Pasaran Saham China Perlahan Pada Julai 2026: Bagaimana Jualan Global AI Mencetuskan Penarikan Pelabur Runcit

Julai 2026 menandakan tempoh penyejukan yang ketara untuk pasaran saham China. Bursa Saham Shanghai mencatatkan 2.66 juta akaun A-share baru, turun kira-kira 7% bulan-ke-bulan dari Jun, manakala baki pembiayaan margin jatuh selama 11 sesi berturut-turut — rentak kerugian terpanjang dalam 23 bulan . Di sebalik angka-angka ini adalah jualan global yang dipimpin AI yang bergema melalui saham teknologi di tanah besar China dan Hong Kong. Berikut adalah pecahan punca dan impaknya.

Apa yang Menyebabkan Penurunan Akaun A-Share Baru dan Dagangan Margin

Beberapa faktor utama bergabung untuk memperlahankan pembukaan akaun baru dan mengurangkan dagangan leverage pada Julai 2026:

Jualan Teknologi Global yang Dipimpin AI Menjejaskan Selera Risiko

Jualan teruk pada Julai dalam saham AI dan cip — indeks semikonduktor SOX AS memasuki pasaran beruang, turun 20% daripada rekod Jun — merebak ke Asia dan menyejukkan semangat pelabur runcit China untuk pembukaan akaun baru dan pertaruhan leverage . Kejatuhan bermula dengan penurunan mendadak dalam saham semikonduktor AS seperti Nvidia dan AMD, atas keraguan tentang pulangan perbelanjaan modal AI yang besar, diburukkan lagi oleh berita model AI Moonshot China yang meningkatkan kebimbangan persaingan .

Pengurangan Leverage Aktif oleh Pedagang, Bukan Pencairan Paksa

Yang penting, penurunan hutang margin didorong terutamanya oleh pelanggan yang secara proaktif menyelesaikan kedudukan leverage untuk membayar balik liabiliti, dan bukannya pencairan paksa berskala besar. Pelbagai firma broker melaporkan bahawa kes pencairan paksa kekal "sangat terhad" . Baki pembiayaan margin jatuh selama 11 hari dagangan berturut-turut hingga pertengahan Julai, dan jumlah nilai tertunggak pembelian saham yang dibiayai oleh dagangan margin ialah 2.59 trilion yuan (AS$383.4 bilion) pada akhir Julai, penurunan sebanyak 14% daripada rekod tertinggi 3.01 trilion yuan pada 25 Jun .

Pengetatan Kawal Selia Selepas Kejatuhan

Berikutan kejatuhan pasaran yang mendadak, pengawal selia China bergerak untuk membendung risiko yang berlebihan. Firma broker utama termasuk Citic Securities dan East Money meningkatkan penelitian ke atas akaun baru, pembiayaan margin, pinjaman sekuriti, dan dagangan opsyen — meningkatkan keperluan pematuhan dan menyekat dagangan leverage untuk pelabur runcit . Langkah-langkah itu termasuk pemeriksaan yang lebih ketat terhadap situasi kewangan, pengalaman dagangan, dan toleransi risiko pelabur . Baki dagangan margin jatuh kepada 2.6 trilion yuan ($362 bilion) pada akhir Julai selepas mencecah 3 trilion yuan pada akhir Jun .

Pengambilan Untung dalam Kedudukan AI/Semikonduktor yang Sesak

Pembetulan A-share sebahagian besarnya mencerminkan "pelarasan semula perdagangan sesak" dalam saham AI dan semikonduktor, menurut CITIC Securities, dengan pusingan ke dalam sumber dan bank juga mengurangkan momentum untuk akaun spekulatif baru . Kejatuhan tertumpu pada pemenang pertumbuhan sebelumnya dan bukannya pembetulan menyeluruh, kelihatan lebih seperti penetapan semula kedudukan daripada penyerahan makro .

Bagaimana Jualan Global AI Mempengaruhi Saham Teknologi Tanah Besar dan Hong Kong

Jualan global memberi kesan yang ketara tetapi berbeza di dua pasaran utama China:

Teknologi Tanah Besar Terjejas Teruk

Indeks Star 50 yang memberi tumpuan kepada teknologi mencatatkan bulan terburuk dalam sejarah pada Julai . Indeks CSI 300 China menurun 2.8% sepanjang separuh kedua bulan itu, dan Indeks Komposit Shanghai jatuh 4.6% dalam tempoh dua minggu yang sama, didorong oleh berhati-hati menjelang IPO besar (contohnya, CXMT) dan pengambilan untung dalam saham AI dan cip yang sesak . CSI 1000 jatuh lebih 3% dalam satu sesi ke paras terendah sejak 24 Mac, mencerminkan kerugian berat dalam saham teknologi kecil dan sederhana . Nama semikonduktor termasuk SMIC, NAURA Technology, dan Luxshare Precision semuanya menurun .

Teknologi Hong Kong Juga Terjejas, tetapi Menunjukkan Ketahanan

Komponen teknologi Indeks Hang Seng jatuh 1.86% dalam satu sesi pada akhir Julai berikutan kebimbangan mengenai pengurangan perbelanjaan AI AS . Dalam sesi berasingan, Indeks Teknologi Hang Seng jatuh 4.37% . Walau bagaimanapun, pelabur tanah besar China mencurahkan kira-kira AS$8 bilion ke dalam ekuiti Hong Kong pada Julai, mencari perlindungan dalam Indeks Hang Seng yang agak lebih murah (didagangkan pada 12.2x pendapatan), menyediakan lantai di bawah nama yang disenaraikan di Hong Kong . Pusingan ini membantu saham Hong Kong menunjukkan ketahanan pada hari-hari tertentu, dengan Indeks Hang Seng bahkan meningkat pada beberapa sesi apabila pasaran tanah besar jatuh .

Jualan Adalah Global dalam Skop

Kejatuhan bermula dengan penurunan mendadak dalam saham semikonduktor AS — Nvidia, AMD, dan indeks SOX yang lebih luas — atas keraguan tentang pulangan perbelanjaan modal AI yang besar, diburukkan lagi oleh berita model AI Moonshot China yang meningkatkan kebimbangan persaingan . Nikkei Jepun jatuh lebih 5% dalam satu sesi, dan saham teknologi Asia secara meluas menyelesaikan kedudukan berkaitan AI . Indeks Semikonduktor Philadelphia kehilangan kira-kira 19% dari puncak Jun .

Pemulihan Lewat Bulan

Menjelang akhir Julai, saham teknologi tanah besar melonjak atas harapan bahawa jualan AI semakin reda, menjejaki keuntungan di Wall Street dan di seluruh Asia, tetapi kerugian bulanan kekal dalam, dengan Star 50 masih mencatatkan bulan terburuk dalam sejarah . CITIC Securities menyatakan pada awal Ogos bahawa kemungkinan pemulihan menyeluruh semakin meningkat, mengesyorkan peralihan beransur-ansur ke arah kedudukan portfolio yang lebih seimbang .