Mengapa CEO Alibaba Membeli Saham Ketika Pasaran Menjual Pegangan

CEO Alibaba Wu Yongming membeli 350,000 saham biasa pada 24 Ogos 2026 dengan nilai anggaran AS$4.98 juta. Transaksi itu dibuat di pasaran terbuka pada harga purata wajaran AS$14.24 sesaham, dengan harga dagangan individu antara HK$110.70 hingga HK$112.40. Selepas pembelian tersebut, pegangan langsungnya meningkat kepada 1,364,418 saham—kenaikan kira-kira 34.5%. 1011

Masa pembelian itu menjadi tumpuan kerana Alibaba baru sahaja menetapkan harga penempatan HK$80 bilion (AS$10.2 bilion) yang melibatkan 710 juta saham baharu. Syarikat itu berkata semua hasil bersih akan digunakan untuk membangunkan keupayaan AI menyeluruh, termasuk cip, infrastruktur pengkomputeran serta pembangunan dan penggunaan model AI. 24

Apa yang berubah pada pegangan Wu Yongming?

Pembelian tersebut menambah 350,000 saham kepada pemilikan langsung Wu. Ia berbeza daripada aktiviti pampasan ekuiti yang dilaporkan sebelum ini, apabila unit saham terhad atau RSU yang telah matang ditukar dan diselesaikan sebagai saham—bukan dibeli menggunakan wang tunai di pasaran terbuka. 1314

Maklumat pemilikan yang dilaporkan turut menyenaraikan 108,000 saham yang dipegang secara tidak langsung melalui isteri Wu, serta 12.32 juta saham yang berkaitan dengan amanah budi bicara yang boleh dipengaruhinya. Pegangan ini tidak seharusnya dianggap sama dengan kepentingan peribadi langsung Wu. 110

Cara transaksi itu diklasifikasikan juga penting. Pembelian Wu dibuat di pasaran terbuka dan bukan melalui pelan dagangan Rule 10b5-1 yang telah ditetapkan terlebih dahulu. Dalam erti kata lain, ia kelihatan lebih seperti keputusan budi bicara dan tanda keyakinan peribadi berbanding transaksi automatik yang dijana oleh jadual praaturan atau pampasan rutin. 1011

Mengapa saham Alibaba jatuh selepas penempatan itu?

Alibaba menjual saham baharu tersebut pada harga HK$112.70 sesaham. Langkah itu berjaya mengumpul modal, tetapi pada masa sama menambah jumlah saham beredar dan mencairkan pegangan pemegang saham sedia ada. Satu laporan menyifatkan harga itu sebagai diskaun 8.4% berbanding harga tutup Alibaba di Hong Kong pada 21 Ogos, manakala Reuters melaporkan diskaun 3.6% berbanding harga tutup terkini. Perbezaan itu bergantung pada harga rujukan yang digunakan. 25

Reaksi awal pasaran adalah negatif. Saham Alibaba yang disenaraikan di Hong Kong jatuh kira-kira 8% pada awal dagangan selepas penempatan itu dimuktamadkan. 3 Bagi pemegang saham sedia ada, penerbitan saham baharu pada harga diskaun mewujudkan kesan pencairan dalam tempoh terdekat. Bagi Alibaba pula, transaksi itu menyediakan kumpulan modal yang besar untuk keutamaan strategik yang dipercayai syarikat boleh mengembangkan perniagaan awan dan AI.

Penempatan itu juga menunjukkan Alibaba masih mampu menarik permintaan institusi bagi tawaran ekuiti berskala besar. Reuters melaporkan dana itu bertujuan membiayai pembangunan berkaitan AI, manakala laporan lain menyebut permintaan kukuh dan tawaran tersebut terlebih langgan. 29 Permintaan yang kuat menyokong keupayaan Alibaba untuk mendapatkan modal, tetapi tidak menghapuskan kos menerbitkan saham baharu di bawah harga pasaran yang sedang berkuat kuasa.

Pembelian ini lebih kepada isyarat terhadap strategi AI—bukan jaminan prestasi kewangan

Keputusan Wu membeli saham selepas kejatuhan harga menunjukkan beliau menganggap paras harga selepas penempatan itu menarik dan masih yakin dengan strategi AI Alibaba untuk jangka panjang. Aktiviti tersebut juga dianggap luar biasa kerana ia dilaporkan sebagai satu-satunya pembelian oleh orang dalam Alibaba dalam tempoh enam bulan sebelumnya, ketika terdapat sembilan jualan oleh orang dalam. 1011

Namun, pembelian oleh orang dalam tidak membuktikan bahawa program pelaburan AI Alibaba pasti berjaya atau tekanan kewangan syarikat sudah berakhir. Keputusan suku tahun berakhir Jun menunjukkan kos strategi itu dengan jelas:

• Hasil perkhidmatan AI Cloud dan Compute meningkat 45% kepada RMB48.44 bilion. 17
• Perbelanjaan modal meningkat 75% tahun ke tahun kepada RMB67.68 bilion. 17
• Pendapatan bersih merosot kira-kira 75% kepada RMB10.44 bilion. 1718
• Aliran tunai bebas mencatat aliran keluar RMB44.67 bilion, atau kira-kira AS$6.58 bilion, berdasarkan keputusan suku tahunan yang dilaporkan.

Angka-angka ini menggambarkan sebuah syarikat yang berbelanja secara agresif untuk menambah kapasiti AI, sambil menerima keuntungan dan penjanaan tunai yang lebih lemah dalam jangka pendek. Pertumbuhan perniagaan awan ialah bukti utama yang menyokong kes pelaburan Alibaba; lonjakan perbelanjaan dan kejatuhan keuntungan pula merupakan risiko terbesar kepada kes tersebut.

Apa maknanya kepada pelabur?

Tafsiran paling seimbang ialah pembelian AS$4.98 juta oleh Wu Yongming merupakan isyarat positif terhadap keyakinan orang dalam, khususnya kerana ia berlaku selepas kejatuhan harga saham dan bukan sebahagian daripada pelan dagangan yang telah ditetapkan. Ia menunjukkan CEO Alibaba sanggup menggunakan modal peribadi untuk membeli saham pada harga yang hampir dengan julat harga penempatan. 1011

Tetapi transaksi itu tidak mengubah kesan pembiayaan tersebut. Pemegang saham sedia ada masih berdepan pencairan, manakala Alibaba perlu menukar pelaburan besar dalam AI kepada hasil awan yang berkekalan, aliran tunai yang lebih kukuh dan akhirnya peningkatan keuntungan.

Ringkasnya, Wu membeli saham ketika kelemahan harga yang tercetus oleh pembiayaan AI Alibaba. Isyarat itu positif dari sudut keyakinan pengurusan terhadap strategi jangka panjang, tetapi data kewangan menjelaskan mengapa pasaran masih berhati-hati: Alibaba sedang mengejar pertumbuhan AI dan awan yang lebih pantas dengan kos jangka pendek yang besar.