Saham Pasaran Baru Melonjak: Gelombang AI, Inflasi AS Reda, dan Risiko yang Masih Ada

Data Inflasi AS yang Reda dan Jangkaan Kadar Faedah Fed

Laporan Indeks Harga Pengguna (CPI) Julai, yang dikeluarkan Rabu lalu, menunjukkan inflasi utama menurun kepada 3.4% tahun-ke-tahun (daripada 3.5% pada Jun) dan inflasi teras perlahan kepada 2.5% . Harga petrol jatuh untuk bulan kedua berturut-turut, membantu angka keseluruhan .

Pedagang mengurangkan kebarangkalian kenaikan kadar faedah Fed pada September dengan mendadak, daripada 55% seminggu sebelumnya kepada kira-kira 40% . Pasaran kini menjangkakan Fed akan mengekalkan kadar faedah pada mesyuarat September . Kekhawatiran kenaikan kadar yang lebih rendah mengurangkan tekanan ke atas dolar AS dan meningkatkan selera risiko untuk aset pasaran baru, yang biasanya mendapat manfaat apabila AS menghentikan kenaikan kadar .

Kepimpinan Pasaran Asia: Korea Selatan dan Taiwan

Korea Selatan: Kospi telah meningkat kira-kira 90% setakat tahun ini, menjadikannya pasaran utama dengan prestasi terbaik dunia pada 2026 . Pelabur asing telah menarik keluar AS$6.2 bilion daripada saham Korea pada awal Ogos, tetapi keadaan berbalik dengan mendadak apabila sentimen AI berubah .

Taiwan: Saham Taiwan menarik masuk AS$1.7 bilion aliran masuk asing minggu lalu, menamatkan enam minggu jualan berturut-turut . Pelabur global lebih memilih Taiwan berbanding Korea kerana prospek pendapatan yang lebih stabil . Indeks IT MSCI EM Asia melonjak lebih 13% dalam satu sesi pada akhir Julai—kenaikan satu hari terbesar dalam lebih 17 tahun .

Gelung Suap Balik Mata Wang

Won Korea Selatan meningkat ke paras tertinggi dalam 10 bulan apabila pengeksport menukar pendapatan dolar mereka kepada mata wang tempatan, mengukuhkan aliran masuk ekuiti . Won telah mengukuh kira-kira 8.8% dalam sebulan—kenaikan paling curam sejak krisis kewangan global . Dolar Taiwan juga melonjak, disokong oleh permintaan berterusan untuk saham teknologi AI .

Pelabur menjadi bullish terhadap Won buat pertama kali dalam lebih 10 bulan dan mengurangkan pertaruhan jualan (short bets) ke atas kebanyakan mata wang Asia yang lain, memandangkan minyak yang lebih murah mengurangkan kebimbangan inflasi import . Walau bagaimanapun, gelung suap balik mata wang-ekuiti ini rapuh: kebangkitan semula ketegangan Timur Tengah atau dolar yang lebih kukuh boleh membalikkan aliran ini dengan cepat .

Risiko Berterusan: Harga Minyak dan Ketegangan Timur Tengah

Minyak masih menjadi cabaran utama. Selat Hormuz masih mengalami gangguan teruk, dan Pentadbiran Maklumat Tenaga AS (EIA) menjangkakan penghantaran akan kekal terhad sehingga sekurang-kurangnya Ogos, dengan sesetengah pengeluar Timur Tengah tidak dapat memulihkan pengeluaran sepenuhnya sehingga akhir 2027 .

Minyak Brent mencecah paras tertinggi minggu ini apabila rundingan damai AS-Iran menemui jalan buntu. Iran menegaskan bahawa Selat itu akan kekal ditutup melainkan syaratnya dipenuhi .

Harga minyak yang lebih tinggi bertindak sebagai cukai ke atas ekonomi pengimport minyak (kebanyakan Asia), mencetuskan inflasi dan memberi tekanan kepada bank pusat . Pada hari Selasa, aset pasaran baru jatuh—menamatkan rentak kemenangan empat hari mata wang—tepat kerana harapan yang pudar untuk perjanjian AS-Iran menghantar minyak lebih tinggi dan sentimen risiko lebih rendah .

Tinjauan Tidak Menentu

Turun naik (volatiliti) adalah melampau. Selepas lonjakan bersejarah 17.9% dalam Kospi pada 31 Julai, ia jatuh 5.1% pada sesi berikutnya . Perdagangan AI boleh berayun dengan ganas pada sebarang isyarat kekecewaan dalam pendapatan teknologi atau tajuk utama geopolitik .

Fed belum selesai. Inflasi teras PCE (ukuran pilihan Fed) masih berjalan melebihi 3%, dan penganalisis memberi amaran bahawa satu cetakan CPI yang baik tidak menamatkan kitaran pengetatan .

Minyak dan geopolitik Timur Tengah menimbulkan risiko penurunan asimetri (asymmetric downside risk). Keadaan Selat Hormuz yang lebih teruk boleh mendorong Brent kembali ke AS$100, menghancurkan mata wang dan ekuiti pasaran baru secara serentak .

Lonjakan ini sempit—tertumpu pada segelintir saham cip bermodal besar. Putaran yang lebih luas belum disahkan, meninggalkan indeks pasaran baru terdedah kepada pengambilan untung jika sentimen AI sejuk .

Kesimpulan: Lonjakan minggu ini adalah suatu lantunan semula yang kuat tetapi rapuh didorong AI, dipercepatkan oleh bacaan inflasi AS yang dialu-alukan. Kes kenaikan bergantung pada perbelanjaan modal AI yang berterusan dan Fed yang sabar. Kes penurunan—lonjakan minyak akibat gangguan Timur Tengah, sikap hawkish Fed yang baharu, atau kekecewaan pendapatan AI—masih kekal relevan.