Saham Apple melonjak hampir 3% — tetapi kenaikan itu sebenarnya berlaku pada 19 Ogos

Bagi pelabur, perubahan ini menjadikan kos penggunaan ekosistem Apple lebih mudah dijangka. Ia juga berpotensi mengurangkan risiko denda lanjut atau langkah pemulihan struktur di bawah Digital Markets Act (DMA) — undang-undang Kesatuan Eropah yang bertujuan mengehadkan kuasa syarikat teknologi besar.

Bloomberg menggambarkan langkah itu sebagai usaha Apple untuk menyelesaikan pertikaian persaingan dengan EU.

2. Apple masih mengekalkan hasil daripada pengedaran di luar App Store

Daripada membenarkan ekosistem alternatif beroperasi tanpa sebarang bayaran, Apple masih akan mengenakan komisen 5% untuk transaksi digital tertentu. Itu penting dari sudut pasaran kerana Apple masih mengekalkan sebahagian daripada model pengewangan platformnya, walaupun memberikan lebih banyak pilihan kepada pembangun.

Pengurangan komisen App Store dan kelonggaran terhadap sistem pembayaran alternatif pula menunjukkan percubaan Apple untuk meredakan tekanan kawal selia tanpa menyerahkan sepenuhnya ekonomi ekosistemnya. Syarikat itu berkata struktur baharu tersebut lebih ringkas dan mengurangkan kerumitan untuk pembangun.

3. AI dan iPhone boleh lipat menghidupkan semula cerita pertumbuhan

Rothschild & Co. Redburn menaikkan penarafan Apple kepada Buy dengan sasaran harga AS$400. Hujahnya: pangkalan pengguna dan ekosistem peranti Apple yang besar boleh menjadi kelebihan dalam pengedaran produk AI, manakala iPhone boleh lipat berpotensi mencetuskan kitaran baharu bagi perkakasan premium.

Pandangan optimistik ini turut seiring dengan idea bahawa Siri yang lebih pintar dan diperibadikan boleh membantu Apple mendapat manfaat daripada trend AI tanpa perlu menyamai perbelanjaan modal besar syarikat awan seperti pesaingnya.

Sesetengah penganalisis, termasuk Gene Munster, melihat Siri sebagai kemungkinan pencetus penilaian semula saham Apple jika syarikat berjaya menawarkan ciri AI diperibadikan yang benar-benar berguna. Namun, potensi itu masih bergantung kepada pelaksanaan — bukan sekadar pengumuman atau integrasi model AI pihak ketiga.

4. Keputusan kewangan memberikan asas yang kukuh

Sentimen pelabur turut disokong oleh prestasi perniagaan Apple. Pada suku ketiga fiskal, pendapatan syarikat mencecah AS$109.4 bilion, meningkat 16% berbanding tahun sebelumnya. Pendapatan sesaham dicairkan pula meningkat 29% kepada AS$2.02, termasuk kesan positif AS$0.11 sesaham daripada bayaran balik tarif.

Hasil iPhone meningkat 22% kepada AS$54.3 bilion, manakala hasil Services naik 12% kepada AS$30.7 bilion.

Angka ini memberi pelabur bukti bahawa perniagaan teras Apple masih berdaya tahan sebelum mengambil kira sebarang potensi tambahan daripada iPhone boleh lipat atau pertumbuhan perkhidmatan AI.

Bagaimana prestasinya berbanding pasaran?

Kenaikan Apple kelihatan lebih bersifat khusus kepada syarikat berbanding sekadar mengikuti pergerakan pasaran teknologi. Laporan pada 19 Ogos menyebut Apple meningkat hampir 3% walaupun suasana sektor teknologi lebih lemah.

Data yang tersedia tidak menyokong dakwaan bahawa Apple melonjak hampir 3% pada 20 Ogos sendiri; pada pagi itu, sahamnya hampir mendatar.

Perbandingan tepat untuk pulangan harian S&P 500, Nasdaq dan setiap saham dalam kumpulan Magnificent Seven tidak cukup kukuh berdasarkan bukti yang tersedia. Namun, satu perbandingan yang relevan berlaku pada 18 Ogos: Apple dilaporkan menjadi satu-satunya saham Magnificent Seven yang ditutup lebih tinggi ketika Nasdaq-100 merosot 2%. Itu ialah sesi berbeza, tetapi ia menguatkan gambaran bahawa prestasi Apple ketika itu didorong faktor khusus syarikat.

Risiko yang masih perlu diperhatikan

Penilaian tinggi memerlukan pertumbuhan berterusan

Pada kira-kira 36 kali pendapatan lampau, saham Apple memerlukan momentum iPhone yang berterusan, pengewangan AI yang meyakinkan, atau kedua-duanya sekali. Jika kitaran iPhone seterusnya mengecewakan atau pelancaran AI tertangguh dan kurang bernilai kepada pengguna, penilaian saham boleh mengecut dengan cepat.

Pandangan bearish Jefferies masih wujud

Jefferies menurunkan penarafan Apple kepada Underperform dan mengurangkan sasaran harga kepada AS$263.66. Firma itu menyuarakan kebimbangan tentang prospek iPhone dan keupayaan Apple untuk terus meningkatkan harga jualan purata peranti.

Kebimbangan berasaskan rantaian bekalan bahawa Apple membatalkan rancangan iPhone serba kaca juga masih merupakan laporan penganalisis, bukannya keputusan produk yang disahkan Apple.

iPhone boleh lipat masih sekadar potensi

iPhone boleh lipat ialah pilihan pertumbuhan, bukan ramalan yang pasti. Produk sebegitu boleh berdepan cabaran hasil pengeluaran, engsel, kesan lipatan pada skrin, ketahanan, kos pembaikan, harga dan bekalan komponen.

Minat pengguna terhadap telefon boleh lipat juga tidak seragam. Oleh itu, kejayaan produk tersebut tidak boleh dianggap mampu menghasilkan jumlah jualan atau kuasa penetapan harga yang mencukupi untuk mengimbangi kelembapan iPhone biasa.

Strategi AI perlu dibuktikan dalam penggunaan sebenar

Perbelanjaan modal AI Apple yang lebih sederhana mungkin membantu melindungi margin keuntungan. Namun, pergantungan kepada model asas AI pihak ketiga boleh mengehadkan perbezaan produk, meningkatkan kebergantungan kepada rakan kongsi dan menimbulkan isu tadbir urus privasi.

Penilaian semula saham berasaskan Siri hanya munasabah jika Apple berjaya menawarkan keupayaan diperibadikan yang berguna pada skala besar — bukan sekadar menyepadukan model milik syarikat lain.

Rombakan EU belum semestinya menamatkan pertikaian

Struktur baharu itu menghapuskan caj per pemasangan yang kontroversi, tetapi masih mengenakan komisen 5% untuk transaksi di luar App Store. Sama ada pembangun menerima ekonomi baharu tersebut dan sama ada Suruhanjaya Eropah menganggapnya mematuhi DMA masih belum diputuskan.

Pengkritik termasuk Epic Games dan kumpulan pengguna berhujah bahawa struktur yuran dan terma masih boleh mengekalkan kawalan Apple walaupun pilihan alternatif kelihatan lebih luas.

Apple juga berdepan kemungkinan limpahan kawal selia ke pasaran lain. Struktur yuran yang serupa di Jepun dan Brazil mungkin menjadikan perubahan EU sebagai contoh, tetapi pada masa sama boleh membuka ruang kepada cabaran kawal selia berterusan. Di Amerika Syarikat, Apple masih terdedah kepada tindakan undang-undang dan penelitian berhubung pautan pembayaran luar serta yuran yang berkaitan dengannya.

Kesimpulan

Lonjakan saham Apple memasukkan ke dalam harga pasaran gambaran bahawa risiko kawal selia EU kini lebih mudah diurus, di samping potensi besar daripada AI dan iPhone boleh lipat. Keputusan kewangan yang kukuh pula memberi keyakinan bahawa perniagaan teras syarikat masih berada pada landasan yang baik.

Namun, persoalan pelaburan utama masih belum berubah: mampukah Apple menukar kelebihan ekosistemnya kepada pertumbuhan baharu yang mencukupi untuk menyokong penilaian premium, ketika ekonomi App Store dan inovasi iPhone utama semakin berdepan tekanan?