Nvidia Komited AS$7 Bilion kepada Poolside: Lesen AI, Pelaburan dan Perebutan Bakat

Apa sebenarnya yang dipersetujui?

Perjanjian Nvidia dengan syarikat pemula AI Poolside dilaporkan bernilai keseluruhan AS$7 bilion. Namun, jumlah itu tidak dibayar dalam bentuk satu transaksi pengambilalihan. Sebaliknya, ia terdiri daripada tiga komponen utama: bayaran AS$6 bilion untuk lesen teknologi, pelaburan ekuiti AS$1 bilion dan tawaran pekerjaan kepada 109 kakitangan Poolside.

Struktur ini bermakna Nvidia mendapat akses segera kepada teknologi pembangunan model serta tenaga pakar yang membinanya, tetapi Poolside tidak dibeli sepenuhnya. Poolside dijangka terus beroperasi sebagai syarikat berasingan, termasuk dengan pengasasnya kekal dalam syarikat. 12

Pecahan kewangan dan pemilikan

Nvidia dilaporkan akan membayar AS$6 bilion untuk lesen tidak eksklusif kepada teknologi Poolside. Nvidia turut melabur AS$1 bilion dalam syarikat itu pada penilaian prapelaburan sebanyak AS$12 bilion—iaitu nilai sebelum dana baharu dimasukkan. Jika pelaburan tersebut merupakan ekuiti baharu, penilaian pascapelaburan secara matematiknya menjadi kira-kira AS$13 bilion. 23

Syarat tidak eksklusif itu penting. Poolside masih boleh membangunkan teknologinya dan melesenkan teknologi tersebut kepada pihak lain. Nvidia memperoleh akses dan pengaruh strategik, tetapi tidak memiliki kawalan penuh seperti dalam pengambilalihan biasa. 34

Nvidia membeli “kilang” pembangunan model, bukan hanya model AI

Teknologi yang menjadi fokus perjanjian ini dilaporkan ialah Model Factory—sistem yang digunakan Poolside untuk membina keluarga model pengekodan Laguna. Ini bermakna Nvidia bukan sekadar membeli hak penggunaan satu model yang sudah siap, tetapi mendapatkan akses kepada proses, alat dan keupayaan yang boleh digunakan untuk menghasilkan serta menambah baik model AI pada masa hadapan. 35

Salah satu model dalam keluarga itu, Laguna S 2.1, ialah model pengekodan mixture-of-experts dengan 118 bilion parameter keseluruhan dan kira-kira 8 bilion parameter yang diaktifkan bagi setiap token. Model tersebut direka untuk pengekodan berasaskan ejen dan tugasan jangka panjang, serta menyokong konteks sehingga satu juta token. 56

Dalam istilah mudah, seni bina ini membolehkan model mempunyai kapasiti besar tanpa mengaktifkan semua parameternya untuk setiap permintaan. Itu berpotensi menjadikannya lebih cekap berbanding model yang menggunakan keseluruhan parameternya pada setiap token—walaupun prestasi sebenar tetap bergantung pada latihan, perisian dan perkakasan yang digunakan.

Mengapa Nvidia mahu masuk lebih jauh ke dalam pembangunan model?

Nvidia selama ini terkenal sebagai pembekal cip dan sistem pengkomputeran untuk AI. Perjanjian Poolside menunjukkan syarikat itu mahu memainkan peranan yang lebih besar dalam lapisan perisian—terutamanya teknologi yang digunakan untuk membina dan menjalankan model AI.

Menurut laporan, Nvidia merancang menggunakan teknologi serta bakat Poolside untuk membangunkan model open-weight yang berkeupayaan tinggi dan boleh disesuaikan. Model open-weight membolehkan pemberat model tersedia kepada pengguna atau pembangun di bawah syarat lesen tertentu, sekali gus memudahkan penyesuaian dan pemasangan sendiri berbanding model proprietari yang hanya boleh diakses melalui perkhidmatan tertutup.

Usaha itu dilihat sebagai persaingan terhadap model open-weight China seperti DeepSeek dan Kimi, selain persaingan mendapatkan pembangun serta pelanggan perusahaan yang kini bergantung pada penyedia model proprietari seperti OpenAI dan Anthropic. 17

Kesan terhadap strategi perniagaan Nvidia

Implikasi paling besar bukan sekadar Nvidia menjual lebih banyak cip. Ia berkaitan dengan kawalan terhadap ekosistem.

Jika Nvidia membantu membina model yang dioptimumkan untuk timbunan teknologinya—daripada GPU dan rangkaian hinggalah sistem DGX serta infrastruktur inferens—model itu boleh meningkatkan permintaan terhadap produk Nvidia. Lebih banyak model dibangunkan dan digunakan, lebih besar keperluan terhadap kuasa pengkomputeran dipercepatkan yang menyokong latihan serta operasi model tersebut.

Strategi ini juga dapat mengurangkan risiko nilai utama AI berpindah sepenuhnya kepada makmal model bebas. Dengan memiliki atau mempengaruhi alat pembangunan, bakat dan saluran edaran model, Nvidia boleh mengekalkan kedudukan penting walaupun industri AI bergerak melangkaui jualan cip semata-mata.

Dimensi geopolitik

Perjanjian ini turut mengukuhkan hujah untuk membina ekosistem model terbuka yang berpusat di Amerika Syarikat, ketika pembuat dasar sedang mempertimbangkan sekatan berkaitan model sumber terbuka atau open-weight dari China. Kepentingan komersial Nvidia juga jelas: ketersediaan model yang berkeupayaan dan boleh disesuaikan secara meluas berpotensi mengembangkan pasaran infrastruktur pengkomputeran dipercepatkan yang diperlukan untuk melatih serta menjalankan model berkenaan. 18

Bagaimanapun, laporan yang tersedia menyokong konteks persaingan tersebut, tetapi belum membuktikan dengan tepat sejauh mana Nvidia menentang mana-mana cadangan dasar Amerika Syarikat yang khusus. Kesimpulan tentang pendirian dasar Nvidia perlu dibuat dengan berhati-hati.

Adakah ini “reverse acquihire”?

Struktur perjanjian ini menyerupai pendekatan yang sering dipanggil reverse acquihire—syarikat besar melesenkan teknologi dan mengambil sebahagian besar tenaga kerja penting tanpa membeli keseluruhan syarikat secara rasmi. Ia dikatakan mempunyai persamaan dengan aturan Nvidia sebelum ini yang melibatkan Groq.

Namun, angka AS$20 bilion yang dikaitkan dengan perjanjian Groq serta butiran perbandingan tersebut tidak dapat disahkan secara bebas melalui sumber berkualiti tinggi yang tersedia. Oleh itu, angka dan terma itu wajar dianggap belum disahkan.

Bagaimana pula dengan bayaran kepada pelabur lama?

Terdapat dakwaan bahawa pelabur sedia ada Poolside akan menerima bayaran AS$76.20 sesaham menjelang akhir 2027. Namun, laporan yang boleh dipercayai dan tersedia tidak mengesahkan dakwaan tersebut.

Ia mungkin merujuk kepada terma dalam surat kepada pelabur atau agihan bersyarat, tetapi sumber awam yang diteliti tidak memberikan bukti yang mencukupi. Bukti tidak mencukupi.

Kesimpulan

Perjanjian Poolside memperlihatkan Nvidia sedang bergerak daripada sekadar membekalkan “enjin” AI kepada usaha membentuk perisian, model dan bakat yang menggunakan enjin tersebut.

Gabungan lesen Model Factory, pelaburan AS$1 bilion dan pengambilan 109 kakitangan memberi Nvidia akses kepada teknologi serta kepakaran yang boleh memperkukuh ekosistem open-weight. Jika berjaya, model yang terhasil boleh meningkatkan penggunaan GPU, rangkaian, sistem DGX dan infrastruktur inferens Nvidia.

Namun, strateginya bukan tanpa risiko. Lesen tidak eksklusif mengehadkan kawalan Nvidia, persaingan open-weight boleh menekan keupayaan model untuk menjana pendapatan, dan kejayaan teknikal membina model AI bertaraf termaju masih belum terjamin. Dengan kata lain, ini ialah pertaruhan besar untuk mengawal ekosistem—bukan jaminan bahawa Nvidia akan memenangi perlumbaan model AI.