Mengapa IPO Unitree Menjadi Detik Penting untuk Industri Robot Humanoid China

Unitree menawarkan kira-kira 40.45 juta saham pada harga 150.8 yuan sesaham. Tawaran itu mengumpulkan sekitar 6.1 bilion yuan dan memberikan nisbah harga kepada pendapatan sebanyak 219.23 kali, berdasarkan pendapatan 2025.

Jurang besar antara harga IPO dan harga pembukaan menunjukkan perbezaan antara penilaian rasmi syarikat dengan jangkaan segera pasaran. Pelabur seolah-olah menilai Unitree berdasarkan potensi pengembangan yang besar, bukannya semata-mata prestasi pendapatan semasanya.

Bagi syarikat teknologi peringkat awal, penilaian setinggi itu membawa mesej yang jelas: Unitree perlu berkembang dengan pantas dan berterusan untuk memenuhi harapan yang sudah dipasakkan pada harga sahamnya.

Mengapa status sebagai syarikat robot humanoid pertama di pasaran A penting?

Penyenaraian awam memberikan Unitree lebih daripada akses kepada dana. Ia mewujudkan rujukan baharu untuk menilai syarikat dalam industri yang masih muda—industri yang sebelum ini banyak dinilai melalui demonstrasi, prototaip dan anggaran penghantaran, berbanding rekod operasi awam yang panjang.

Zhou Changjiu dari Konfederasi RoboCup Asia-Pasifik menyifatkan penyenaraian itu sebagai petanda bahawa robotik humanoid dan kecerdasan buatan berjasad atau embodied AI sedang bergerak melangkaui pembangunan teknologi, pengesahan melalui pertandingan dan penambahbaikan produk. Industri itu kini menuju ke arah perindustrian, skala pengeluaran dan pengiktirafan pasaran modal yang lebih luas.

Peralihan ini penting kerana robot humanoid memerlukan pelaburan jangka panjang dalam sistem mekanikal, perisian kawalan, model kecerdasan buatan, pengeluaran serta integrasi dengan operasi pelanggan. Pembiayaan daripada pasaran awam boleh membantu menampung kitaran penyelidikan dan pembangunan yang panjang, membina kapasiti pengeluaran serta mengukuhkan hubungan dengan rantaian bekalan.

Penyenaraian Unitree juga menjadi penanda aras kepada syarikat robotik China yang lain. Jika modal baharu itu berjaya diterjemahkan kepada pendapatan dan penggunaan robot yang boleh dipercayai, ia mungkin menggalakkan lebih banyak pelaburan serta penyenaraian dalam sektor robotik China. Sebaliknya, jika pertumbuhan gagal menyamai penilaian pada hari pertama, saham Unitree boleh menjadi peringatan tentang risiko menetapkan harga terlalu tinggi untuk teknologi yang masih di peringkat awal.

Ke mana dana IPO akan disalurkan?

Unitree menyatakan hasil IPO itu akan digunakan untuk empat keutamaan utama:

• penyelidikan dan pembangunan model robot pintar;
• penyelidikan dan pembangunan perkakasan robot;
• inovasi serta pembangunan produk robot pintar baharu; dan
• pembinaan kemudahan pengeluaran.

Matlamatnya ialah mengubah Unitree daripada syarikat yang membina dan menjual robot individu kepada pembangun platform mesin serba guna. Strategi itu berpotensi memberikan syarikat lebih banyak kawalan terhadap perkakasan, perisian dan ekonomi pengeluarannya.

Bagaimanapun, penyenaraian saham itu sendiri belum membuktikan bahawa pelaburan tersebut akan menghasilkan pulangan yang berkekalan. Kejayaan sebenar bergantung pada kemampuan Unitree meningkatkan pengeluaran tanpa menjejaskan kebolehpercayaan serta memastikan pelanggan menggunakan robotnya secara berulang.

Kedudukan Unitree dalam pasaran robotik

Unitree diasaskan pada 2016 di Hangzhou dan membangunkan robot berkaki empat serta robot humanoid. Syarikat itu menyatakan bahawa ia membangunkan sendiri komponen teras seperti motor, pengurang kelajuan, pengawal dan LiDAR.

Berdasarkan angka yang dilaporkan sekitar penyenaraian tersebut, Unitree menghantar lebih 5,500 robot humanoid pada 2025, bersamaan bahagian 32.4% daripada penghantaran global yang dilaporkan. Jumlah penghantaran terkumpul robot berkaki empat pula melebihi 33,000 unit, atau hampir 60% daripada pasaran global berdasarkan ukuran yang dipetik.

Unitree turut melaporkan hasil sekitar 1.15 bilion yuan bagi separuh pertama 2026, meningkat 48.54% berbanding tempoh sama tahun sebelumnya. Syarikat itu berkata produknya telah sampai ke puluhan negara dan wilayah, dengan aplikasi dalam penyelidikan saintifik dan pendidikan, pemeriksaan industri, rondaan keselamatan serta operasi menyelamat kecemasan.

Angka ini menunjukkan wujudnya aktiviti komersial yang bermakna. Namun, jumlah penghantaran perlu dibaca dengan berhati-hati. Jualan robot pada peringkat awal boleh merangkumi pembelian untuk penyelidikan, institusi pendidikan, demonstrasi dan program perintis. Ukuran yang lebih mencabar ialah sama ada pelanggan terus menggunakan robot dalam persekitaran operasi sebenar dan sama ada penggunaannya memberikan nilai ekonomi yang menarik.

China mendahului fasa awal robot humanoid

IPO Unitree berlaku ketika China sedang membina kedudukan dominan dalam pasaran awal robot humanoid. Menurut data industri yang dipetik oleh Global Times, pengeluar China menyumbang lebih 97% daripada penghantaran robot humanoid global pada separuh pertama 2026, manakala jumlah penghantaran dunia mencecah kira-kira 19,100 unit.

Anggaran antara firma penyelidikan tidak semuanya sama. Smart Analytics Global, misalnya, melaporkan bahawa AgiBot telah mendahului Unitree dari segi penghantaran pada separuh pertama 2026—menunjukkan betapa pantasnya kedudukan peneraju boleh berubah dalam pasaran yang sedang berkembang.

Namun, arah aliran besarnya tetap jelas. Pengeluar China mempunyai asas perindustrian domestik yang besar, rantaian bekalan elektronik dan mekanikal yang luas serta pasaran dalam negara untuk menguji pelbagai aplikasi. TrendForce menjangka pasaran robot humanoid China mencecah 15 bilion yuan pada 2026 dan berkembang sekurang-kurangnya 60% pada 2027 apabila pengeluaran meningkat dan kegunaan robot bertambah luas.

IDC pula meramalkan penghantaran robot humanoid global melebihi 510,000 unit menjelang 2030, menandakan pertumbuhan yang sangat pantas daripada asas pasaran yang masih kecil. Namun, ramalan bukan jaminan. Industri ini masih berdepan persoalan tentang kebolehpercayaan, keselamatan, keupayaan perisian, penggantian tenaga kerja dan pulangan yang diterima pelanggan.

Penilaian tinggi ialah risiko terbesar

Nisbah harga kepada pendapatan sebanyak 219.23 kali bagi IPO Unitree ialah gambaran tentang pertumbuhan yang dijangkakan, bukan bukti bahawa syarikat itu sudah mencapai skala komersial matang.

Untuk menyokong jangkaan tersebut, Unitree perlu membuktikan bahawa ia mampu:

1. meningkatkan pengeluaran tanpa mengorbankan kebolehpercayaan;
2. menukar permintaan penyelidikan dan program perintis kepada pesanan berulang;
3. memperbesar bahagian penggunaan dalam sektor industri dan perkhidmatan;
4. mengekalkan ekonomi seunit yang menguntungkan ketika persaingan semakin sengit; dan
5. menterjemahkan pelaburan dalam perkakasan serta embodied AI kepada produk yang boleh digunakan pelanggan secara konsisten.

Lonjakan pada hari pertama menunjukkan pelabur mahu mendapatkan pendedahan kepada industri robot humanoid. Tetapi fasa seterusnya akan dinilai bukan melalui demonstrasi yang mengagumkan atau momentum harga saham. Penilaian itu akan bergantung pada kecekapan pengeluaran, pengekalan pelanggan, prestasi operasi dan keupayaan menjana aliran tunai.

Kesimpulan

IPO Unitree menandakan industri robot humanoid China sedang beralih daripada perlumbaan teknologi persendirian kepada perlumbaan perindustrian terbuka kepada pasaran awam. Syarikat itu kini mempunyai modal dan perhatian yang diperlukan untuk berkembang—tetapi pelabur juga telah memberikannya ujian yang sangat berat: membuktikan bahawa robot humanoid boleh menjadi perniagaan yang berulang, boleh diskalakan dan menguntungkan.