Bitcoin melonjak daripada AS$63,000 ke hampir AS$79,500 — apa yang mencetuskan rali itu?

Bitcoin mengalami lonjakan paling ketara dalam beberapa bulan pada akhir Ogos 2026 — daripada sekitar AS$63,000 pada awal minggu kepada paras tertinggi intrahari hampir AS$79,500. Mata wang kripto terbesar dunia itu kemudiannya berundur sedikit dan didagangkan sekitar pertengahan AS$77,000-an. 123

Rali ini bukan berpunca daripada satu faktor sahaja. Ia lebih menyerupai gabungan kecairan makro, perubahan sentimen terhadap dasar kripto Amerika Syarikat dan posisi pasaran yang terlalu berat kepada pertaruhan penurunan harga. Apabila Bitcoin melepasi beberapa paras rintangan, pedagang yang membuat pertaruhan short terpaksa membeli semula posisi mereka — lalu menambahkan lagi tekanan belian. 125

Mengapa Bitcoin melonjak begitu pantas?

1. Pembelian semula bon Perbendaharaan AS menurunkan hasil

Setiausaha Perbendaharaan AS Scott Bessent menyokong peningkatan saiz pembelian semula bon kerajaan AS berjangka panjang. Had setiap operasi dinaikkan daripada AS$2 bilion kepada sekurang-kurangnya AS$4 bilion, dengan langkah itu dilihat sebagai usaha untuk menambah kecairan dalam pasaran bon. 125

Langkah tersebut datang selepas penjualan besar-besaran bon menolak hasil bon Perbendaharaan 30 tahun ke paras tertinggi sejak 2007. Hasil bon yang lebih rendah lazimnya mengurangkan tekanan pembiayaan dan menjadikan aset berisiko — termasuk Bitcoin — lebih menarik kepada pelabur. 12

Sesetengah penganalisis menyifatkan pendekatan itu sebagai kemungkinan langkah awal ke arah kawalan keluk hasil secara tidak rasmi. Maksudnya, Perbendaharaan mungkin bersedia mengehadkan kenaikan hasil bon jangka panjang. Namun, ini ialah tafsiran pasaran dan bukannya pengesahan bahawa AS telah melaksanakan program kawalan keluk hasil rasmi oleh Rizab Persekutuan. 12

2. Isyarat dasar Washington mengurangkan kebimbangan kawal selia

Sidang kemuncak kripto di Rumah Putih serta desakan Presiden Donald Trump agar Kongres meluluskan CLARITY Act meningkatkan jangkaan bahawa industri aset digital akan menerima peraturan yang lebih jelas di AS. CLARITY Act merujuk kepada rang undang-undang yang bertujuan memperincikan rangka kawal selia bagi aset digital dan bidang kuasa agensi berkaitan. 12

Apabila risiko kawal selia dilihat semakin rendah, pelabur lebih cenderung mengambil risiko. Pertemuan Rumah Putih dengan tokoh industri kripto turut menambahkan keyakinan bahawa Washington sedang mengambil pendekatan yang lebih mesra terhadap sektor tersebut. 59

3. Penutupan posisi short menjadi pemangkin mekanikal

Pemacu segera rali itu ialah short squeeze. Apabila harga Bitcoin menembusi paras AS$70,000 dan rintangan seterusnya, pedagang derivatif yang bertaruh harga akan jatuh terpaksa membeli semula kontrak untuk menutup kerugian. Pembelian terpaksa ini seterusnya menolak harga lebih tinggi, menyebabkan lebih banyak posisi short ditutup secara automatik. 5

Laporan pasaran menganggarkan lebih AS$3 bilion posisi short dilikuidasi sejak pertengahan minggu. Dalam erti kata lain, sebahagian daripada lonjakan itu datang daripada penyusunan semula posisi berleveraj, bukan semata-mata aliran modal spot baharu. 35

Kesan kepada Ethereum, Hyperliquid dan pasaran kripto

• Bitcoin: Harga meningkat lebih 20% untuk minggu tersebut dan mencecah hampir AS$79,500 sebelum stabil sekitar AS$77,000-an. 36

• Ether: Ethereum mengatasi prestasi Bitcoin pada peringkat awal rali, dengan kenaikan sekitar 18% hingga 20% apabila naratif kecairan dan peraturan yang lebih jelas merebak ke seluruh pasaran kripto. 35

• Hyperliquid: Token HYPE turut melonjak apabila minat terhadap kontrak perpetual dan aset kripto berbeta tinggi kembali meningkat. HYPE menghampiri paras tertinggi sepanjang masa sekitar AS$82–AS$82.43 dalam tempoh rali tersebut. 3

  Kenaikan Hyperliquid juga dikaitkan dengan kenyataan bahawa Suruhanjaya Dagangan Niaga Hadapan Komoditi AS (CFTC) sedang berusaha membawa platform itu beroperasi secara sah di AS. Namun, bukti yang ada tidak mencukupi untuk menyimpulkan bahawa keseluruhan kenaikan HYPE berpunca daripada Bitcoin atau untuk mengukur perubahan permodalan pasarannya dengan tahap ketepatan yang sama seperti Bitcoin. 3

• Permodalan pasaran Bitcoin: Nilai pasaran Bitcoin pulih kepada kira-kira AS$1.55 trilion ketika harganya berada berhampiran AS$77,000 pada 23 Ogos, berbanding sekitar AS$1.3 trilion ketika Bitcoin didagangkan hampir AS$65,000 pada awal bulan. 3

• Aktiviti institusi: Permintaan terhadap ETF Bitcoin spot AS kembali meningkat. Dana Bitcoin dilaporkan menerima aliran masuk sekitar AS$606.3 juta dalam salah satu sesi, manakala aktiviti dagangan dan kedudukan derivatif turut bertambah. 3 Namun, data yang tersedia menunjukkan peningkatan aktiviti institusi — bukan bukti muktamad bahawa institusi merupakan pembeli marginal utama sepanjang keseluruhan rali.

Adakah pasaran menurun Bitcoin sudah berakhir?

Jawapannya masih belum jelas. Penembusan di atas AS$70,000 memperbaiki momentum dan keadaan kecairan, tetapi Bitcoin belum melepasi paras teknikal jangka panjang yang dianggap penting oleh sesetengah penganalisis.

Hujah yang menyokong pemulihan berterusan

• Bitcoin melepasi AS$70,000 dengan jelas, menghampiri AS$79,500 dan mencatat kenaikan mingguan terkuat dalam beberapa bulan. 23

• Rali berlaku seiring dengan kecairan yang lebih baik, permintaan ETF dan penghapusan besar-besaran posisi short. Keadaan ini boleh mengurangkan salah satu sumber tekanan jualan utama dalam pasaran. 35

• Jika permintaan ETF berterusan, hasil bon jangka panjang kekal terkawal dan CLARITY Act bergerak maju di Kongres, Bitcoin berpotensi membina asas sebelum mencuba kenaikan seterusnya. 13

Mengapa pelabur masih perlu berhati-hati?

• Selepas mencecah hampir AS$79,500, Bitcoin berundur ke sekitar AS$77,260. Kejatuhan pantas ke kira-kira AS$76,300 dilaporkan menyebabkan lebih AS$500 juta posisi long dilikuidasi. Ini menunjukkan leverage yang sebelum ini membantu kenaikan kini turut meningkatkan risiko kejatuhan. 8

• Indeks kekuatan relatif (RSI) pada carta empat jam dilaporkan mencapai paras tertinggi dalam lebih tujuh tahun. RSI terlebih beli tidak semestinya bermakna harga akan terus berbalik arah, tetapi ia meningkatkan kemungkinan berlaku pengukuhan atau penarikan semula yang tajam. 8

• Purata bergerak 50 minggu sekitar AS$82,470 masih menjadi paras teknikal utama yang belum berjaya dituntut semula. Penutupan mingguan yang kukuh di atas paras itu akan menguatkan hujah bahawa aliran menurun sebelumnya sudah berakhir. Jika gagal, rali tersebut masih boleh dianggap sekadar pemulihan dalam pasaran menurun.

• Anggaran berasaskan pasaran ramalan juga bercampur-campur. Satu gambaran meletakkan kebarangkalian Bitcoin mencecah AS$80,000 menjelang akhir Ogos pada 58%, sementara kebarangkalian sokongan AS$75,000 bertahan ialah 64.5%. Sentimen keseluruhan dalam gambaran itu masih disifatkan sebagai menurun. 418

Paras harga dan pemangkin yang perlu diperhatikan

Senario pengukuhan dan kenaikan baharu

Bitcoin perlu bertahan dalam zon AS$75,000 hingga AS$77,000, kemudian menembusi dan menutup dagangan secara berterusan di atas sekitar AS$79,500. Penembusan seterusnya melepasi purata bergerak 50 minggu berhampiran AS$82,470 akan memberikan isyarat yang lebih kukuh untuk pergerakan ke arah AS$90,000 — khususnya jika aliran masuk ETF kekal positif, hasil bon terkawal dan CLARITY Act terus mendapat sokongan. 134

Senario penarikan semula ke arah AS$70,000

Kehilangan paras AS$75,000 akan melemahkan struktur penembusan. Jika Bitcoin gagal mendapatkan semula AS$70,000 selepas itu, keadaan tersebut akan menunjukkan bahawa short squeeze, bukannya permintaan spot yang berkekalan, merupakan pemacu utama rali. 45

Pemangkin terdekat

Antara perkara yang boleh menentukan hala tuju pasaran ialah:

• pelaksanaan pembelian semula bon Perbendaharaan dan kesannya terhadap hasil bon jangka panjang;
• kemajuan CLARITY Act di Kongres;
• tindakan susulan Rumah Putih terhadap dasar kripto;
• aliran masuk dan keluar ETF Bitcoin spot;
• perubahan leverage dalam pasaran derivatif; dan
• data likuidasi di bursa berpusat serta platform terdesentralisasi. 123

Risiko utama kepada kenaikan

Rali boleh kehilangan tenaga jika hasil bon jangka panjang kembali meningkat, langkah Perbendaharaan dilihat tidak mencukupi, proses perundangan tertangguh atau peraturan baharu menjadi kurang mesra industri. Permintaan ETF yang merosot dan satu lagi pembubaran posisi berleveraj selepas kenaikan yang terlalu pantas juga boleh mencetuskan tekanan jualan. 138

Kesimpulannya, lonjakan Bitcoin telah memperbaiki prospek jangka pendeknya dengan ketara. Namun, pengesahan bahawa pasaran menurun sudah berakhir memerlukan permintaan spot dan institusi yang berterusan, selain penembusan kukuh di atas kawasan AS$82,470 — bukan sekadar satu lagi lonjakan yang didorong oleh derivatif dan penutupan posisi short.