Nvidia Kunci Bekalan DRAM dan HBM Ketika Memori AI Makin Terhad

Mehrotra berkata permintaan DRAM dan NAND kini “jauh melebihi” bekalan dan ketidakseimbangan itu dijangka berterusan selepas tahun kalendar 2027, didorong oleh permintaan AI serta kekangan struktur dalam bekalan. Ini menyokong jangkaan bahawa pasaran mungkin kekal ketat hingga 2028, tetapi 2028 hanyalah unjuran industri—bukan tarikh tamat yang pasti.

Lebih daripada kontrak pembelian biasa

Perjanjian Nvidia-SK Hynix penting kerana ia menyelaraskan pembangunan memori dengan jadual pembangunan platform AI Nvidia. Melalui kerjasama lebih rapat, generasi HBM baharu boleh diuji, disahkan keserasiannya, dipakejkan dan disediakan serentak dengan pelancaran platform GPU Nvidia.

Bagi Nvidia, pendekatan ini mengurangkan risiko cip pemecut siap tetapi tidak mempunyai memori yang mencukupi untuk dihantar kepada pelanggan. Bagi SK Hynix dan Micron pula, komitmen jangka panjang membantu mereka merancang kapasiti serta pelaburan dengan lebih yakin.

Cara jual beli memori sedang berubah

Memori secara tradisinya dijual melalui kontrak yang lebih pendek, lazimnya sekitar setahun. Kini, pengeluar semakin meminta komitmen tiga hingga lima tahun daripada pelanggan besar dalam sektor AI dan awan. Perjanjian sedemikian boleh menetapkan jumlah bekalan, formula harga atau harga minimum, malah dalam sesetengah kes memerlukan bayaran pendahuluan, cagaran atau jaminan kewangan.

Model ini memberi kepastian permintaan dan pembiayaan kepada pengeluar, sementara pelanggan mendapat hak ke atas sebahagian kapasiti masa depan. Namun, risikonya turut dikongsi: jika permintaan AI merosot atau kapasiti baharu datang lebih cepat daripada jangkaan, pembeli mungkin terikat dengan harga yang kurang menguntungkan. Sesetengah kontrak juga menggunakan klausa “ambil atau bayar”, yang mewajibkan pelanggan membayar jumlah yang telah ditempah walaupun tidak menggunakan semuanya.

Di manakah kedudukan Micron?

Micron menggambarkan memori sebagai komponen strategik dalam era AI, bukannya sekadar bahan input biasa. Menurut syarikat itu, pelanggan pusat data meminta bekalan yang jauh lebih banyak berbanding jumlah yang mampu dijanjikan; satu laporan menyebut permintaan mereka kira-kira 50% lebih tinggi daripada komitmen yang tersedia.

Dalam laporan suku ketiga tahun fiskal 2026, Micron mencatat hasil suku tahunan rekod sebanyak AS$41.46 bilion bagi tempoh yang berakhir pada 28 Mei 2026. Syarikat itu juga dilaporkan telah menandatangani 16 perjanjian pelanggan strategik bernilai kira-kira AS$22 bilion. Perjanjian tersebut dilaporkan berlangsung selama lima tahun dan mengandungi mekanisme harga yang bertujuan mengekalkan margin keuntungan yang kukuh.

Penting untuk diperjelaskan: 16 perjanjian itu ialah perjanjian pelanggan strategik Micron secara keseluruhan, bukannya pengesahan awam bahawa Nvidia mempunyai kontrak lima tahun khusus dengan Micron.

Pelaburan besar belum menyelesaikan masalah segera

Micron sebelum ini mengumumkan rancangan kira-kira AS$150 bilion untuk pembuatan memori di Amerika Syarikat serta AS$50 bilion bagi penyelidikan dan pembangunan—jumlah sekitar AS$200 bilion. Syarikat itu kemudiannya menaikkan rancangan pelaburan pembuatan dan penyelidikan di AS kepada lebih AS$250 bilion sehingga 2035.

Di Idaho, Fab 1 disasarkan menghasilkan wafer pertama pada pertengahan 2027, tetapi sumbangan pengeluaran yang benar-benar besar dijangka lebih ketara pada 2028. Fab 2 pula disasarkan mula beroperasi pada penghujung 2028. Oleh itu, projek-projek ini tidak menawarkan penyelesaian segera kepada kekurangan HBM dan DRAM yang sedang berlaku.

Siapa yang mendapat manfaat—dan apakah risikonya?

Perjanjian ini memberikan Nvidia bekalan jangka panjang yang lebih boleh dijangka, manakala pengeluar memori mendapat keterlihatan hasil, penggunaan kilang dan kuasa penetapan harga yang lebih baik. Ia juga menunjukkan bahawa HBM termaju akan terus diperuntukkan mengikut kapasiti yang terhad dan dijual pada harga premium selagi kilang baharu masih dalam proses meningkatkan pengeluaran.

Namun, kontrak jangka panjang tidak menghapuskan sifat kitaran industri semikonduktor. Jika penyedia awan dan pelanggan AI menempah kapasiti berdasarkan jangkaan penggunaan yang terlalu optimistik, keadaan boleh berubah apabila permintaan menjadi perlahan dan pengeluaran kilang baharu meningkat serentak.

Dalam senario itu, pasaran mungkin berdepan lebihan inventori, rundingan semula kontrak, penggunaan kilang yang lebih rendah dan pembetulan harga yang mendadak. Persoalan terbesar ialah sama ada penggunaan memori untuk AI akan berkembang cukup pantas untuk menyerap kapasiti baharu yang mula hadir dari 2028 dan seterusnya.