Minyak Murah Masih Menguntungkan untuk Dibawa Merentasi Selat Hormuz

Mengapa minyak mentah masih dihantar melalui Hormuz?

Bagi TotalEnergies, Selat Hormuz kekal berbahaya—tetapi belum mustahil dari sudut ekonomi untuk setiap penghantaran. Ketua Pegawai Eksekutifnya, Patrick Pouyanné, berkata syarikat itu masih memindahkan sebahagian minyak mentah dari Iraq dan Qatar secara berhati-hati kerana diskaun besar daripada pengeluar boleh mengatasi kos pengangkutan, insurans dan risiko keselamatan yang lebih tinggi. 18

Pada masa sama, TotalEnergies melabur dalam laluan eksport yang boleh mengurangkan kepentingan selat itu untuk jangka panjang. 18

Kiraan kos sebuah kapal tangki minyak

Pouyanné berkata kos membawa kapal tangki minyak mentah gergasi, atau VLCC (very large crude carrier), melalui Hormuz dan kembali semula adalah kira-kira US$20 juta. Jika dibahagikan kepada muatan sekitar 2 juta tong, kos tambahan itu bersamaan lebih kurang US$10 bagi setiap tong. 15

Kos tersebut masih boleh diserap apabila pengeluar minyak di Teluk begitu terdesak untuk menjual hasil mereka ke pasaran. Menurut Pouyanné, minyak mentah di rantau itu tersedia pada harga sekitar US$50 hingga US$60 setong, bukannya pada harga penanda aras Brent. Dalam keadaan ini, diskaun tersebut boleh melebihi kos tambahan bagi pengangkutan, insurans dan risiko keselamatan. 18

Ini bukan bermakna laluan berkenaan kembali normal. Sebaliknya, pasaran kini menetapkan harga bagi dua tekanan yang bertentangan: premium keselamatan untuk melalui Hormuz, dan diskaun lebih besar daripada pengeluar yang berdepan kesukaran mengeksport minyak mereka.

Mengapa bahan api bertapis berdepan masalah lebih besar?

Kiraan ekonominya berubah bagi petrol, diesel dan produk petroleum bertapis lain. Kapal tangki yang membawa produk ini lazimnya mempunyai muatan lebih kecil berbanding VLCC. Maka, kos perjalanan berisiko perlu diagihkan kepada jumlah tong yang lebih sedikit.

Pouyanné menganggarkan kos pengangkutan produk bertapis boleh mencecah kira-kira US$50 setong, menjadikan banyak penghantaran tidak lagi berbaloi dari sudut komersial. 9

Keadaan ini membantu menjelaskan perpecahan dalam pasaran minyak: minyak mentah boleh dijual dengan diskaun besar, sementara bahan api bertapis pula kekal terhad dan mahal. Sesebuah laluan air boleh digunakan secara terpilih untuk kargo minyak mentah tanpa bermakna keseluruhan perdagangan minyak beroperasi seperti biasa. 9

Dua laluan paip untuk memintas Hormuz

Abu Dhabi ke Fujairah: pilihan lebih dekat

TotalEnergies berkata ia akan melabur dalam peluasan saluran paip eksport minyak mentah barat-ke-timur Abu Dhabi. Laluan ini membawa minyak dari Abu Dhabi ke Fujairah di pesisir Teluk Oman, membolehkan minyak dihantar ke terminal eksport tanpa melalui Selat Hormuz. 6

Peluasan itu dijangka mula beroperasi pada 2027, menjadikannya pilihan bantuan yang lebih hampir berbanding projek lain yang diumumkan. Namun, laluan ini hanya melayani minyak mentah Emiriah Arab Bersatu dan tidak menggantikan setiap tong minyak yang kini bergantung pada selat tersebut.

Iraq melalui Syria ke Mediterranean: perlindungan jangka panjang

Cadangan kedua ialah membina laluan eksport minyak mentah dari Iraq melalui Syria ke kemudahan eksport di Mediterranean. Dengan cara ini, minyak Iraq boleh sampai ke pasaran global tanpa perlu bergerak melalui Teluk dan Selat Hormuz terlebih dahulu. 6

Namun, ini bukan penyelesaian segera. Sumber yang mengetahui rancangan itu memberitahu Reuters bahawa pembinaannya memerlukan sekurang-kurangnya empat tahun dan kos sekurang-kurangnya US$15 bilion. Projek itu juga memerlukan infrastruktur saluran paip baharu, bukannya sekadar membaik pulih paip lama.

Perbezaannya jelas: peluasan Fujairah mempunyai jadual operasi pada 2027, manakala laluan Iraq–Syria ialah pelaburan strategik berbilang tahun yang masa pelaksanaan dan keberhasilannya masih tidak pasti.

Trafik Hormuz kekal jauh di bawah paras biasa

Kiraan ekonomi itu berlaku ketika trafik perkapalan di selat berkenaan merosot dengan ketara. Data Kpler yang dipetik Reuters menunjukkan jumlah lintasan kapal komoditi harian berada dalam satu digit pada beberapa tarikh Ogos: tujuh kapal pada 21 Ogos, sembilan pada 20 Ogos dan lapan pada 12 Ogos.

Jumlah itu jauh lebih rendah berbanding paras sebelum perang. Reuters melaporkan bahawa kira-kira satu perlima penghantaran minyak mentah dan gas asli cecair dunia menggunakan Hormuz sebelum konflik bermula.

Jumlah lintasan yang rendah juga menunjukkan mengapa istilah “terbuka” tidak sama dengan “beroperasi seperti biasa”. Sesetengah kapal masih boleh melalui selat itu, termasuk dengan penyelarasan ketenteraan atau menggunakan laluan yang kurang mudah dikesan. Namun, pemilik kapal mungkin terus mengelaknya kerana serangan, ancaman dan ketidakpastian mengenai akses.

Mengapa anggaran aliran minyak berbeza?

Jumlah minyak yang masih keluar dari rantau itu kini menjadi bahan pertikaian. Setiausaha Tenaga Amerika Syarikat, Chris Wright, berkata usaha terselaras yang melibatkan tentera AS dan sekutu Teluk telah membolehkan hampir 9 juta tong sehari keluar melalui Hormuz. Namun, analisis penjejakan kapal menganggarkan aliran yang dapat dilihat tidak melebihi kira-kira separuh daripada jumlah itu.

Kedua-dua angka mungkin tidak mengukur perkara yang sama. Kenyataan kerajaan boleh merangkumi pergerakan yang diiringi, anggaran operasi atau aliran yang sukar dikesan. Syarikat penjejakan pula banyak bergantung pada pergerakan kapal dan data transponder. CNN melaporkan bahawa sebahagian besar trafik terkini adalah “gelap”, iaitu tidak mudah dilihat melalui sistem penjejakan biasa.

Kesimpulan paling selamat adalah lebih terhad daripada angka utama mana-mana pihak: minyak masih bergerak, tetapi jumlah tepatnya tidak diketahui dan Selat Hormuz kekal mengalami gangguan besar.

Apa yang dimaksudkan oleh pendirian Pouyanné?

Kenyataan Pouyanné menggambarkan strategi dua landasan—bukannya keyakinan bahawa Hormuz sudah pulih dan selamat digunakan.

• Dalam tempoh terdekat, TotalEnergies boleh memanfaatkan peluang arbitraj dengan membeli minyak mentah pada harga diskaun besar dan membayar kos tambahan untuk menghantar kargo terpilih melalui selat itu. 18
• Bagi produk bertapis, saiz kargo yang lebih kecil menjadikan premium risiko yang sama jauh lebih sukar untuk diterima. 9
• Menjelang 2027, peluasan laluan Fujairah berpotensi menyediakan kapasiti eksport tambahan UAE di luar Hormuz.
• Dalam jangka lebih panjang, saluran paip Iraq–Syria boleh memberikan Iraq akses eksport ke Mediterranean, tetapi kos dan tempoh pembinaannya menunjukkan bahawa projek itu bukan penyelesaian segera.

Pengajaran lebih besar daripada perkembangan ini ialah sesebuah laluan sempit boleh kekal menguntungkan secara komersial tanpa benar-benar selamat. TotalEnergies sedang memanfaatkan diskaun minyak mentah selagi peluang itu wujud, tetapi komitmen terhadap projek saluran paip menunjukkan syarikat berkenaan bersiap menghadapi pasaran yang menjadikan kebergantungan kepada Hormuz satu risiko struktur—bukan sekadar masalah sementara.