Permintaan AI Nvidia Melonjak: Hasil Suku Kedua Cecah AS$96.2 Bilion

Nvidia terus mengukuhkan hujah bahawa permintaan terhadap infrastruktur kecerdasan buatan (AI) masih sangat tinggi. Bagi suku kedua fiskal 2027 yang berakhir pada 26 Julai 2026, hasil syarikat itu mencecah AS$96.2 bilion—meningkat 106% berbanding tahun sebelumnya dan 18% berbanding suku sebelumnya. Pendapatan sesaham dicairkan bukan GAAP pula ialah AS$2.22, manakala Nvidia mengunjurkan hasil AS$108 bilion, dengan julat plus atau minus 2%, bagi suku ketiga fiskal 2027. 17

Namun, unjuran itu datang dengan satu perincian penting: Nvidia tidak memasukkan sebarang hasil pengkomputeran Data Center dari China dalam ramalan suku ketiganya. Pada masa sama, Ketua Pegawai Kewangan Colette Kress menyatakan syarikat menjangkakan pertumbuhan hasil kira-kira 70% pada fiskal 2028, dengan kapasiti bekalan masih mengehadkan kadar Nvidia memenuhi permintaan pelanggan.

Keputusan suku kedua mengatasi jangkaan

Hasil Nvidia berjumlah kira-kira AS$96.22 bilion, berbanding jangkaan penganalisis sekitar AS$92.17 bilion. Pendapatan terlaras sebanyak AS$2.22 sesaham juga mengatasi anggaran konsensus kira-kira AS$2.10. Segmen Data Center—perniagaan utama Nvidia berkaitan infrastruktur AI—mencatat hasil AS$89.0 bilion, meningkat 117% tahun ke tahun dan melebihi jangkaan sekitar AS$86.33 bilion. 17

Margin kasar GAAP dan bukan GAAP masing-masing ialah 75.0%. Pendapatan sesaham dicairkan GAAP ialah AS$2.46, manakala angka bukan GAAP ialah AS$2.22. 17

Bagi pelabur, angka Data Center ialah perkara paling penting. Sebahagian besar hasil suku tahunan Nvidia kini datang daripada cip, sistem dan peralatan yang menyokong beban kerja AI—bukan daripada pemulihan menyeluruh dalam semua segmen perniagaannya.

Unjuran suku ketiga melepasi AS$100 bilion

Nvidia menjangkakan hasil suku ketiga fiskal 2027 sebanyak AS$108.0 bilion, dengan julat plus atau minus 2%. Ini bersamaan kira-kira AS$105.8 bilion hingga AS$110.2 bilion, dan lebih tinggi daripada anggaran konsensus yang dipetik dalam liputan keputusan syarikat. 17

Ramalan itu tidak mengandaikan sebarang hasil pengkomputeran Data Center dari China. Ini bukan bermaksud Nvidia menutup kemungkinan jualan ke China pada masa depan; sebaliknya, hasil tersebut tidak dimasukkan dalam unjuran semasa susulan sekatan eksport Amerika Syarikat yang berterusan. 17

Perkara ini penting atas dua sebab. Pertama, Nvidia masih mengunjurkan hasil melebihi AS$100 bilion walaupun tidak mengira jualan pengkomputeran Data Center ke China. Kedua, pelabur perlu menimbang permintaan yang kukuh dengan risiko geopolitik yang boleh mengehadkan pasaran bagi produk pengkomputeran paling canggih Nvidia.

Kress jangka pertumbuhan 70% pada fiskal 2028

Dalam panggilan keputusan, Kress berkata Nvidia menjangkakan pertumbuhan hasil kira-kira 70% pada fiskal 2028. Penganalisis pula dijangka mengunjurkan pertumbuhan sekitar 44%, menjadikan panduan syarikat itu jauh lebih optimistik daripada ramalan pasaran. Kress turut berkata unjuran pelanggan menunjukkan pertumbuhan mungkin lebih tinggi, namun ramalan Nvidia masih mencerminkan kekangan bekalan.

Kekangan itu bukan sekadar berkaitan jumlah GPU yang tersedia. Nvidia perlu menyelaraskan pembungkusan termaju, memori, rangkaian dan kapasiti sistem AI lengkap bagi memenuhi permintaan pelanggan. Ketua Pegawai Eksekutif Jensen Huang berkata Nvidia mempunyai bekalan yang mencukupi untuk menyokong prospek pertumbuhan 70% itu, tetapi kapasiti keseluruhan masih menjadi had penting kepada pengembangan jangka pendek.

Justeru, persoalan pelabur kini beralih daripada “adakah pelanggan mahukan lebih banyak pengkomputeran AI?” kepada “bolehkah Nvidia dan rakan pengeluarnya menghantar bekalan pada kadar serta margin yang dijangkakan?”

Saham dan pasaran bertindak balas positif

Saham Nvidia pada mulanya bergerak ketara dalam dagangan selepas waktu pasaran apabila pelabur menilai keputusan yang mengatasi jangkaan dan prospek pertumbuhan syarikat. Wall Street Journal melaporkan niaga hadapan Nasdaq meningkat kira-kira 0.91%, manakala Bitcoin disebut sekitar 1.25% lebih tinggi dalam pasaran sejurus selepas keputusan diumumkan.

Dalam laporan lain, saham Nvidia kemudiannya meningkat kira-kira 4% dalam dagangan selepas waktu pasaran, dipacu angka pendapatan sesaham terlaras AS$2.22, hasil AS$96.2 bilion dan unjuran kukuh. Liputan lain turut menunjukkan saham itu meningkat dalam dagangan prapasaran ketika niaga hadapan teknologi mengukuh.

Pergerakan jangka pendek ini bukan bukti bahawa semua syarikat infrastruktur AI atau pelombong Bitcoin menerima manfaat yang sama. Kesan yang lebih berkekalan ialah keputusan Nvidia memberikan satu lagi petunjuk positif terhadap kitaran perbelanjaan modal AI yang lebih luas.

Apa maknanya kepada pelombong Bitcoin yang beralih ke HPC?

Sesetengah syarikat perlombongan Bitcoin sedang mengkaji sama ada kapasiti kuasa dan kemudahan pusat data mereka boleh digunakan untuk pengkomputeran berprestasi tinggi (HPC) atau pengehosan AI. Keputusan Nvidia mungkin menjadikan strategi itu lebih menarik kerana ia menguatkan prospek permintaan berterusan terhadap pengkomputeran AI.

Namun, peralihan itu tidak berlaku secara automatik dan tidak menjamin penilaian syarikat yang lebih tinggi. Pelombong yang mahu menceburi HPC masih memerlukan akses kepada GPU sesuai, pembiayaan, kontrak kuasa yang boleh dipercayai, komitmen pelanggan serta kemudahan dengan sistem penyejukan dan rangkaian yang diperlukan. Keuntungan menukar atau menggunakan semula tapak juga bergantung pada kadar penggunaan, kos operasi dan terma perjanjian pengehosan.

Hubungan antara keputusan kewangan Nvidia dengan saham pelombong Bitcoin lebih wajar difahami sebagai petunjuk potensi terhadap infrastruktur, bukannya hubungan langsung dari segi pendapatan. Laporan yang tersedia tidak membuktikan wujudnya reaksi harga yang seragam bagi semua saham pelombong Bitcoin.

Laporan pengambilalihan Hugging Face masih belum disahkan

Dalam perkembangan berasingan, beberapa laporan mendakwa Nvidia bersetuju membeli Hugging Face pada nilai kira-kira AS$12.9 bilion. CNBC melaporkan sumber yang mengetahui perkara itu boleh mengesahkan bahawa pengambilalihan tersebut pernah menjadi sebahagian daripada perbincangan berterusan dan rundingan baru-baru ini. Namun, Nvidia dan Hugging Face belum mengesahkan transaksi itu secara terbuka. 3

Laporan lain menyifatkan rundingan itu sebagai serius dan berpotensi bernilai sekitar AS$13 bilion, tetapi turut menyatakan kedua-dua syarikat belum mencapai perjanjian yang ditandatangani dan rundingan masih boleh gagal. 14

Oleh itu, gambaran paling selamat ialah cadangan pengambilalihan yang dilaporkan, bukan urus niaga yang telah selesai. Laporan yang tersedia tidak menyediakan terma transaksi yang disahkan, tarikh penutupan muktamad atau pemfailan kawal selia awam yang membuktikan Nvidia telah mengambil alih Hugging Face.

Mengapa Hugging Face penting kepada Nvidia?

Hugging Face ialah platform kerjasama dan pengedaran utama untuk model AI sumber terbuka, set data serta alat pembangun. Jika pengambilalihan itu berlaku, Nvidia boleh memperluas pengaruhnya melangkaui cip, rangkaian dan sistem pusat data kepada perisian serta aliran kerja pembangun tempat model AI dicipta, dikongsi dan digunakan. 35

Dari sudut strategi, pemilikan Hugging Face berpotensi membantu Nvidia mengeratkan hubungan dengan pembangun AI, menggalakkan pengoptimuman model untuk perkakasan Nvidia dan mengukuhkan kedudukannya ketika pemecut AI tersuai mula bersaing bagi beban kerja yang sama. Ini ialah kemungkinan manfaat strategik—bukan rancangan integrasi yang telah diumumkan—dan hasilnya bergantung pada cara Nvidia mengurus platform, komuniti serta ekosistem sumber terbuka Hugging Face.

Nilai yang dilaporkan itu juga menjelaskan mengapa pelabur akan meneliti urus niaga tersebut. Satu laporan menganggarkan hasil tahunan Hugging Face sekitar AS$150 juta, sambil menegaskan bahawa transaksi itu belum disahkan dan strukturnya belum didedahkan. 67 Tanpa terma rasmi, gandaan hasil dan kesimpulan berkaitan kawal selia masih perlu dianggap sementara.

Perkara yang akan diperhatikan pelabur seterusnya

• Dagangan sesi biasa: Pelabur akan menilai sama ada reaksi positif selepas waktu pasaran kekal selepas mengambil kira penilaian, margin dan ketiadaan hasil pengkomputeran China.
• Semakan anggaran: Penganalisis mungkin mengubah ramalan hasil serta sasaran harga berikutan unjuran AS$108 bilion bagi suku ketiga dan petunjuk pertumbuhan 70% pada fiskal 2028.
• Keupayaan meningkatkan bekalan: Pasaran akan mencari bukti bahawa pembungkusan termaju, memori, rangkaian dan sistem AI lengkap boleh ditingkatkan tanpa mewujudkan kesesakan atau menekan margin.
• Pulangan pelanggan daripada perbelanjaan AI: Permintaan kukuh terhadap produk Nvidia tidak dengan sendirinya membuktikan setiap pelaburan AI pelanggan akan menghasilkan pulangan yang memadai. Bukti penggunaan sebenar dan penjanaan hasil kekal penting.
• Pengesahan Hugging Face: Pelabur memerlukan kejelasan tentang kewujudan perjanjian yang mengikat, harga serta struktur akhir, rancangan integrasi dan sebarang semakan kawal selia.

Laporan suku kedua Nvidia memberikan angka yang diharapkan pasaran AI: pertumbuhan hasil yang besar, unjuran suku berikutnya yang mengatasi konsensus dan isyarat pertumbuhan jangka panjang yang luar biasa kukuh. Namun, syarat-syaratnya juga penting. Hasil China masih dikecualikan daripada prospek jangka pendek, bekalan mengehadkan kadar pengembangan dan urus niaga Hugging Face yang dilaporkan masih belum disahkan.