Andrei Klepach, ketua ekonomi VEB.RF (Vnesheconombank), sebuah bank milik negara yang merupakan bank pembangunan utama Kremlin, memberikan penilaian awam yang jelas di Nikitsky Club pada 14 Ogos 2026:

"Kami tidak akan memenangi perang penat ini. Kami berada dalam ilusi bahawa ekonomi boleh bertahan selama-lamanya, tetapi kerosakan daripada serangan, sekatan, dan sekatan teknologi telah menjadi halangan makroekonomi yang besar."

Amaran Utama Klepach

• Perang penat tidak boleh dimenangi: Klepach berkata Rusia "tidak boleh memenangi persaingan dalam perang penat" selagi Ukraine disokong oleh Barat. Rusia kalah dalam persaingan teknologi dan ekonomi global — dan "dalam beberapa cara, kita kalah kepada Ukraine" .
• Keruntuhan sektor awam: Selepas ledakan ketenteraan 2023–2024, pelaburan telah menurun secara mendadak dan industri awam — pembuatan pesawat, bahan binaan, industri ringan, pemprosesan makanan — berada dalam kemelesetan . Klepach memberi amaran tentang "krisis sosial yang tidak dapat dielakkan" .
• Kos meningkat akibat serangan Ukraine: Kerosakan akibat serangan dron dan peluru berpandu Ukraine ke atas kilang penapisan minyak, pelabuhan, loji kimia dan infrastruktur logistik menjadi "halangan makroekonomi yang ketara" .
• Kemerosotan teknologi: Rusia ketinggalan dalam persaingan global, kalah bukan sahaja kepada China dan A.S. tetapi dalam beberapa sektor kepada Ukraine sendiri .

Defisit Belanjawan Yang Melebar

• Defisit belanjawan persekutuan mencecah 6.5 trilion rubel (2.8% daripada KDNK) dalam tujuh bulan pertama 2026, didorong oleh lonjakan mendadak dalam perbelanjaan negara .
• Menjelang April, defisit telah pun mencecah 5.8 trilion rubel — dua kali ganda tempoh yang sama pada 2025 dan melebihi sasaran 3.8 trilion rubel untuk sepanjang tahun .
• Defisit boleh hampir tiga kali ganda sasaran rasmi menjelang akhir 2026, apabila pembelian minyak India yang semakin berkurangan dan diskaun yang semakin besar menghakis hasil .
• Hasil tenaga menjunam ke paras terendah dalam empat tahun iaitu 393 bilion rubel pada Januari 2026 .
• Kerajaan sedang bersedia untuk pemotongan 10% kepada semua perbelanjaan "bukan sensitif" (bukan ketenteraan) .

Tekanan Pengguna dan Perit Sektor Awam

• Isi rumah beralih kepada makanan yang lebih murah dan berjenama sendiri apabila pendapatan benar tertekan .
• Inflasi tinggi dan dasar monetari yang ketat menekan pengguna, manakala pasaran buruh terjejas oleh pengambilan tentera yang menguras sektor awam .
• Institut Kiel menggambarkan ekonomi perang Rusia sebagai mencapai "keletihan struktur" selepas empat tahun perang skala penuh .
• Pelaburan tetap mengecut sebanyak 14.3% tahun-ke-tahun pada S1 2026, mencerminkan krisis pelaburan yang mendalam .

Bolehkah Tekanan Ekonomi Saja Memaksa Moscow Mengubah Haluan?

Penganalisis yang dirujuk oleh CNBC dan saluran lain tidak menjangkakan tekanan ekonomi semata-mata akan menamatkan perang . Sebab utama:

• Perlindungan politik: Kremlin boleh terus menggerakkan sektor pertahanan dengan mengalihkan sumber daripada orang awam, dan tiada pembangkang dalaman yang teratur yang mampu memaksa perubahan dasar .
• Keutamaan untuk terus hidup: Rejim Putin menganggap perbelanjaan perang sebagai tidak boleh dirunding, dan ekonomi awam sengaja dikorbankan untuk mengekalkan pengeluaran ketenteraan .
• Tetapi hadnya kelihatan: Majlis Atlantik menyatakan Rusia sanggup "mengorbankan ekonomi awamnya di atas altar usaha perang," tetapi ketegangan kumulatif — defisit, inflasi, kekurangan buruh, sektor bukan pertahanan yang runtuh, dan kerosakan infrastruktur — berkembang lebih cepat daripada yang boleh diuruskan oleh Moscow .

Kesimpulan

Angka KDNK S2 sebanyak 1.3% bukanlah tanda kesihatan; ia mencerminkan lompatan sempit yang didorong oleh sektor pertahanan daripada penguncupan, menyembunyikan ekonomi yang terbahagi secara mendalam. Klepach — yang bercakap dari dalam bank negara Kremlin sendiri — secara terbuka menyimpulkan bahawa Rusia tidak boleh memenangi perang penat menentang Ukraine yang disokong Barat, bahawa sektor awam sedang runtuh, dan krisis sosial semakin hampir. Walau bagaimanapun, kebanyakan penganalisis menilai bahawa tekanan ekonomi semata-mata tidak mungkin memaksa Moscow mengubah haluan — ia perlu digabungkan dengan tekanan ketenteraan yang berterusan, penguatkuasaan sekatan yang lebih ketat, dan pengurangan hasil selanjutnya untuk mewujudkan kedudukan yang benar-benar tidak dapat dipertahankan .

Andrei Klepach, ketua ekonomi VEB.RF (Vnesheconombank), sebuah bank milik negara yang merupakan bank pembangunan utama Kremlin, memberikan penilaian awam yang jelas di Nikitsky Club pada 14 Ogos 2026:

"Kami tidak akan memenangi perang penat ini. Kami berada dalam ilusi bahawa ekonomi boleh bertahan selama-lamanya, tetapi kerosakan daripada serangan, sekatan, dan sekatan teknologi telah menjadi halangan makroekonomi yang besar."

Amaran Utama Klepach

• Perang penat tidak boleh dimenangi: Klepach berkata Rusia "tidak boleh memenangi persaingan dalam perang penat" selagi Ukraine disokong oleh Barat. Rusia kalah dalam persaingan teknologi dan ekonomi global — dan "dalam beberapa cara, kita kalah kepada Ukraine" .
• Keruntuhan sektor awam: Selepas ledakan ketenteraan 2023–2024, pelaburan telah menurun secara mendadak dan industri awam — pembuatan pesawat, bahan binaan, industri ringan, pemprosesan makanan — berada dalam kemelesetan . Klepach memberi amaran tentang "krisis sosial yang tidak dapat dielakkan" .
• Kos meningkat akibat serangan Ukraine: Kerosakan akibat serangan dron dan peluru berpandu Ukraine ke atas kilang penapisan minyak, pelabuhan, loji kimia dan infrastruktur logistik menjadi "halangan makroekonomi yang ketara" .
• Kemerosotan teknologi: Rusia ketinggalan dalam persaingan global, kalah bukan sahaja kepada China dan A.S. tetapi dalam beberapa sektor kepada Ukraine sendiri .

Defisit Belanjawan Yang Melebar

• Defisit belanjawan persekutuan mencecah 6.5 trilion rubel (2.8% daripada KDNK) dalam tujuh bulan pertama 2026, didorong oleh lonjakan mendadak dalam perbelanjaan negara .
• Menjelang April, defisit telah pun mencecah 5.8 trilion rubel — dua kali ganda tempoh yang sama pada 2025 dan melebihi sasaran 3.8 trilion rubel untuk sepanjang tahun .
• Defisit boleh hampir tiga kali ganda sasaran rasmi menjelang akhir 2026, apabila pembelian minyak India yang semakin berkurangan dan diskaun yang semakin besar menghakis hasil .
• Hasil tenaga menjunam ke paras terendah dalam empat tahun iaitu 393 bilion rubel pada Januari 2026 .
• Kerajaan sedang bersedia untuk pemotongan 10% kepada semua perbelanjaan "bukan sensitif" (bukan ketenteraan) .

Tekanan Pengguna dan Perit Sektor Awam

• Isi rumah beralih kepada makanan yang lebih murah dan berjenama sendiri apabila pendapatan benar tertekan .
• Inflasi tinggi dan dasar monetari yang ketat menekan pengguna, manakala pasaran buruh terjejas oleh pengambilan tentera yang menguras sektor awam .
• Institut Kiel menggambarkan ekonomi perang Rusia sebagai mencapai "keletihan struktur" selepas empat tahun perang skala penuh .
• Pelaburan tetap mengecut sebanyak 14.3% tahun-ke-tahun pada S1 2026, mencerminkan krisis pelaburan yang mendalam .

Bolehkah Tekanan Ekonomi Saja Memaksa Moscow Mengubah Haluan?

Penganalisis yang dirujuk oleh CNBC dan saluran lain tidak menjangkakan tekanan ekonomi semata-mata akan menamatkan perang . Sebab utama:

• Perlindungan politik: Kremlin boleh terus menggerakkan sektor pertahanan dengan mengalihkan sumber daripada orang awam, dan tiada pembangkang dalaman yang teratur yang mampu memaksa perubahan dasar .
• Keutamaan untuk terus hidup: Rejim Putin menganggap perbelanjaan perang sebagai tidak boleh dirunding, dan ekonomi awam sengaja dikorbankan untuk mengekalkan pengeluaran ketenteraan .
• Tetapi hadnya kelihatan: Majlis Atlantik menyatakan Rusia sanggup "mengorbankan ekonomi awamnya di atas altar usaha perang," tetapi ketegangan kumulatif — defisit, inflasi, kekurangan buruh, sektor bukan pertahanan yang runtuh, dan kerosakan infrastruktur — berkembang lebih cepat daripada yang boleh diuruskan oleh Moscow .

Kesimpulan

Angka KDNK S2 sebanyak 1.3% bukanlah tanda kesihatan; ia mencerminkan lompatan sempit yang didorong oleh sektor pertahanan daripada penguncupan, menyembunyikan ekonomi yang terbahagi secara mendalam. Klepach — yang bercakap dari dalam bank negara Kremlin sendiri — secara terbuka menyimpulkan bahawa Rusia tidak boleh memenangi perang penat menentang Ukraine yang disokong Barat, bahawa sektor awam sedang runtuh, dan krisis sosial semakin hampir. Walau bagaimanapun, kebanyakan penganalisis menilai bahawa tekanan ekonomi semata-mata tidak mungkin memaksa Moscow mengubah haluan — ia perlu digabungkan dengan tekanan ketenteraan yang berterusan, penguatkuasaan sekatan yang lebih ketat, dan pengurangan hasil selanjutnya untuk mewujudkan kedudukan yang benar-benar tidak dapat dipertahankan .