OpenBayaran RM31.4 Bilion Kepada Pekerja: Isyarat Baharu Sebelum IPO

OpenAI telah menyelesaikan tawaran tender bernilai AS$7 bilion (kira-kira RM31.4 bilion) pada 10 Ogos 2026, membeli balik saham daripada pekerja sedia ada dan bekas pekerja pada nilai syarikat yang tidak berubah iaitu AS$852 bilion (RM4.01 trilion) — satu acara kecairan pra-IPO yang dirancang rapi untuk membolehkan kakitangan mencairkan pegangan mereka tanpa mencairkan jadual pemilikan, walaupun syarikat berdepan sasaran kewangan yang terlepas dan kerugian besar sebelum penyenaraian awam yang dirancang .

Berikut adalah bagaimana setiap bahagian saling berkait:

Tawaran Tender Itu Sendiri

OpenAI menggunakan tunainya sendiri untuk membeli balik kira-kira AS$7 bilion saham pekerja, bukannya membawa masuk pelabur luar . Struktur ini mengekalkan penanda aras nilai AS$852 bilion daripada pusingan pendanaan utama AS$122 bilion pada Mac 2026 dan mengelakkan penambahan nama baharu dalam jadual pemilikan sebelum IPO . Tawaran tender ini telah pun dijangka sejak pusingan Mac itu .

Kaitan dengan Pemfailan IPO Sulit

OpenAI telah memfailkan draf S-1 secara sulit dengan Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa AS (SEC) pada akhir Mei / awal Jun 2026, dengan Goldman Sachs dan Morgan Stanley mengetuai proses itu . Syarikat itu menyasarkan penyenaraian pada September pada nilai antara AS$852 bilion dan AS$1 trilion . Tawaran tender AS$7 bilion ini bertindak sebagai injap pelepas tekanan: ia memberi kecairan kepada pekerja sebelum tempoh sekatan jualan IPO, yang membantu mengekalkan bakat semasa tingkap pra-IPO yang sensitif .

Sasaran Kewangan yang Terlepas

Pada April 2026, Wall Street Journal melaporkan bahawa OpenAI telah terlepas sasaran dalamannya untuk pengguna dan hasil baharu, menimbulkan kebimbangan dalam kalangan kepimpinan tentang sama ada syarikat dapat menanggung perbelanjaan pusat data yang besar . OpenAI melaporkan kira-kira AS$25 bilion hasil tahunan (AS$2 bilion/bulan) setakat Mac 2026 , tetapi penyata kewangan 2025 yang dibocorkan menunjukkan kerugian operasi AS$20.9 bilion ke atas hasil diiktiraf AS$13.07 bilion — "margin negatif 122%" . Pembelian balik AS$7 bilion ini menggunakan tunai pelabur, bukan pendapatan, untuk menyediakan kecairan walaupun mengalami kerugian .

Trend Lebih Luas: Tawaran Tender Swasta Menggantikan IPO Awal

OpenAI adalah sebahagian daripada corak yang mantap: syarikat swasta peringkat akhir (SpaceX, Stripe, Databricks, Anthropic, dll.) kekal swasta lebih lama berbanding generasi teknologi terdahulu, menggunakan tawaran tender sekunder berkala untuk memberi kecairan kepada pekerja dan bukannya tergesa-gesa ke IPO . Ini membolehkan syarikat mengawal masa penampilan sulung awam mereka, mengelakkan penelitian pendapatan suku tahunan sambil terus melabur dengan banyak, dan memilih pangkalan pelabur pilihan mereka. Tawaran tender AS$7 bilion OpenAI adalah antara yang terbesar pernah ada, mencerminkan kedua-dua nilai swasta yang sangat besar dan tekanan yang semakin meningkat untuk menyediakan kecairan pekerja apabila jadual IPO dipanjangkan.