Mengapa DeepSeek-V4 Tidak Mencetuskan Kejutan Saham AI Global Sekali Lagi

DeepSeek-V4 tidak mengulangi kejutan pasaran yang dikaitkan dengan DeepSeek-V3 dan R1 kerana pasaran sudah berubah. AI China yang murah tetapi berkeupayaan tinggi bukan lagi cabaran yang muncul secara tiba-tiba terhadap syarikat teknologi Amerika Syarikat; ia sudah menjadi sebahagian daripada landskap persaingan. Reuters menyifatkan reaksi awal pasaran sebagai hambar. Walaupun V4 menunjukkan peningkatan berbanding model DeepSeek terdahulu, ia berdepan saingan sengit daripada Kimi dan Qwen. 6

Jadi, perkara paling penting daripada pelancaran itu bukanlah kejatuhan mendadak keyakinan terhadap infrastruktur AI. Sebaliknya, ia menunjukkan bahawa pelabur kini mempunyai ukuran baharu tentang perkara yang dianggap mengejutkan—serta cara menilai kepentingan strategik model AI yang dioptimumkan untuk perkakasan Huawei.

Kejutan DeepSeek pertama berkaitan ekonomi, bukan penanda aras semata-mata

Pelancaran V3 dan R1 sebelum ini menarik perhatian kerana mencabar andaian di sebalik penilaian tinggi syarikat AI Amerika. Pelabur mula mempersoalkan sama ada prestasi bertaraf termaju benar-benar memerlukan perbelanjaan modal yang sangat besar, cip canggih yang terhad serta kuasa penetapan harga yang berpanjangan untuk pembangun model dan pembekal perkakasan.

Laporan mengenai episod terdahulu mengaitkan pendekatan kos rendah DeepSeek dengan tekanan terhadap saham teknologi global dan persoalan baharu tentang ekonomi infrastruktur AI.

Namun menjelang April 2026, hakikat bahawa penyelidik China boleh menghasilkan model berkeupayaan tinggi walaupun berdepan kekangan pengkomputeran dan cip sudah menjadi perkara yang biasa diketahui. Seorang penganalisis yang dipetik CNN menyifatkan R1 sebagai mengejutkan kerana prestasinya tidak dijangka daripada model China, manakala V4 dianggap kesinambungan trend yang sudah diambil kira oleh pasaran. 8

Perbezaan ini penting. V4 masih boleh menimbulkan kebimbangan tentang margin keuntungan, permintaan perkakasan atau daya tahan persaingan tanpa mencetuskan kejutan penilaian seperti sebelum ini. Pelabur boleh menerima dua perkara serentak: AI China semakin kuat, tetapi satu pratonton model baharu tidak semestinya membatalkan keseluruhan hujah pelaburan AI global.

V4-Pro kuat, tetapi bukan peneraju model berat terbuka yang tidak tercabar

DeepSeek memperkenalkan V4 dalam dua versi: Pro, iaitu model yang lebih berkuasa dan mahal, serta Flash, versi yang lebih ringan dan murah. Kedua-duanya dibentangkan sebagai model terbuka, dengan V4 diubah suai untuk teknologi cip Huawei. 5 9

Menurut Reuters, V4-Pro bertambah baik berbanding model DeepSeek terdahulu tetapi berdepan persaingan sengit daripada Kimi milik Moonshot AI dan Qwen milik Alibaba. Oleh itu, V4 lebih dilihat sebagai salah satu daripada beberapa sistem model berat terbuka terkemuka, bukannya pelancaran yang jelas meninggalkan semua pesaingnya. 6

DeepSeek mendakwa V4-Pro mengatasi model sumber terbuka lain dalam penanda aras pengetahuan dunia dan hanya ketinggalan di belakang Gemini-Pro-3.1 Google, sebuah model sumber tertutup, dalam perbandingan yang dipetik Reuters. Dakwaan itu menunjukkan keupayaan yang bermakna, tetapi bukan bukti bebas bahawa V4 telah mengatasi semua pesaing model berat terbuka secara mutlak. 7

Kedudukan komersialnya kemudian mengukuhkan gambaran yang lebih bernuansa. Pada Ogos, DeepSeek melancarkan V4 Pro secara rasmi pada harga jauh lebih tinggi berbanding V4 Flash, dengan prestasi penanda aras yang lebih baik ditawarkan sebagai produk premium. Reuters melaporkan bahawa V4-Pro-0813 berharga sembilan kali ganda kadar input dan 14 kali ganda kadar output V4 Flash, menurut Artificial Analysis. 17

Strategi harga ini menggambarkan pasaran yang mempunyai produk dan tahap prestasi berbeza—bukan satu model yang serta-merta menjadikan seluruh sektor AI sebagai komoditi murah.

Pasaran AI China sudah menjadi perlumbaan berbilang pemain

Reaksi yang sederhana itu juga mencerminkan keadaan persaingan dalam China yang sudah dinormalisasikan. DeepSeek tidak lagi beroperasi dalam suasana apabila satu model kos rendah boleh menentukan persepsi pelabur global terhadap keupayaan AI negara tersebut. Kimi, Qwen dan sistem domestik lain berkembang pantas, menjadikan setiap pelancaran lebih mudah dibandingkan tetapi lebih sukar dianggap sebagai peristiwa terpencil. 6

Persaingan yang semakin sengit menghasilkan dua kesan bertentangan terhadap pasaran:

• Lebih banyak persaingan boleh menekan harga dan margin. Pembangun mempunyai dorongan lebih besar untuk mengurangkan kos API serta meningkatkan prestasi dengan pantas.
• Lebih banyak persaingan mengurangkan kejutan daripada satu pelancaran. Jika pelabur menjangka model berkeupayaan tinggi yang lain akan muncul tidak lama lagi, satu pratonton kurang berkemungkinan mengubah penilaian seluruh sektor teknologi global.

Langkah harga awal DeepSeek untuk V4 menunjukkan tekanan tersebut. Syarikat itu mengumumkan diskaun sementara sebanyak 75% untuk V4-Pro dan mengurangkan harga penggunaan semula cache input bagi keseluruhan rangkaian API kepada satu persepuluh daripada harga sebelumnya. 3

Kesannya ialah pasaran yang lebih mencabar, dengan keupayaan model, kos inferens, ketersediaan dan sokongan ekosistem perlu dinilai bersama. Peningkatan pada penanda aras sahaja semakin kurang berkemungkinan mencetuskan jualan besar-besaran, kecuali ia turut menunjukkan perubahan yang jauh lebih besar dan berkekalan terhadap ekonomi penggunaan AI.

Pengoptimuman untuk Huawei ialah isyarat strategik yang lebih besar

Ciri V4 yang paling penting mungkin bukan kedudukannya dalam senarai penanda aras, tetapi keupayaannya disesuaikan dengan cip Huawei. DeepSeek berkata model baharu itu diubah suai untuk dijalankan pada perkakasan Huawei, manakala Huawei pula menyatakan infrastruktur supernod berasaskan Ascend 950 menyokong V4 sepenuhnya. 5

Kerjasama ini menunjukkan perubahan lebih luas dalam strategi AI China: membina ekosistem domestik yang menghubungkan cip, model, perisian dan penggunaan sebenar supaya saling mengukuhkan. Reuters melaporkan permintaan terhadap cip Ascend 950 Huawei melonjak selepas pelancaran V4, apabila syarikat internet besar China berusaha mendapatkan tempahan. 2

Kepentingannya bersifat terkumpul. Model yang dioptimumkan untuk pemecut AI domestik boleh menyediakan:

• beban kerja berprofil tinggi untuk cip China;
• pengalaman perisian dan penggunaan di luar ekosistem Nvidia; serta
• alasan komersial untuk syarikat awan dan internet China menggunakan infrastruktur tempatan.

Namun, bukti yang ada tidak menunjukkan bahawa perkakasan Huawei sudah menyamai prestasi keseluruhan, skala bekalan, kematangan perisian atau ekosistem global Nvidia. Keserasian model dengan cip tertentu penting dari sudut strategi, tetapi ia bukan bukti bahawa China telah mencapai kemandirian teknologi sepenuhnya.

Persaingan Amerika Syarikat–China semakin menjadi perlumbaan sistem

V4 menunjukkan sekatan cip mungkin menghasilkan dua kesan serentak. Sekatan boleh mengehadkan akses China kepada perkakasan asing terkemuka, tetapi pada masa sama meningkatkan dorongan untuk mengoptimumkan model dan perisian bagi alternatif domestik. Reuters menyifatkan keluaran yang berfokus pada Huawei itu sebagai sebahagian daripada usaha China mengurangkan pergantungan kepada Nvidia dan membina ekosistem AI yang lebih mampu berdikari. 4

Persaingan jangka panjang itu bukan lagi semata-mata tentang makmal mana yang menghasilkan model terbaik. Ia turut melibatkan:

1. bekalan cip canggih dan cip domestik;
2. kecekapan model serta pengedaran model berat terbuka;
3. penyusun atur, perisian dan alat pembangun;
4. kapasiti awan serta ekonomi inferens; dan
5. saiz pasaran serta kesediaan pengguna menerima ekosistem teknologi sendiri.

Risiko yang munasabah untuk syarikat Amerika ialah hakisan beransur-ansur kedudukan mereka di China dan pasaran lain yang sensitif terhadap harga, sekiranya cip domestik dan model berat terbuka menjadi cukup berkeupayaan serta mudah digunakan secara meluas. Bukti yang ada menyokong momentum ke arah itu, tetapi belum membuktikan bahawa China telah mencapai kemandirian penuh dalam AI atau semikonduktor. 2 4

Mengapa Korea Selatan dan Taiwan tidak bertindak seolah-olah AI sudah terbukti gagal

Ketiadaan jualan besar-besaran global akibat V4 juga selari dengan tumpuan pasaran yang masih kuat terhadap permintaan perkakasan AI. Reuters melaporkan bahawa saham teknologi Korea Selatan dan Taiwan kekal antara penerima manfaat utama daripada rali AI. Goldman Sachs menaik taraf Taiwan kepada penarafan overweight dan meningkatkan sasaran bagi saham Korea Selatan.

Laporan Reuters yang lain menyatakan indeks KOSPI Korea Selatan telah meningkat dua kali ganda dalam tempoh lebih enam bulan, manakala hasil cip Samsung melonjak, menunjukkan betapa kuatnya kaitan yang masih dibuat pelabur antara pertumbuhan AI dengan permintaan perkakasan.

Optimisme itu bagaimanapun bukan kekal dan bebas risiko. Pelabur asing menjual ekuiti Asia pada kadar terpantas sekurang-kurangnya dalam tempoh 16 tahun pada separuh pertama 2026, sambil mengurangkan pegangan dalam saham AI yang terlalu sesak di Korea Selatan dan Taiwan. Reuters kemudiannya melaporkan bahawa KOSPI dan pasaran Taiwan mengalami pengunduran ketara selepas kenaikan terdahulu.

Pengajarannya bukanlah pasaran AI Asia kebal terhadap kesan DeepSeek. Sebaliknya, pelabur membezakan jenis pendedahan. Model China yang lebih murah boleh mengancam andaian tertentu tentang margin perisian dan perkakasan AI Amerika, sambil pada masa sama menyokong permintaan terhadap memori, kapasiti foundri dan pemecut AI domestik China.

Apa sebenarnya yang dimaksudkan oleh reaksi sederhana itu?

DeepSeek-V4 bukan tidak penting; ia cuma tidak mengejutkan pasaran dengan cara yang sama. Episod V3 dan R1 memaksa pelabur menilai semula sama ada infrastruktur AI yang mahal ialah satu-satunya laluan kepada prestasi kompetitif. Menjelang April 2026, persoalan itu sudah pun menjadi sebahagian daripada jangkaan pasaran. 8

Mesej V4 yang lebih berkekalan ialah kemajuan AI China semakin dianggap perkara biasa, pasaran modelnya semakin sesak dan pembangunnya mula menghubungkan keupayaan model dengan perkakasan domestik. Ini merupakan cabaran yang bergerak lebih perlahan tetapi berpotensi lebih luas berbanding kejutan saham dalam satu malam.

Bagi pelabur, persoalan utama kini bukan lagi sama ada DeepSeek mampu menghasilkan satu pratonton yang mengagumkan. Persoalannya ialah sama ada China boleh menukarkan model berat terbuka yang berkeupayaan, penggunaan berasaskan Huawei dan persaingan harga berterusan menjadi ekosistem AI domestik yang boleh berkembang pada skala besar.

Reaksi pada April menunjukkan pasaran sudah bersedia untuk memerhatikan proses itu berkembang—bukan menilai semula seluruh sektor teknologi global hanya kerana satu pelancaran. 2 4