Mengapa operasi TSMC di Arizona melonjak menjadi unit luar negara paling menguntungkan?

Angka besar Arizona bukan sekadar kesan permintaan AI

Operasi TSMC di Arizona mencatat keuntungan NT$36.066 bilion (AS$1.13 bilion) pada separuh pertama 2026—meningkat 662.8% tahun ke tahun dan lebih dua kali ganda berbanding keuntungan sepanjang 2025, iaitu NT$16.1 bilion.

Lonjakan ini paling tepat difahami sebagai cerita tentang skala pengeluaran dan campuran produk. Kilang Arizona meningkatkan pengeluaran cip berasaskan proses 4nm ketika permintaan terhadap cip AI dan pengkomputeran berprestasi tinggi berada pada tahap sangat kukuh. Apabila jumlah wafer yang dihasilkan meningkat, kos tetap dan kos permulaan dapat diagihkan merentasi jumlah pengeluaran yang lebih besar.

Arizona menyumbang lebih separuh keuntungan luar negara TSMC

Daripada keuntungan gabungan NT$58.529 bilion yang dicatatkan empat anak syarikat pembuatan utama TSMC di luar negara, Arizona menyumbang kira-kira 61.6%—dikira daripada NT$36.066 bilion dibahagikan dengan NT$58.529 bilion.

Pencapaian itu menjadikan Arizona penyumbang keuntungan luar negara terbesar TSMC, mengatasi operasi TSMC di Nanjing. Anak syarikat Jepun, Japan Advanced Semiconductor Manufacturing (JASM), yang dimiliki 73% oleh TSMC, turut mula mencatat keuntungan selepas pengeluaran besar-besaran bermula pada penghujung 2024. Namun, keuntungan JASM masih jauh lebih kecil; syarikat itu merekodkan NT$951 juta pada suku pertama 2026.

Permintaan AI mempercepatkan penggunaan kapasiti

TSMC berkata permintaan terhadap cip AI dijangka kekal kukuh untuk beberapa tahun. Permintaan daripada pelanggan utama di Amerika Syarikat, termasuk pembuat cip dan syarikat teknologi besar, membantu kilang Arizona bergerak daripada fasa permulaan kepada penggunaan komersial yang lebih bermakna.

Apabila kilang baharu mencapai kadar penggunaan yang lebih tinggi, kos operasi dan kos permulaan tidak lagi ditanggung oleh jumlah pengeluaran yang kecil. Campuran produk 4nm yang lebih maju juga berpotensi meningkatkan hasil bagi setiap wafer berbanding proses yang lebih matang.

Namun, angka keuntungan separuh pertama itu perlu dibaca dengan berhati-hati. Keputusan suku pertama Arizona merangkumi kira-kira NT$16.9 bilion pendapatan pelaburan. Oleh itu, keuntungan anak syarikat tersebut bukan ukuran yang tepat bagi keuntungan operasi kilang semata-mata, atau kadar keuntungan berulang yang boleh diunjurkan secara terus.

Mengapa keuntungan suku kedua merosot?

Arizona mencatat keuntungan sekitar NT$18.807 bilion pada suku pertama dan NT$17.259 bilion pada suku kedua. Ini bermakna keuntungan suku kedua menurun 8.2% secara berturutan.

Kemerosotan itu berlaku walaupun permintaan cip AI kekal tinggi. Penjelasan yang dilaporkan ialah peningkatan susut nilai apabila aset pengeluaran dan kapasiti baharu mula digunakan. Dalam erti kata lain, penurunan tersebut lebih menyerupai kesan pengiktirafan kos ketika fasa peningkatan pengeluaran, bukannya petanda bahawa permintaan pelanggan runtuh.

Susut nilai biasanya meningkat apabila peralatan dan kilang baharu mula masuk ke dalam perkhidmatan. Kos ini perlu direkodkan walaupun sesebuah fasiliti masih belum mencapai kadar hasil dan penggunaan kapasiti yang matang.

Bolehkah keuntungan ini dikekalkan?

Dalam jangka terdekat, tiga faktor boleh terus menyokong keuntungan Arizona:

• penggunaan kapasiti yang lebih tinggi;
• campuran pengeluaran nod termaju seperti 4nm; dan
• permintaan AI yang kekal kukuh untuk beberapa tahun.

Tetapi keuntungan separuh pertama 2026 tidak semestinya menjadi garis dasar yang stabil. Kilang di Amerika Syarikat memerlukan kos tetap, kos pembinaan dan kos operasi yang tinggi. Setiap fasiliti juga perlu melalui tempoh pembelajaran hasil pengeluaran sebelum mencapai kecekapan matang. TSMC sebelum ini memberi isyarat bahawa peluasan kapasiti luar negara boleh mengurangkan margin kasar korporat sekitar 2 hingga 3 mata peratusan, manakala peningkatan awal proses 2nm dijangka turut memberi tekanan kepada margin.

3nm dan 2nm membawa peluang serta risiko baharu

Arizona dirancang untuk beralih daripada pengeluaran 4nm kepada 3nm pada 2027 dan pengeluaran sekitar 2nm pada 2028. Jika berjaya, peralihan ini boleh meningkatkan hasil bagi setiap wafer serta mengekalkan kepentingan strategik Arizona kepada pelanggan cip termaju.

Namun, setiap generasi teknologi baharu datang dengan kosnya sendiri: lengkung pembelajaran hasil pengeluaran yang baharu, susut nilai peralatan dan perbelanjaan permulaan. Atas sebab itu, keuntungan Arizona mungkin turun naik dan tidak meningkat secara lurus dari satu suku ke satu suku.

TSMC juga menambah AS$100 bilion kepada rancangan pelaburannya di Arizona, menjadikan jumlah komitmen pelaburan Amerika Syarikat sebanyak AS$265 bilion. Pelaburan itu memberikan asas untuk skala jangka panjang, tetapi pada masa sama meningkatkan jumlah modal yang perlu menghasilkan pulangan mencukupi pada masa akan datang.

Kesimpulan

Arizona menjadi unit luar negara TSMC yang paling menguntungkan kerana jumlah pengeluaran yang meningkat, campuran cip 4nm yang lebih bernilai dan permintaan AI yang sangat kukuh berjaya mengatasi kelemahan kos pada peringkat permulaan.

Keuntungan Arizona berkemungkinan kekal penting dari sudut strategik dan ekonomi. Namun, jumlah keuntungan serta kadar pertumbuhan pada separuh pertama 2026 tidak wajar dianggap sebagai penanda aras yang akan meningkat secara berterusan. Susut nilai yang semakin tinggi, peluasan 3nm dan peralihan kepada 2nm boleh menyebabkan margin serta keuntungan berubah-ubah sebelum operasi mencapai kematangan penuh.