Dana QuantumLight bernilai AS$500 juta uji sama ada AI mampu memilih pelaburan startup lebih baik daripada manusia

QuantumLight ialah firma modal teroka kuantitatif yang berpangkalan di London. Ia diasaskan bersama oleh Nik Storonsky, Ketua Pegawai Eksekutif Revolut, dan diterajui Ketua Pegawai Eksekutif Ilya Kondrashov.

Idea terasnya mudah disebut tetapi besar implikasinya: menggunakan perisian proprietari untuk mengenal pasti serta mencadangkan pelaburan dalam syarikat pemula, sekali gus mengurangkan pergantungan pada gerak hati rakan kongsi, rangkaian peribadi dan pendekatan mencari peluang yang berasaskan hubungan.

Firma itu baru-baru ini menutup Dana II bernilai AS$500 juta, dua kali ganda berbanding Dana I bernilai AS$250 juta yang ditutup pada Mei 2025. Ini menunjukkan keyakinan pelabur terhadap tesis QuantumLight dan kredibiliti pengasasnya—tetapi belum membuktikan bahawa strateginya sudah mengatasi modal teroka tradisional.

Bagaimana QuantumLight membuat keputusan pelaburan

QuantumLight menggunakan data dan pembelajaran mesin untuk mencari syarikat teknologi berpotensi tinggi, khususnya pada peringkat pertumbuhan apabila data operasi dan kewangan sudah mencukupi untuk dianalisis secara kuantitatif.

Sistem proprietarinya, Aleph, direka untuk meneliti data syarikat pemula dan pengasas sebelum mengenal pasti corak yang dikaitkan dengan prestasi syarikat.

QuantumLight berkata Aleph telah mencadangkan kesemua 17 pelaburannya yang dilaporkan sehingga 2025. Pelabur manusia masih terlibat—termasuk melalui interaksi terhad dengan pengasas—namun firma itu meletakkan model tersebut, bukan keyakinan peribadi seorang rakan kongsi, sebagai sumber utama cadangan pelaburan.

Ini menjadikan QuantumLight lebih daripada firma modal teroka biasa yang sekadar menggunakan AI sebagai alat penyelidikan. Matlamatnya adalah untuk menjadikan keputusan pelaburan itu sendiri lebih sistematik. Manusia pula mengendalikan perkara seperti pengesahan maklumat, perbincangan dengan syarikat dan risiko luar biasa, bukannya memilih urus niaga semata-mata berdasarkan naluri.

Apa yang ditunjukkan oleh dana kedua AS$500 juta

Isyarat paling jelas ialah kepantasan dan skala perkembangan firma itu. Dana II dua kali lebih besar daripada Dana I, yang mencapai penutupan AS$250 juta pada Mei 2025.

Dana I disokong oleh kumpulan pelabur institusi terhad atau limited partners (LP) yang tidak didedahkan sepenuhnya. Kumpulan itu termasuk pengasas syarikat teknologi, pejabat keluarga dan institusi kewangan tradisional. Bloomberg melaporkan bahawa Storonsky dan Kondrashov sendiri membekalkan kira-kira satu perempat daripada modal dana berkenaan.

Laporan mengenai Dana II pula menyatakan bahawa pengumpulannya terlebih langganan, walaupun QuantumLight belum mendedahkan senarai penuh penyokong luar atau syarat pengagihan dana tersebut. Kesimpulan paling wajar ialah sebahagian pelabur sanggup menambah modal kepada strategi modal teroka yang dipimpin pembelajaran mesin—terutamanya apabila ia dikaitkan dengan pengasas fintech terkenal dan model operasi yang berbeza.

Namun, perkara yang tidak dibuktikan oleh dana lebih besar itu juga penting. Saiz dana bukan bukti pulangan terlaras risiko yang lebih baik. Ia menunjukkan momentum pengumpulan dana dan kesediaan pelabur menyokong tesis tersebut, tetapi tidak membuktikan bahawa Aleph memilih syarikat yang lebih baik daripada pelabur manusia berpengalaman, atau bahawa strategi itu akan menghasilkan pulangan bersih lebih tinggi selepas mengambil kira kerugian, yuran dan bahagian keuntungan pengurus dana.

Perbezaan berbanding modal teroka tradisional

Modal teroka tradisional biasanya menggabungkan kajian pasaran dengan pertimbangan rakan kongsi, rujukan tentang pengasas, hubungan peribadi dan pengenalpastian corak berdasarkan pengalaman. Pendekatan QuantumLight cuba mengalihkan tumpuan utama kepada data yang berstruktur.

Antara kelebihan yang mungkin ialah:

• Saringan lebih luas: Perisian boleh memproses maklumat syarikat dan pengasas dalam jumlah yang jauh lebih besar berbanding semakan manual seorang rakan kongsi.
• Kurang bergantung pada rangkaian: Proses sistematik berpotensi mengenal pasti syarikat di luar lingkungan sosial dan profesional pelabur sedia ada.
• Keputusan lebih konsisten: Kerangka kuantitatif memudahkan kriteria yang sama digunakan merentas pelbagai peluang.
• Pemilihan awal lebih pantas: Saringan berbantu AI boleh mengurangkan masa untuk mengecilkan senarai peluang sebelum usaha wajar oleh manusia dimulakan.

Risikonya juga besar. Data sejarah mungkin mencerminkan kecenderungan pasaran pembiayaan pada masa lalu. Model boleh memberikan nilai berlebihan kepada isyarat yang mudah diukur tetapi terlepas perkara seperti wawasan luar biasa pengasas, ketepatan masa pasaran atau inovasi yang belum mempunyai contoh terdahulu. Jika ramai pelabur menggunakan set data yang serupa, kelebihan mencari peluang secara sistematik juga mungkin semakin mengecil.

QuantumLight merupakan sebahagian daripada gerakan lebih luas ke arah modal teroka yang dibantu perisian. Gerakan ini merangkumi penggunaan AI untuk mencari urus niaga, menilai risiko pelaburan dan menganalisis portfolio. Kemunculan syarikat khusus yang menawarkan platform pencarian urus niaga berteraskan AI pula menunjukkan bahawa firma modal teroka semakin melihat infrastruktur data sebagai keupayaan pelaburan yang tersendiri.

Soal pulangan masih belum terjawab

Strategi QuantumLight masih terlalu baharu untuk dinilai secara muktamad. Rekod yang dilaporkan—iaitu semua 17 pelaburan awalnya disyorkan oleh algoritma—menerangkan proses, bukan rekod awam tentang hasil jualan pelaburan dan pulangan bersih dana.

Penilaian yang serius perlu membandingkan pelaburan firma itu dengan penanda aras modal teroka konvensional yang sesuai. Ia juga perlu mengambil kira penilaian ketika kemasukan, keputusan pelaburan susulan, kerugian, kecairan aset dan masa sesuatu pelaburan itu dijual. Keputusan sedemikian lazimnya mengambil masa bertahun-tahun untuk matang, khususnya bagi pelaburan teknologi pada peringkat pertumbuhan.

Inilah perbezaan antara eksperimen pelaburan yang menarik dengan strategi pengurusan aset yang sudah terbukti. QuantumLight mungkin akhirnya menunjukkan bahawa model boleh mengenal pasti peluang yang terlepas secara konsisten oleh manusia. Ia juga mungkin membuktikan bahawa pemilihan berasaskan data paling berkesan apabila melengkapi pertimbangan manusia, bukan menggantikannya. Bukti yang tersedia sekarang masih belum menjawab persoalan itu.

Mengapa peranan berganda Storonsky menjadi perhatian

Penglibatan Storonsky memberikan QuantumLight kredibiliti sebagai pengasas serta pengalaman operasi yang berpotensi besar. Pada masa yang sama, ia menimbulkan persoalan tadbir urus: bagaimana tanggungjawab, konflik kepentingan dan tumpuan eksekutif harus diuruskan apabila usahawan yang sama memimpin Revolut sambil mengasaskan dan menyokong firma modal teroka yang berkembang pesat?

Persoalan ini menjadi lebih penting ketika Revolut mengembangkan operasi perbankannya yang dikawal selia. Pada Ogos 2026, Revolut memperoleh lesen perbankan Perancis selepas kelulusan yang melibatkan pengawal selia ACPR di Perancis dan Bank Pusat Eropah. Reuters menyifatkan lesen itu sebagai langkah penting dalam pengembangan Eropah syarikat tersebut dan melaporkan bahawa Storonsky sebelum ini mengaitkan perkembangan itu dengan kemungkinan memohon lesen perbankan di Amerika Syarikat.

Laporan awam yang tersedia di sini tidak membuktikan bahawa penyenaraian saham di Amerika Syarikat telah diputuskan atau difailkan secara rasmi. Ia juga tidak membuktikan wujud konflik antara Revolut dan QuantumLight. Namun, gabungan pengembangan dalam sektor yang dikawal selia, aktiviti pelaburan luar dan kemungkinan laluan ke pasaran awam menjadikan pemisahan tugas yang jelas, prosedur konflik yang telus serta kepimpinan yang boleh dipertanggungjawabkan semakin penting.

Kesimpulan

Dana II QuantumLight bernilai AS$500 juta ialah isyarat pasaran yang bermakna. Pelabur menunjukkan minat yang mencukupi terhadap pendekatan ala kuantitatif firma itu sehingga sanggup menyokong dana yang dua kali lebih besar daripada dana sulungnya. Penggunaan Aleph pula merupakan antara percubaan paling jelas dalam modal teroka untuk menjadikan pemilihan pelaburan dipacu perisian, bukan hubungan peribadi semata-mata.

Tetapi pengumpulan dana bukan prestasi. Model QuantumLight masih merupakan eksperimen, dan bukti penentu hanya akan muncul melalui keputusan pelaburan yang terealisasi dalam tempoh jauh lebih panjang. Buat masa ini, QuantumLight lebih tepat difahami sebagai ujian berprofil tinggi terhadap sama ada pembelajaran mesin boleh menjadikan pelaburan dalam syarikat pemula lebih luas, pantas dan konsisten berjaya—bukan sebagai bukti bahawa AI sudah menggantikan pelabur modal teroka.