Minyak Rusia Merosot Menjadi Paling Teruk Dalam Dekad — Didorong Tiga Kuasa Yang Semakin Memburuk

Pengeluaran minyak mentah Rusia kini berada di bawah tekanan hebat daripada tiga kuasa yang bertumpu — serangan drone Ukraine ke atas infrastruktur tenaga, sekatan Barat yang semakin diperketatkan, dan kemerosotan struktur telaga-telaga tua — menyebabkan Rystad Energy dan Agensi Tenaga Antarabangsa (IEA) terus menurunkan ramalan pengeluaran. Leverage Rusia dengan pembeli yang tinggal semakin terhakis apabila bekalan global berhadapan dengan lebihan besar yang diunjurkan mulai 2027.

Ramalan Terkini Rystad Energy Dan Trajektori Pengeluaran

Rystad Energy menerbitkan ramalan terkini pada 14 Ogos 2026, mengunjurkan pengeluaran minyak mentah Rusia akan purata 8.95 juta tong sehari pada 2026, kemudian jatuh kepada sekitar 8.6 juta tong sehari pada 2027 — penurunan sebanyak 90,000 tong sehari daripada anggaran sebelumnya . IEA juga membuat pemotongan serupa: ia menjangkakan pengeluaran minyak Rusia akan purata 8.9 juta tong sehari pada 2026 dan 8.8 juta tong sehari pada 2027, turun daripada 9.2 juta tong sehari pada 2025 .

Pengeluaran minyak mentah Rusia sebenar pada Julai 2026 turun sedikit kepada 8.76 juta tong sehari, sudah berada di bawah sasaran OPEC+ . Ini menandakan tahun keempat berturut-turut pengeluaran menurun, satu trajektori yang diunjurkan Carnegie Endowment boleh jatuh kepada kira-kira 8 juta tong sehari menjelang 2030 dan di bawah 7 juta tong sehari menjelang 2035 .

Serangan Drone Ukraine Ke Atas Kilang Penapisan Dan Laluan Eksport

Ukraine telah menggandakan kadar serangan drone ke atas kilang penapisan Rusia sejak awal tahun 2026 . Menjelang Mei 2026, hampir semua kilang penapisan utama di Rusia tengah terpaksa memberhentikan atau mengurangkan pengeluaran . Serangan terus menjadi semakin sengit: 18 kilang penapisan terkena serangan pada Julai sahaja, termasuk kilang terbesar negara, iaitu Kilang Penapisan Omsk, mendorong penapisan minyak Rusia ke paras terendah sejak 2002 — satu rekod terendah dalam tempoh 24 tahun .

Kilang Penapisan Orsk terkena serangan pada Ogos dan terpaksa ditutup sepenuhnya. Pembaikan mungkin mengambil masa sehingga enam bulan kerana peralatan utama diimport dan sekatan menyekat alat gantian . Pada Mei 2026, pengeluaran minyak mentah Rusia menurun kira-kira 5% tahun-ke-tahun kepada 8.7 juta tong sehari, 10% di bawah sasaran .

Kempen serangan jauh Ukraine juga menyasarkan kemudahan simpanan, kapal tangki, dan infrastruktur pelabuhan. Pada Julai 2026 sahaja, sekurang-kurangnya 30 serangan Ukraine ke atas infrastruktur minyak direkodkan, termasuk serangan ke atas lima kapal tangki besar, lima kemudahan pelabuhan, dan dua saluran paip . Pelabuhan Novorossiysk, hab eksport utama Laut Hitam untuk minyak mentah Rusia, telah mengalami gangguan yang mengancam kebolehpercayaan eksport laut .

Sekatan Barat Yang Semakin Ketat

EU, UK, AS, dan sekutu secara berperingkat telah menurunkan had harga minyak mentah Rusia dan memperkenalkan sekatan tambahan. Pakej sekatan ke-18 EU mengurangkan had harga minyak mentah kepada AS$47.60 setong berkuat kuasa September 2025, dan pelarasan seterusnya pada awal 2026 menurunkannya lagi kepada AS$44.10 setong . Senat AS meluluskan "Akta Mensyaki Rusia dan Iran Lindsey O Graham 2026" pada Ogos 2026, yang menetapkan sehingga 100% tarif ke atas negara yang mengimport minyak Rusia .

Sekatan telah meningkatkan kos perkapalan dan insurans untuk minyak Rusia sebanyak 10–20% setiap perjalanan, mengurangkan keuntungan dan memperlahankan eksport ke Asia . Menurut Brookings Institution, sekatan memberi kesan bukan dengan menghentikan eksport tetapi dengan menjadikannya kurang menguntungkan: Rusia membayar sejumlah besar wang untuk mengangkut minyaknya, dengan setiap perjalanan menelan kos 10–20% daripada nilai kargo .

Telaga Tua Dan Kapasiti Simpanan Yang Menyusut

Di luar gangguan segera, Rusia menghadapi masalah struktur yang lebih mendalam. Rystad Energy menekankan bahawa telaga tua yang mempunyai kandungan air tinggi kekal terbiar lebih lama, mengurangkan kapasiti simpanan efektif, manakala kekurangan pembangunan lapangan hijau berskala besar mengehadkan keupayaan Rusia untuk mengimbangi penurunan dari ladang matang selepas 2027 .

Rystad menganggarkan kapasiti pengeluaran simpanan Rusia — ditakrifkan sebagai tong yang boleh kembali dengan cepat jika semua kekangan diangkat — pada kira-kira 620,000 tong sehari pada 2026, meningkat sedikit kepada 700,000 tong sehari pada 2027. Sebahagian besar kapasiti itu terikat dengan telaga tua berair tinggi yang ditutup di bawah kuota OPEC+, dan tidak mudah untuk dihidupkan semula .

Pengeluar minyak Rusia mengurangkan penggerudian pada 2025 ke tahap terendah dalam tiga tahun — 29,140 km telaga pengeluaran, turun 3.4% daripada 2024 — apabila sekatan dan hasil yang lemah menekan pelaburan . Kekurangan pelaburan ini memburukkan lagi penurunan semula jadi lapangan. Di kawasan jantung minyak Rusia di Khanty-Mansiysk di Siberia Barat, yang menyumbang kira-kira 40% daripada pengeluaran negara, pengeluaran telah menurun secara berterusan sejak 2009, jatuh lebih daripada 13% dari 2019 hingga 2024 .

Gangguan Laut Hitam Dan Kesan Harga Global

Bukti yang ada mengesahkan bahawa serangan drone Ukraine telah menyasarkan infrastruktur pelabuhan Laut Hitam, termasuk Novorossiysk, hab eksport utama. Jun 2026 menyaksikan peningkatan 68% bulan-ke-bulan dalam pemuatan minyak mentah di Novorossiysk, tetapi ini sebahagiannya mencerminkan laluan semula dari pelabuhan Baltik yang turut terganggu . Konteks yang lebih luas — pengetatan bekalan global daripada pelbagai sumber termasuk penutupan Selat Hormuz, kemerosotan Rusia, dan gangguan Iran — telah mengekalkan tekanan ke atas pasaran minyak, dengan IEA mencatatkan kekurangan bekalan global yang semakin mendalam pada 2026 .

Prospek Leverage Rusia Dengan Pembeli Yang Tinggal

Kuasa tawar-menawar Rusia dengan pelanggan yang tinggal — terutamanya China dan India — semakin lemah atas beberapa sebab:

• Pengeluaran yang semakin berkurangan — Pengeluaran jatuh lebih cepat daripada ramalan rasmi Rusia sendiri. Kes asas Rusia untuk 2026 ialah 10.22 juta tong sehari (termasuk kondensat), tetapi pengeluaran minyak mentah sebenar adalah jauh di bawah paras itu .
• Lebihan global yang diunjurkan pada 2027 — IEA melihat bekalan global mengatasi jumlah permintaan sebanyak 4.61 juta tong sehari pada 2027, dengan andaian penyahskalaan geopolitik . Dalam pasaran yang dibanjiri minyak, pembeli seperti China dan India boleh menuntut diskaun yang lebih besar, dan Rusia kehilangan leverage harga.
• Inflasi kos didorong sekatan — Kos perkapalan dan pematuhan yang lebih tinggi (caj tambahan 10–20%) menghakis harga efektif yang diterima Rusia, walaupun harga jualan utama kelihatan kompetitif .
• Kemerosotan struktur adalah terminal — Rystad dan Carnegie kedua-duanya mengunjurkan trend penurunan jangka panjang yang sukar diterbalikkan oleh Rusia: tanpa pembangunan lapangan baru yang besar, pengeluaran menuju ke 8 juta tong sehari menjelang 2030 dan lebih rendah .

Ringkasnya, Rusia sedang ditekankan dari semua sudut — serangan drone merosakkan keupayaannya untuk mengeluarkan dan menapis; sekatan memotong keuntungan dan menaikkan kos transaksi; telaga tua dan kekurangan pelabuhan mengecutkan asas pengeluarannya; dan lebihan global yang semakin hampir pada 2027 mengurangkan apa-apa leverage harga yang masih ada dengan pangkalan pelanggannya yang semakin mengecil.