Bitcoin melonjak hampir AS$70,000 selepas langkah Perbendaharaan AS mengejutkan pasaran kripto

Apa yang berlaku pada 19 Ogos?

Pasaran kripto mengalami kejutan yang menggabungkan faktor makroekonomi dengan kedudukan dagangan yang terlalu berat kepada posisi short. Bitcoin melonjak kira-kira 8% daripada paras rendah harian sekitar AS$64,100 kepada hampir AS$69,700—paras tertinggi sejak awal Jun dan hanya sedikit di bawah AS$70,000. Ether pula kembali melepasi AS$2,000 selepas meningkat sekitar 9% hingga 10% dalam pergerakan awal.

Kenaikan itu bukan sekadar hasil pembelian baharu. Ia turut dipacu oleh penutupan paksa posisi short berleveraj, yang mengubah lonjakan awal menjadi short squeeze—situasi apabila pedagang yang menjangka harga jatuh terpaksa membeli aset untuk menutup kerugian, lalu menolak harga lebih tinggi.

Langkah Perbendaharaan AS menjadi pencetus makro

Perbendaharaan Amerika Syarikat mengumumkan bahawa ia akan sekurang-kurangnya menggandakan saiz operasi pembelian balik bagi sekuriti Perbendaharaan dengan tempoh matang lebih panjang. Had maksimum bagi setiap operasi meningkat daripada AS$2 bilion kepada sekurang-kurangnya AS$4 bilion, meliputi segmen bon nominal jangka panjang. Perubahan itu dijadualkan berkuat kuasa pada 9 September.

Pembelian balik ini bertujuan menyokong kecairan pasaran bon kerajaan, bukannya menghapuskan beban hutang AS. Namun, pengumuman tersebut membantu meredakan tekanan dalam pasaran bon selepas hasil bon jangka panjang meningkat ke paras tinggi. Harga bon meningkat apabila hasilnya jatuh, manakala dolar AS melemah. Keadaan itu biasanya lebih mesra kepada aset berisiko seperti saham, emas dan mata wang kripto.

Pasaran kripto bertindak balas selepas pergerakan dalam pasaran bon, dengan Bitcoin melonjak daripada sekitar AS$65,000 kepada lebih AS$68,000 dalam tempoh singkat.

Short squeeze menguatkan lonjakan harga

Sebelum kenaikan itu, ramai pedagang derivatif dilaporkan mengambil posisi short—iaitu pertaruhan bahawa harga Bitcoin dan aset kripto lain akan jatuh. Apabila harga mula meningkat, bursa secara automatik mencairkan posisi yang tidak lagi mempunyai cagaran mencukupi. Proses ini memaksa pembelian tambahan dan mewujudkan kesan berantai.

Bloomberg melaporkan lebih AS$1 bilion posisi short Bitcoin dicairkan dalam kira-kira sejam, selain menyifatkannya sebagai gelombang pencairan short terbesar dalam data yang kembali ke 2021. Anggaran berdasarkan data CoinGlass kemudian meletakkan jumlah pencairan harian sekitar AS$2.99 bilion, dengan kira-kira AS$2.74 bilion daripadanya melibatkan posisi short. Jumlah sebenar boleh berbeza mengikut masa laporan ditutup dan bursa yang diliputi.

Angka seperti lebih 173,000 pedagang yang terjejas, satu pencairan BTC-USD bernilai AS$48.8 juta di Hyperliquid, atau lebih AS$3.1 bilion pencairan short dalam tempoh dua hari tidak dapat disahkan secara bebas melalui data primer berautoriti dalam bukti yang tersedia. Angka tersebut mungkin merupakan tangkapan data bursa pada masa tertentu, tetapi tidak wajar dianggap muktamad tanpa cap masa serta kaedah pengiraan CoinGlass atau Hyperliquid.

Ether dan altcoin turut menerima tempias

Ether meningkat sekitar 9% hingga 10% dalam pergerakan awal, manakala aset kripto berbeta tinggi lain seperti XRP dan Solana turut mencatat kenaikan. Ini menunjukkan kesan kenaikan tidak terhad kepada Bitcoin, walaupun Bitcoin kekal sebagai pencetus utama sentimen pasaran.

Token HYPE milik Hyperliquid pula dilaporkan meningkat sekitar 23% sepanjang 19 hingga 20 Ogos selepas Presiden Donald Trump berkata Suruhanjaya Dagangan Niaga Hadapan Komoditi AS, atau CFTC, sedang berusaha membawa Hyperliquid ke Amerika Syarikat “dengan cara yang mematuhi undang-undang sepenuhnya”.

Kenyataan itu merupakan isyarat dasar yang positif, bukan kelulusan rasmi, pendaftaran atau kebenaran untuk beroperasi di AS. Namun, ia meningkatkan harapan bahawa pasaran niaga hadapan kekal berasaskan rantaian blok mungkin mendapat laluan pematuhan rasmi di negara tersebut.

Pasaran altcoin secara keseluruhan turut mengukuh, tetapi bukti yang tersedia tidak memberikan angka jumlah permodalan pasaran altcoin yang boleh disahkan. Oleh itu, saiz sebenar peningkatan tersebut perlu ditafsir dengan berhati-hati.

Mengapa ada yang melihatnya sebagai permulaan bullish?

Pandangan optimistik yang dikaitkan dengan Charles Hoskinson dan Michaël van de Poppe melihat gabungan hasil bon yang lebih rendah, prospek peraturan kripto AS yang lebih jelas dan penembusan Bitcoin daripada julat dagangan beberapa minggu sebagai tanda bahawa fasa risk-on mungkin kembali. Jika Bitcoin mampu mengekalkan paras yang berjaya ditembusi, modal berpotensi bergerak lebih luas ke altcoin.

Dalam tafsiran ini, langkah Perbendaharaan menyediakan pencetus makro, manakala pencairan posisi short membersihkan sebahagian leverage bearish yang sebelum ini membebankan pasaran.

Mengapa penganalisis masih berhati-hati?

Rekt Capital menekankan bahawa penembusan paras rintangan pada dagangan intrahari belum sama dengan menjadikannya paras sokongan yang kukuh. Bitcoin perlu bertahan di atas paras yang dituntut semula bagi membuktikan penembusan itu mempunyai susulan, bukan sekadar lonjakan sementara.

Kerangka analisis Glassnode juga kekal berhati-hati. Bitcoin dilaporkan masih berada di bawah kos asas pemegang jangka pendek sekitar AS$68,500 dan paras True Market Mean sekitar AS$75,800. Nisbah keuntungan/kerugian terealisasi 90 hari pula berada sekitar 0.75, jauh di bawah ambang pemulihan 2.0 yang dipantau dalam analisis tersebut.

Satu lagi tanda amaran ialah Coinbase Premium Index yang masih negatif. Indeks ini mengukur perbezaan harga Bitcoin di Coinbase berbanding harga global komposit. Bacaan negatif bermakna Bitcoin didagangkan pada harga diskaun di Coinbase, yang menunjukkan permintaan spot daripada pelabur AS belum jelas mengesahkan kenaikan yang banyak dipacu pasaran derivatif.

Minit Fed dan CLARITY Act menambah ketidakpastian

Minit mesyuarat Rizab Persekutuan AS pada Julai tidak memberikan isyarat bullish yang jelas. Beberapa pegawai menyokong kenaikan kadar faedah, manakala ramai yang lain berkata pengetatan tambahan mungkin diperlukan jika inflasi tidak terus reda. Ini bermakna hasil bon boleh kembali meningkat jika pasaran menjangkakan dasar monetari yang lebih ketat.

Pada masa sama, sokongan Trump terhadap CLARITY Act, rang undang-undang yang bertujuan menyediakan rangka kerja lebih jelas untuk mengawal selia pasaran aset digital AS, membantu meningkatkan harapan terhadap kepastian peraturan. Namun, rang undang-undang itu masih berdepan halangan di Senat dan belum menjadi kelulusan rasmi.

Rally besar, tetapi belum semestinya kitaran bullish baharu

Kenaikan 19 Ogos memang luar biasa: hasil bon yang lebih rendah memperbaiki suasana makro, dolar yang lemah menyokong aset alternatif dan short squeeze menguatkan pergerakan dalam masa singkat.

Namun, bukti setakat ini masih serasi dengan dua tafsiran. Ia boleh menjadi permulaan fasa risk-on yang lebih luas jika Bitcoin mengekalkan paras sokongan baharu, permintaan spot AS kembali kukuh dan faktor dasar serta makro terus menyebelahi pasaran. Sebaliknya, jika susulan itu gagal muncul, pergerakan tersebut mungkin lebih tepat dianggap sebagai rally pemulihan sementara yang didorong hasil bon Perbendaharaan dan penutupan posisi short.