan yang melebihi permintaan. 41024

Mengapa saham global boleh meningkat ketika ekonomi Teluk tertekan?

Kenaikan indeks saham utama dunia tidak bermakna semua rantau atau sektor mendapat manfaat daripada konflik. Indeks global banyak dipengaruhi syarikat teknologi gergasi dan jangkaan pelaburan berkaitan kecerdasan buatan.

Ekonomi Teluk pula lebih terdedah secara langsung kepada perkapalan, jumlah eksport tenaga, pelancongan, keyakinan terhadap hartanah dan risiko infrastruktur.

Perbezaan ini membantu menjelaskan mengapa pasaran Teluk bergerak pantas mengikut tajuk berita gencatan senjata dan diplomasi, bukannya sekadar mengikut indeks saham global. Reuters melaporkan prestasi pasaran Teluk yang bercampur-campur apabila pelabur menilai gangguan perkapalan melalui Hormuz, rundingan yang tersekat dan perubahan harga minyak.

Bukti menunjukkan syarikat tenaga, bank dan pemaju hartanah di Teluk mempunyai tahap pendedahan yang jelas. Namun, bukti yang tersedia tidak menetapkan satu penanda aras tunggal yang membuktikan Qatar, Emiriah Arab Bersatu atau keseluruhan pasaran hartanah Dubai berprestasi lebih buruk daripada pasaran global.

Kesannya bercampur: harga minyak yang lebih tinggi boleh membantu sesetengah syarikat tenaga, manakala eksport yang tersekat, kos pembiayaan yang meningkat dan keyakinan yang lemah menekan sektor lain.

Mengapa kelegaan mungkin lambat selepas Hormuz dibuka sepenuhnya?

Pembukaan semula yang berkekalan merupakan langkah penting, tetapi kesannya bergerak secara berperingkat:

1. Kapal tangki perlu menyambung pelayaran biasa dan pasaran insurans perlu menerima semula risiko tersebut.
2. Pengeluar perlu menghidupkan kembali telaga yang dihentikan serta membaiki kemudahan yang terjejas.
3. Kilang penapisan perlu memulihkan pengeluaran dan membina semula inventori bahan api.
4. Jadual kapal, kadar tambang dan kontrak komersial perlu kembali normal.
5. Petani serta pengeluar makanan hanya boleh bertindak balas pada kitaran penanaman dan tuaian seterusnya.

Urutan ini bermakna pasaran bahan api mungkin pulih lebih awal daripada pasaran makanan. Walaupun harga minyak turun, kekurangan baja dan pengurangan kawasan tanaman masih boleh mempengaruhi bekalan bijirin sehingga tuaian 2027.

Risiko utama: kebuntuan yang berpanjangan

Menjelang akhir Ogos, laporan menggambarkan konflik itu semakin mengeras menjadi kebuntuan yang mungkin berlanjutan hingga 2027. Persoalan yang belum selesai bukan hanya diplomasi, tetapi juga kawalan dan keselamatan di sekitar Hormuz. 3

Bagi isi rumah dan perniagaan, kesan praktikalnya ialah ketidaktentuan yang berterusan. Pedagang minyak perlu mengambil kira kemungkinan gangguan baharu, pemilik kapal perlu menentukan sama ada pelayaran boleh diinsuranskan, kerajaan perlu mengimbangi subsidi dengan kos fiskal, manakala bank pusat perlu mengurus inflasi tanpa memburukkan kelembapan ekonomi.

Kesimpulan paling jelas ialah pembukaan semula boleh membawa kelegaan, tetapi pembukaan sahaja bukan bermakna keadaan sudah normal. Ekonomi dunia hanya akan pulih sepenuhnya daripada kejutan Hormuz apabila aliran tenaga, perkapalan, penapisan, bekalan baja, pengeluaran makanan dan keyakinan mula pulih secara serentak.