Mengapa Bitcoin Melonjak Hampir AS$70,000 Selepas Perbendaharaan AS Gandakan Pembelian Balik Bon Jangka Panjang

Rali Bitcoin sebenarnya bermula dalam pasaran bon

Lonjakan kripto pada 19 Ogos 2026 tidak bermula daripada berita dalaman industri kripto. Pencetus awalnya datang daripada pasaran Perbendaharaan Amerika Syarikat.

Jabatan Perbendaharaan AS mengumumkan bahawa ia akan sekurang-kurangnya menggandakan saiz maksimum operasi pembelian balik bagi sekuriti kupon nominal bertarikh panjang—daripada AS$2 bilion kepada sekurang-kurangnya AS$4 bilion bagi setiap operasi. Perubahan itu berkuat kuasa pada 9 September dan akan diteruskan sehingga 4 November.

Program tersebut meliputi bon dalam sektor matang 10 hingga 20 tahun serta 20 hingga 30 tahun. Menurut Perbendaharaan, langkah itu bertujuan menyokong kecairan dalam pasaran bon kerajaan jangka panjang, bukannya mengubah dasar monetari. Reuters menganggarkan pembelian tambahan itu boleh mencecah sekurang-kurangnya AS$14 bilion sepanjang suku berkenaan—jumlah yang kecil berbanding saiz keseluruhan pasaran Perbendaharaan AS.

Namun, pengumuman itu tetap memberi kesan kepada pasaran. Bon berdurasi panjang sangat sensitif terhadap jangkaan kadar faedah dan keadaan kecairan. Apabila harga bon meningkat dan hasil bon jangka panjang menurun, pelabur melihat keadaan itu sebagai lebih menyokong aset yang sensitif terhadap kadar faedah, termasuk saham, logam berharga dan mata wang kripto.

Bitcoin, Ethereum dan altcoin sama-sama melonjak

Bitcoin meningkat lebih 7% dalam sehari dan mencecah kira-kira AS$69,749—paras tertinggi sejak awal Jun serta antara kenaikan harian terbesarnya sejak Mac, menurut beberapa laporan pasaran pada waktu itu.

Ethereum pula kembali melepasi AS$2,000 dan dilaporkan diniagakan sekitar atau melebihi AS$2,100 ketika rali memuncak. Solana, XRP dan Zcash turut meningkat lebih 6% dalam beberapa tinjauan pasaran, menunjukkan bahawa pergerakan itu bukan sekadar kenaikan Bitcoin secara bersendirian.

Keluasan rali ini menguatkan tafsiran bahawa pelabur sedang kembali mengambil risiko. Namun, angka harga dan peratusan boleh berbeza mengikut bursa, tempoh pengukuran dan penyedia data. Oleh itu, angka tersebut wajar dibaca sebagai gambaran pasaran pada waktu tertentu, bukan harga yang diselaraskan sepenuhnya antara semua platform.

Posisi short yang sesak memperbesar lonjakan

Kenaikan awal Bitcoin berlaku ketika ramai pedagang mengambil posisi short—iaitu membuat pertaruhan bahawa harga akan terus jatuh. Apabila Bitcoin bergerak lebih tinggi, sebahagian posisi berleveraj tidak lagi mampu memenuhi keperluan margin. Bursa kemudian menutup posisi tersebut secara paksa.

Penutupan posisi short memerlukan pembelian semula aset, lalu menambah tekanan belian dan menolak harga lebih tinggi. Inilah yang dikenali sebagai short squeeze atau rali yang dipercepatkan oleh penutupan paksa posisi short.

Laporan yang memetik data CoinGlass meletakkan jumlah likuidasi kripto dalam tempoh 24 jam hampir AS$3 bilion. Daripada jumlah itu, kira-kira AS$2.74 bilion melibatkan posisi short dan lebih 170,000 pedagang terjejas. Angka daripada tinjauan lain sedikit berbeza kerana jumlah likuidasi bergantung pada tempoh pengukuran serta bursa yang dimasukkan dalam data.

Likuidasi individu terbesar dilaporkan melibatkan posisi BTC-USD bernilai kira-kira AS$48.8 juta di Hyperliquid. Angka itu menggambarkan mekanisme rali tersebut: apabila pertaruhan short yang terlalu padat mula terlerai, pembelian paksa boleh menolak harga naik walaupun permintaan baharu daripada pembeli spot tidak meningkat pada kadar yang sama.

Laporan susulan menyatakan bahawa likuidasi posisi short melebihi AS$3.1 bilion sepanjang tempoh dua hari. Jumlah lebih besar ini tidak sepatutnya dicampur dengan anggaran likuidasi 24 jam pada peringkat awal kerana kedua-duanya menggunakan tempoh masa yang berbeza.

Berita Washington beri dorongan tambahan kepada HYPE

Token HYPE milik Hyperliquid dilaporkan meningkat kira-kira 19% sehingga melepasi AS$72 selepas Presiden Donald Trump menyatakan sokongan terhadap usaha membawa platform itu ke Amerika Syarikat secara mematuhi undang-undang.

Kenyataan tersebut menjadi antara beberapa faktor berkaitan Washington yang disebut bersama pengumuman Perbendaharaan, termasuk perhatian baharu terhadap undang-undang kripto serta isyarat daripada pengawal selia AS.

Bagaimanapun, masa yang bertepatan tidak membuktikan bahawa kenyataan itu sahaja menyebabkan harga HYPE meningkat. Token tersebut turut mendapat manfaat daripada rali pasaran yang lebih luas dan tekanan penutupan posisi short dalam pasaran derivatif. Tafsiran paling berhati-hati ialah berita politik dan kawal selia mengukuhkan pergerakan makro yang sudah bermula.

Mengapa rali ini belum mengesahkan pasaran bullish baharu?

Kenaikan sehari yang mendadak boleh menghapuskan leverage bearish tanpa mewujudkan permintaan spot yang berterusan. Perbezaan ini penting apabila menilai sama ada Bitcoin benar-benar sedang membentuk trend kenaikan baharu.

Laporan berkaitan Glassnode meletakkan Bitcoin di bawah dua ukuran kos asas penting: Kos Asas Pemegang Jangka Pendek sekitar AS$68,500 dan True Market Mean sekitar AS$75,800. Dalam kerangka analisis itu, pasaran masih berada dalam fasa kapitulasi atau “penyerahan” sehingga Bitcoin berjaya menembusi dan bertahan di atas paras tersebut.

Analisis sama turut melaporkan nisbah untung-rugi direalisasikan 90 hari pada 0.75—lebih tinggi daripada zon sejarah bawah 0.5 yang biasanya dikaitkan dengan keletihan penjual. Berdasarkan bacaan itu, penjual belum menunjukkan tahap keletihan yang cukup untuk memberi keyakinan terhadap pembalikan yang berkekalan.

Beberapa laporan juga menunjuk kepada Coinbase Premium yang negatif sebagai petunjuk bahawa permintaan spot dari Amerika Syarikat masih lemah. Metrik ini berguna sebagai konteks, tetapi bacaan tepatnya tidak disahkan secara bebas melalui bahan sumber primer yang tersedia. Ia wajar dianggap sebagai petunjuk berhati-hati, bukannya keputusan muktamad tentang kekuatan permintaan.

Apakah yang boleh mengesahkan rali ini?

Rali 19 Ogos menunjukkan bahawa pasaran kripto kekal sangat sensitif terhadap kecairan pasaran bon, berita dasar dan kedudukan berleveraj. Namun, pergerakan sehari itu sendiri belum membuktikan bahawa pasaran sudah memasuki aliran menaik yang berkekalan.

Antara ujian yang lebih bermakna ialah:

• Bitcoin bertahan di atas kos asas pemegang jangka pendek: Penembusan singkat melepasi sekitar AS$68,500 kurang penting berbanding keupayaan Bitcoin untuk diterima dan diniagakan secara berterusan di atas paras itu.
• Bergerak ke arah True Market Mean: Paras sekitar AS$75,800 kekal sebagai zon rintangan on-chain yang lebih tinggi dalam analisis yang dipetik.
• Penyertaan pasaran spot yang lebih kukuh: Rali akan lebih meyakinkan jika disokong pembelian spot yang berterusan, bukan semata-mata oleh likuidasi posisi dalam pasaran derivatif.
• Sokongan berterusan daripada kadar dan kecairan: Jika hasil bon jangka panjang kembali meningkat, dorongan makro yang menyokong rali boleh menjadi semakin lemah.

Kesimpulan paling munasabah adalah lebih sederhana daripada ulasan paling bullish: pengumuman pembelian balik Perbendaharaan AS mencetuskan penilaian semula ke arah aset berisiko, manakala posisi short yang terlalu padat menjadikan pergerakan itu jauh lebih besar. Kenaikan Bitcoin menghampiri AS$70,000 sememangnya penting dari sudut teknikal dan sentimen, tetapi pengesahan pembalikan pasaran yang berkekalan masih memerlukan momentum susulan selepas short squeeze awal itu berakhir.