Perang Iran, Stok Aluminium Paling Rendah dalam 36 Tahun, dan Era Baharu Kerapuhan Mineral Kritikal

Pada masa yang sama, Selat Hormuz — laluan air yang pernah membawa kira-kira 10% daripada pengeluaran aluminium global — ditutup secara berkesan. Ini menyekat eksport dari pengeluar Teluk ke Eropah, AS, dan Asia, dan juga menghalang import bahan mentah bauksit dan alumina yang menjadi kebergantungan pelebur Teluk .

Menurut Institut Aluminium Antarabangsa, pengeluaran aluminium primer Teluk jatuh sebanyak 2 juta tan setahun antara Februari dan Mei 2026 — kira-kira 3% daripada pengeluaran tahunan global terhapus dalam beberapa bulan .

Dengan logam fizikal hilang dari pasaran, pengilang, pedagang, dan pengguna beralih kepada LME sebagai pembekal pilihan terakhir. Stok waran — logam yang tersedia untuk penghantaran — berkurangan separuh daripada kira-kira 440,000 tan pada Januari kepada kira-kira 250,000 tan menjelang pertengahan Ogos .

Dinamik Harga: Lonjakan, Penurunan, dan Keseimbangan Rapuh

Kejutan itu menghantar aluminium tiga bulan LME ke paras tertinggi empat tahun pada $3,787.50 per tan pada awal Jun 2026 . Beberapa penganalisis pada masa itu meramalkan harga boleh menembusi $4,000 per tan, menghampiri rekod tertinggi sepanjang masa .

Menjelang akhir Julai, bagaimanapun, harga telah kembali kepada kira-kira $3,170 per tan — lebih kurang di mana ia berada sebelum eskalasi perang . Penarikan balik separa ini menunjukkan pasaran telah mengambil kira beberapa kemusnahan permintaan daripada ekonomi global yang perlahan dan kepercayaan bahawa pengeluaran Teluk akhirnya akan disambung semula. Tetapi ketatnya bekalan asas masih teruk, dengan inventori hampir paras rendah rekod dan bekalan baharu dari China dan Indonesia tidak dapat mengatasi penurunan .

Pegangan Tertumpu: Risiko Entiti Tunggal, Sumber Tunggal

Apa yang tinggal dalam sistem LME adalah sangat tertumpu — satu bendera merah struktur untuk pasaran yang sepatutnya dalam dan cair.

• Penguasaan aluminium Rusia: Logam berasal Rusia merangkumi 93% daripada semua stok aluminium waran LME setakat Mei 2026, meningkat daripada 72% pada April . Jenama India, yang merupakan sumber utama lain, telah ditarik balik secara besar-besaran oleh pengguna semasa krisis .
• Satu pemegang dominan: Hampir semua aluminium Rusia yang berada di waran LME dilaporkan dimiliki oleh satu entiti . Ini bermakna kumpulan "tersedia untuk penghantaran" yang berkesan bukanlah 250,000 tan logam pelbagai — ia adalah kedudukan yang dikawal oleh satu pihak lawan, mewujudkan risiko tekanan akut jika pemegang itu memilih untuk tidak menghantar .

Kepekatan ini didorong bukan oleh peningkatan jumlah Rusia, tetapi oleh setiap asal usul lain yang ditarik balik secara aktif . Sebagaimana satu analisis menyatakan, ini adalah "kepekatan pasif" — dan ia meninggalkan pasaran dalam keadaan terdedah yang berbahaya.

Risiko Mineral Kritikal yang Lebih Luas untuk Barat

Krisis aluminium adalah amaran yang melangkaui satu logam.

Kebergantungan import Barat: Wilayah Teluk membekalkan Eropah dan AS dengan berjuta-juta tan aluminium primer dan alumina ketulenan tinggi. Kehilangan mendadaknya mendedahkan betapa sedikit kapasiti lebihan wujud di luar China . EU mengklasifikasikan aluminium sebagai bahan mentah kritikal dan strategik di bawah Akta Bahan Mentah Kritikal .

Aluminium gred ketenteraan: pautan paling lemah: Simulasi perang Pentagon yang diadakan pada pertengahan 2025 — bulan sebelum perang Iran bermula — mensimulasikan konflik besar dan menyimpulkan bahawa rantaian bekalan aluminium AS "berpotensi tidak [bertahan] dengan baik" . Kerentanan khusus adalah aluminium berketulenan tinggi, bentuk ultra-halus yang penting untuk jet pejuang dan kenderaan berperisai. AS bergantung pada import UAE untuk kira-kira 90% logam itu .

Lata titik sesak: Penutupan Selat Hormuz bukan sahaja menyekat aluminium siap. Ia juga menyekat bahan mentah bauksit dan alumina yang diimport oleh pelebur Teluk, mewujudkan kejatuhan pengeluaran yang saling mengukuhkan . Satu titik sesak maritim tunggal mengancam keseluruhan rantaian nilai mineral kritikal.

Kesan industri sampingan: Pembinaan, pembungkusan, pengangkutan, dan tenaga hijau — rangka panel solar, panel badan EV, bekas bateri — semuanya berdepan lonjakan kos dan kekurangan bahan akibat daripada tekanan ini . Firma perunding Wood Mackenzie menganggarkan pasaran global boleh berdepan defisit bekalan sehingga 4 juta tan pada 2026 .

Kesimpulan

Perang Iran telah menterbalikkan pasaran aluminium yang sebelum ini dibekalkan dengan baik dalam tempoh enam bulan. Pengeluaran Teluk runtuh sebanyak 2 juta tan setahun, stok LME dikeringkan ke paras 36 tahun terendah, logam penghantaran yang tinggal kira-kira 93% Rusia dan dipegang oleh satu entiti, harga melonjak 30% sebelum mendap ke dalam keseimbangan rapuh, dan simulasi perang Pentagon sebelum perang telah pun menandakan kerentanan ini .

Episod ini adalah amaran untuk setiap rantaian bekalan mineral kritikal yang bergantung pada sekumpulan kecil pengeluar, titik sesak tunggal, dan inventori bursa yang nipis. Persoalannya bukan sama ada krisis seterusnya akan datang — tetapi logam mana yang akan dilanda.