China Memburu Minyak Rusia, India Mula Kehilangan Penampan Bekalan

Ke#### eksport minyak Iran telah mengubah persaingan minyak mentah di Asia. Sebelum ini, India bergantung pada minyak Rusia yang dijual pada harga diskaun untuk menggantikan bekalan dari Timur Tengah yang terganggu akibat konflik Iran. Namun apabila penghantaran minyak Iran ke China merosot, penapis minyak China mula memburu minyak Rusia dengan lebih agresif—daripada kumpulan bekalan yang sama-sama diperlukan India.

Ini belum membuktikan berlakunya kekurangan bahan api secara fizikal dalam masa terdekat. Tetapi penampan bekalan India semakin lemah: kargo Rusia lebih sukar diperoleh, diskaunnya semakin kecil, manakala kos logistik dan risiko politik untuk menghantarnya ke India meningkat.

Kejatuhan eksport Iran mengalihkan China kepada Rusia

Eksport minyak mentah Iran jatuh kepada kira-kira 294,000 tong sehari pada Ogos 2026, berbanding sekitar 1.7 juta tong sehari pada 2025, menurut data Kpler yang dipetik Reuters. Kejatuhan itu berlaku selepas sekatan Amerika Syarikat terhadap kapal dan pelabuhan Iran serta gangguan terhadap pergerakan kapal tangki melalui Selat Hormuz.

China secara sejarahnya merupakan pembeli utama minyak Iran. Apabila bekalan itu semakin sukar diperoleh, Beijing terpaksa mencari kargo gantian dalam pasaran yang sudah tertekan akibat serangan, sekatan lalu lintas di Teluk dan ketidaktentuan eksport Rusia. Tawaran minyak Iran kepada pembeli China turut merosot ketika harga meningkat, menjadikan penggantian bekalan lebih mendesak.

Perubahan ini penting bagi India kerana Rusia telah menjadi sumber minyak mentah kecemasan paling utama negara itu sepanjang gangguan bekalan dari Timur Tengah.

Data Ogos menunjukkan penampan minyak Rusia India mengecil

Pengambilan minyak mentah Rusia oleh India mencecah paras rekod atau hampir rekod pada Jun dan Julai, ketika penapis minyak mencari alternatif kepada kargo yang biasanya melalui Selat Hormuz. Reuters melaporkan Rusia membekalkan 2.47 juta tong sehari, atau 50.83% daripada import minyak mentah India, pada Julai. 1 Anggaran penjejakan kapal lain meletakkan import Julai lebih hampir kepada 2.8 juta tong sehari, menunjukkan ketidakpastian yang biasa berlaku dalam data kargo masa nyata. 59

Dalam tempoh 15 hari pertama Ogos, penghantaran Rusia ke India jatuh kepada kira-kira 1.9 juta tong sehari—hampir 32% lebih rendah berbanding rekod Julai, menurut data Kpler yang dipetik Financial Express. 8 ThePrint turut melaporkan aliran sekitar 1.9 juta tong sehari pada separuh pertama Ogos, dengan jumlah akhir bulanan bergantung pada kargo yang masih dikira. 6

Arah aliran lebih penting daripada perbezaan anggaran yang kecil: lonjakan pembelian India pada Julai belum membentuk paras asas baharu yang stabil. Bekalan Rusia kepada India kini lebih berubah-ubah, tepat ketika negara itu memerlukan alternatif yang boleh diharap kepada minyak mentah Timur Tengah.

China bersaing untuk gred minyak Rusia yang paling mudah dihantar

Import minyak mentah Rusia melalui laut oleh China dianggarkan sebanyak 1.25 juta tong sehari pada Ogos. Angka itu menurun daripada 1.423 juta tong sehari pada Julai, tetapi masih antara paras bulanan terkuat China dalam tempoh kebelakangan ini. 2

Sinopec, syarikat penapisan milik kerajaan China, dilaporkan membeli 30–40 kargo campuran Eastern Siberia–Pacific Ocean, atau ESPO, Rusia untuk penghantaran antara Julai dan September. Pembelian itu bersamaan kira-kira 241,000–320,000 tong sehari. 17

Kargo ESPO dari Timur Jauh Rusia boleh dihantar merentasi Pasifik terus kepada pembeli China. India pula banyak bergantung pada aliran minyak Rusia yang menempuh jarak lebih jauh. Negara itu perlu bersaing untuk mendapatkan kargo sambil mengurus ketersediaan kapal tangki, saluran pembayaran, insurans dan pematuhan sekatan.

Faktor geografi tidak menjadikan bekalan Rusia mustahil untuk India, tetapi ia boleh membuatkan permintaan China lebih kompetitif bagi gred dan laluan tertentu.

Diskaun minyak Rusia tidak lagi mencukupi

Minyak mentah Rusia kekal menarik apabila diskaun berbanding penanda arasnya cukup besar untuk menampung kos pengangkutan dan pematuhan. Namun pengiraan itu semakin kurang memihak kepada India. Kargo ESPO untuk September dilaporkan ditawarkan pada diskaun sekitar AS$1–AS$3 setong berbanding ICE Brent, berbanding kira-kira AS$4 setong bagi kargo ESPO yang dimuatkan pada Ogos. 21

Kos fret dan premium insurans risiko perang yang lebih tinggi turut menghakis manfaat tersebut. Gangguan perkapalan serta serangan terhadap infrastruktur tenaga telah menaikkan kos risiko perang, mengecilkan diskaun minyak Rusia dan memberi tekanan kepada bil import serta margin penapisan India. Pengimport India juga berdepan ketidaktentuan serentak di Selat Hormuz dan Selat Bab al-Mandab, dua titik sempit maritim yang penting. 1112

Bagi penapis minyak, angka yang relevan bukan sekadar diskaun minyak Rusia yang dipaparkan. Yang penting ialah kos sebenar selepas mengambil kira fret, insurans, pembiayaan, risiko laluan dan kemungkinan kehilangan akses kepada pelanggan atau sistem pembayaran.

Sekatan menjadikan isu harga sebagai masalah perolehan

Amerika Syarikat meningkatkan tekanan terhadap perdagangan minyak Iran, manakala rang undang-undang berkaitan Rusia yang dicadangkan boleh membenarkan tarif terhadap pembeli utama tenaga Rusia. Senat AS meluluskan rang undang-undang sekatan pada 2026 yang membolehkan tarif sehingga 100% dikenakan ke atas China, India dan negara lain dalam keadaan tertentu, walaupun proses perundangan selanjutnya masih diperlukan. 1922

Ketidaktentuan ini menyukarkan kontrak jangka panjang. Penapis India mungkin mampu membeli kargo yang murah hari ini, tetapi masih perlu memikirkan sama ada kargo itu boleh diinsuranskan, dibiayai, dihantar dan dijual semula di bawah peraturan sekatan yang berubah-ubah.

Risiko penghantaran dan pembayaran boleh menghapuskan kelebihan minyak murah sebelum kargo itu sampai ke kilang penapisan.

Mengapa kejutan ini penting kepada ekonomi India

India mengimport kira-kira 89% keperluan minyak mentahnya, dan sekitar 40% import minyak mentah biasanya melalui Selat Hormuz. 14 Gangguan berpanjangan bukan sahaja menjejaskan perolehan penapis minyak. Ia boleh meningkatkan bil import, menambah tekanan ke atas akaun semasa, melemahkan rupee serta memaksa kerajaan membuat pertukaran dasar yang sukar berkaitan inflasi, cukai bahan api dan subsidi.

Harga penanda aras Brent yang lebih tinggi akan memperbesar kesan tersebut. Pasaran telah mula mengambil kira kemungkinan krisis Hormuz berlanjutan: aliran minyak mentah dan produk ditapis melalui selat itu merosot dengan ketara berbanding purata sebelum perang, menurut data Kpler yang dipetik Reuters.

Rizab strategik India turut menjadi kekangan. Bukti yang tersedia tidak menetapkan paras rizab tepat pada Ogos 2026 atau membuktikan kadar susut bulan demi bulan tertentu. Namun, ia menunjukkan rizab petroleum strategik India menyediakan kira-kira 9.5 hari perlindungan berdasarkan import bersih, manakala inventori petroleum yang lebih luas dilaporkan mampu menampung tempoh yang jauh lebih lama. 13

Perbezaan ini penting: stok komersial dan rizab strategik bukan perkara yang sama, dan kedua-duanya tidak menghapuskan keperluan mendapatkan kargo gantian jika gangguan berlarutan.

Apa yang mungkin dilakukan penapis India selepas ini

Tindak balas segera India ialah mempelbagaikan sumber, bukannya meninggalkan minyak Rusia sepenuhnya. Bloomberg melaporkan bahawa penapis India sedang memperluas pencarian ke Afrika Barat dan benua Amerika, selain mempertimbangkan bekalan dari Teluk Parsi walaupun aliran melalui Selat Hormuz masih terhad. 3

Strategi itu mempunyai tiga komponen utama:

• Memperluas gred dan asal minyak mentah. Akses kepada lebih banyak kargo dari Afrika Barat, Amerika, Brazil dan sumber bukan Teluk boleh mengurangkan pergantungan kepada satu pembekal, walaupun minyak alternatif mungkin lebih mahal atau memerlukan pelarasan kilang. 320
• Mengamankan logistik lebih awal. Kapasiti kapal tangki, insurans dan aturan pembayaran boleh menjadi halangan sebelum bekalan minyak mentah benar-benar hilang. Risiko dua titik sempit maritim menjadikan perancangan awal semakin penting. 12
• Menganggap minyak Rusia sebagai penampan bersifat oportunistik. Kargo Rusia masih boleh mengurangkan kos apabila diskaun dan laluan menguntungkan, tetapi ketersediaannya tidak boleh dianggap terjamin apabila Rusia, Iran dan Teluk berdepan kejutan bekalan pada masa yang sama.

Kesan lebih luas kepada pasaran minyak Asia

China juga tidak bergantung pada satu laluan gantian sahaja. Sinopec menyatakan bahawa ia akan meningkatkan sumber minyak dari Brazil, Afrika dan lokasi bukan Teluk yang lain, termasuk bekalan yang dimuatkan di luar kawasan Teluk. 20 India sedang mengikuti pendekatan kepelbagaian yang hampir sama.

Kesannya ialah pasaran minyak mentah Asia menjadi lebih berpecah. China dan India bersaing untuk mendapatkan kargo Rusia, Afrika, Brazil dan Lembangan Atlantik pada masa yang sama, ketika kargo dari Teluk membawa premium geopolitik dan fret yang lebih tinggi.

Akibatnya, kos minyak mentah yang dihantar dan margin penapisan berkemungkinan menjadi lebih tidak menentu walaupun jumlah pengeluaran global secara keseluruhan masih mencukupi.

Pengajaran utama bagi India bersifat strategik, bukan semata-mata komersial: minyak Rusia yang didiskaunkan memang menjadi tindak balas berkesan terhadap kejutan bekalan Timur Tengah, tetapi tumpuan yang terlalu tinggi kepada satu sumber telah berubah menjadi kelemahan baharu.

Apabila China mula menggantikan kargo Iran dengan minyak Rusia, sumber kecemasan India yang paling murah dan pantas turut menjadi rebutan. Bagi penapis minyak dan pembuat dasar India, kepelbagaian sumber, ketahanan logistik dan perancangan rizab kini sama pentingnya dengan harga nominal setiap kargo Rusia.